文 | 楊萬里

4月12日，滬指日內V型反轉，最終收漲1.46%，重返3200點以上。當廣大投資者紛紛回血之際，澤璟制藥的投資者卻在角落里黯然神傷...

沒啥其它原因，就是股價又跌了。

今日，澤璟制藥再次下跌5.38%，收盤價為31.14元，總市值為74.74億元。目前，該公司股價、市值均創下上市以來新低。

若將時間再推前，在2020年8月4日，澤璟制藥股價最高漲至128.92元，總市值達到309億元。當前股價與高點相比，累計跌幅約為75.8%，總市值蒸發超234億元。

有投資者對此吐槽道，“唉，高位買的虧慘了，心涼涼啊”。

此外，還有投資者犀利提問澤璟制藥董秘，“公司的股價跌成這樣，如果是別的公司，其他的投資人早就吵翻天了...你們真的應該拿出實際行動來回報，而不僅僅是口頭上的理解”。

上市公司方面回復稱，“謹代表管理層衷心感謝全體投資人的信任和支持，目前公司經營一切正常”。

股價腰斬，除了中小投資者虧慘慘重，公司實控人也遭遇財富大縮水。

澤璟制藥董事長、實控人為盛澤林，美國國籍，博士學歷。公開數據顯示，他持有公司20.82%股權。

在2020年8月份股價高點時刻，盛澤林持股市值超過60億元，但現在持股市值不足16億元。這意味著，他的財富蒸發超過44億元。

資料顯示，澤璟制藥是“科創板未盈利企業第一股”，該公司主要經營范圍是創新藥。

上市之初，澤璟制藥一度是投資者眼中的明星公司，但很快被市場冷落，即使上市公司拿出回購措施，依然沒能扭轉股價下跌勢頭。

為何不香了？

一是市場因素。

眾所周知，科創板投資門檻比較高，普通投資者要想參與得需要50萬金融資產。而現實是，A股大部分股民的股市資產在10萬以下。

此外，從去年年底以來，基金發行持續降溫，并在今年3月份降至冰點。數據顯示，3月新發基金規模僅為104億份，環比降幅達59%。

基金發行低迷導致市場增量資金不足，當市場下跌時投資者紛紛拋售，而做多力量偏弱。

二是上市公司業績持續虧損，難以提振投資者信心。

近6年來，澤璟制藥業績連續虧損，累計虧損金額超過19億元。

細分看，在2016年至2020年期間，澤璟制藥歸屬凈利潤分別虧損1.283億、1.465億、4.401億、4.619億、3.192億。2021年業績快報顯示，該公司歸屬凈利潤虧損4.14億元。

澤璟制藥解釋稱，2021年凈利潤虧損是由研發投入增長與公司藥品在上市商業化前期拓展階段的投入所致。

三是創新類醫藥股的投資邏輯動搖。

一組數據統計，從2000年到2019年，中國衛生總費用從4586億元猛增至65196億元，年復合增速高達15%。據機構預測，到2035年，醫保基金缺口超過9000億元。

隨著醫藥監管進行改革，給老百姓減負以及給財政減壓是未來發展趨勢，所以近兩年頻繁出現醫藥產品大幅降價現象。

導致的一個結果是，藥企的盈利模式發生大變化，使得投資者對醫藥股未來的預期生變。

以恒瑞醫藥為例，作為A股昔日大白馬，在產品大幅降價后，業績罕見下降，股價也腰斬。

值得一提，澤璟制藥旗下的“多納非尼”已經獲批上市，成為中國第一款國產肝癌靶向。不過，外界對多納非尼的前景持謹慎態度。

外界的擔憂是該產品或面臨嚴峻競爭壓力。

在“多納非尼”未獲批上市前，德國拜耳公司的索拉非尼和日本衛材公司的侖伐替尼分別占據著國內一線肝細胞癌靶向治療藥物市場。

不過，在2021年10月份之后，它們的專利期紛紛到期，很快國內出現了一批仿制藥，成為“多納非尼”的新競爭者。

目前，“多納非尼”已經準入了200多家醫院。與國家醫保談判成功后，降價幅度超60%以上，并進入了國家醫保目錄。

未來，“多納非尼”是否能扭轉澤璟制藥虧損的現狀，我們將繼續保持關注！