作者：楊雷，編輯：小市妹

4月26日，天佑德酒（002646）一字漲停，市值增加逾6.9億元。截止至發稿，公司股價報16.15元，市值報76.32億元。

消息上，2021年報披露顯示，天佑德酒實現歸母凈利潤6322萬，同比扭虧為盈。今年一季度，該公司實現歸母凈利潤1.1億元，同比增長逾53%。

去年業績改善加上今年一季度凈利實現雙位數增長，刺激市場樂觀情緒升溫。

據了解，天佑德酒是國內最大的青稞酒生產企業。目前，該公司一半以上營收來自“天佑德”品牌系列，定位于中高端白酒市場，售價區間在100-400元/瓶。

拋開股價因素，天佑德酒當前面臨著兩大隱憂。

一個隱憂是業績低迷。

天佑德酒去年實現營收10.54億，同比增長38%。若剔除2020年營收數據，該公司創下2012年以來最差營收紀錄。

此外，天佑德酒自2013年歸母凈利潤達到3.73億元峰值后，開始走下坡路。2017年、2020年，天佑德酒分別虧損9416萬、1.15億。雖然2021年凈利數據有所改善，但仍未恢復到九年前的水平。

受歸母凈利潤波動影響，公司銷售凈利率自2013年達到25.97%后，下滑至去年的5.58%。

另一個隱憂是與同行白酒企業差距大。

天佑德酒旗下產品屬于青稞酒，屬于小眾香型。而截至2020年，濃香型、醬香型、清香型白酒市場占有率分別為51%、27%、15%，合計市場份額占比為93%。可以說，天佑德酒算不上行業主流，如果想要走出市場，需要讓更多利潤給經銷商。

但問題是，當前白酒行業屬于存量市場，行業競爭強敵環伺，天佑德酒在市占率方面劣勢明顯。

2020年數據顯示，貴州茅臺、五糧液位居行業前二，市占率超9%。排在第三、第四和第五的分別是洋河股份、瀘州老窖、順鑫農業，市占率超2.66%。再看天佑德酒，其市占率不足2%。

說起天佑德酒，不得不提董事長、實控人李銀會。在輝煌時期，他曾當過“青海首富”。從2019年開始，李銀會旗下的華實投資多次減持公司股票，累計套現金額近10億。

李銀會減持的一個目的是為其它多元化項目輸血。據統計，他投資了旅游、酒類電商、葡萄酒等多個項目，但大部分處于虧損狀態中。

對于李銀會來說，他和公司管理層需要思考如何進一步提振公司業績以及擴大產品市場份額。

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