昨天晚上看到科創板有家新股發行結果，投資者放棄申購的有338.15萬股，金額竟然達到了7.8億元，而這次發行的總數為872萬股，放棄申購占到了38.76%，也就是說有4成的投資者棄購了，為什么會出現這種現象呢？

原因非常簡單，因為定價非常高，原來準備募集資金7.5億元，而之后實際募集資金達到了58億元，超募資金為50億元，超募倍數達到了6.66倍。

一般大家都有了基本的常識，像這種定價很高，并且超募現象嚴重的新股，上市破發的概率都非常之大，所以說與其第一天被割韭菜，還不如自己先妥善解決問題，直接放棄申購還不虧錢，這樣多好。

當然昨天的文章中也曾經談到過這個問題，對于新股高價發行，最受益的群體是券商和上市公司，這家公司券商能拿到的保薦費和承銷費也高達2億元，你想想券商做經紀業務一年能賺多少錢，還是靠投行來錢快啊，這就是說對券商來講，超募資金越多可能收獲越大，而對上市公司來說，我本來只想募集7.5億元，結果市場一下子白白送給我50.5億元，這多好啊，有網友算了筆賬，這是家半導體公司，一年的凈利潤也就5000萬元，這次直接募集了58億元，如果存到銀行吃利息一年也有2億元，是遠遠大于生產的利潤，有了這筆募集資金我啥都不干也夠了，還干嘛花那么大力氣搞什么研發。

對于這家公司上市后的表現，市場普遍預期會一塌糊涂，但是有一點大家別忘了，A股市場向來比較喜歡逆襲，因為散戶放棄認購達到了4成，而這個就會被券商包銷拿走，這么高的發行價券商能賠錢么，結果顯然是不可能的，往往越是集中到機構手中的籌碼越會出其不意，通常不會按照簡單的套路，反正有些資金不是喜歡投機么，我怎么都要想辦法讓人去接盤的，從這個意義上講，散戶有時候的群體思維未必是對的，究竟怎么樣上市后就知道結果了。

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新股亂象啥時候結束？

這種情形現在看來已經司空見慣了，這就是注冊制下的市場化發行，既然定價高，那就跌破發行價，市場給了相應的懲罰啊，只是這種懲罰意義真的不大，有些企業超額募集的資金拿去買理財，根本不搞什么研發，這本身就違背了資本市場為企業服務的初衷。

在目前的這種超募現象的市場環境下，券商和上市公司是最受益的群體，券商賺錢了，上市公司超募了，唯一的輸家就是二級市場，高價發行之后接下來迎接的將是漫長的下跌之路，這就跟當年的中石油一樣，最終買單的還是以拖累二級市場為代價。

結束這種亂象還是要看監管對超募資金的態度了，以及對市場生態會不會有維護的可能，如果認為這種超級募集資金的現象屬于市場化的產物，那一切就沒得說了，只能說回避為主了，假如重視到這種弊端，首先應該上市公司超募資金上下功夫，比如說超募的這部分最近應該怎么處理，或者說不允許超募，一定要站在保護珍貴的一級市場資源的角度看待這個問題，不能肥了上市公司，而傷害了二級市場的普通投資人的利益為代價，這樣新股發行“圈錢”的本質才能改變。

今天市場應該表現好點，早上看到新聞說上海的多家企業積極籌備復工復產，這是希望所在，意味著產業鏈的矛盾慢慢得到解決，也是A股不上漲矛盾的一個核心點。

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