摘要一

圍繞構(gòu)建高質(zhì)量發(fā)展格局，適應(yīng)ESG 和綠色等主題投資需求，碳中和債、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債等主題類信用債應(yīng)運(yùn)而生，一年多的時(shí)間里此類債券發(fā)展如何？

在信用債市場(chǎng)中，碳中和債、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債總體發(fā)行規(guī)模不大，但持續(xù)增加。兩者：（1）發(fā)行主體以央企和地方國(guó)企為主，主體評(píng)級(jí)以AAA、AA+等中高評(píng)級(jí)為主，整體信用資質(zhì)較好；（2）發(fā)行期限以3 年期內(nèi)的中短期限為主；（3）發(fā)行利率整體偏低，發(fā)行成本優(yōu)勢(shì)較大，但發(fā)行后估值普遍還是回歸主體信用基本面，“綠色溢價(jià)”有限。

從投資角度，如何看待碳中和債和可持續(xù)發(fā)展掛鉤債？

展望未來(lái)，碳中和債和可持續(xù)發(fā)展掛鉤債等綠債市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)供需兩旺。

供給端：新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換下，產(chǎn)業(yè)是根本，未來(lái)產(chǎn)業(yè)債供給或受政策呵護(hù)而增長(zhǎng)。

碳中和債、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債是政策重要著力點(diǎn)，在政策聚焦于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)謀求高質(zhì)量綠色發(fā)展的背景下，未來(lái)供給有望進(jìn)一步擴(kuò)容。

需求端：從投資角度來(lái)看，這兩類信用債的“吸引力”主要在于政策。未來(lái)ESG 和綠色主題投資是大趨勢(shì)，中信證券晨會(huì)中信證券晨會(huì)包括社保、年金、銀行理財(cái)和基金、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)，都有望進(jìn)一步加大投資力度。

摘要二

上周共有4 家發(fā)行人發(fā)生跟蹤評(píng)級(jí)調(diào)整，沒(méi)有發(fā)行人評(píng)級(jí)被上調(diào)，4 家發(fā)行人評(píng)級(jí)被下調(diào)。

摘要三

一級(jí)市場(chǎng)：發(fā)行量較上周上升，發(fā)行利率整體上行。

本周非金融企業(yè)短融、中票、企業(yè)債和公司債合計(jì)發(fā)行約2918.99 億元，總發(fā)行量較上周上升，償還規(guī)模約2705.14 億元，凈融資額約213.85 億元；其中，城投債（Wind 分類）發(fā)行1423.85 億元，償還規(guī)模約916.48 億元，凈融資額約507.37 億元。從發(fā)行利率來(lái)看，交易商協(xié)會(huì)公布的發(fā)行指導(dǎo)利率整體上行、部分下行。

二級(jí)市場(chǎng)：成交量上升，收益率較上周整體上行銀行間和交易所信用債合計(jì)成交5485.80 億元，總成交量相比前期略有上升。國(guó)債現(xiàn)券收益率全部上行，國(guó)開(kāi)債現(xiàn)券收益率整體上行，部分下行；信用債收益率整體上行，部分下行；信用利差整體擴(kuò)大，部分縮小；各類信用等級(jí)利差整體縮小，部分?jǐn)U大。交易所公司債市場(chǎng)和企業(yè)債市場(chǎng)交易活躍度下降，公司債和企業(yè)債凈價(jià)上漲家數(shù)小于下跌家數(shù)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)變化超預(yù)期、綠色債券政策不及預(yù)期