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(資料圖片僅供參考)

珠寶品牌，為何要跨界光伏？

最近，一個珠寶品牌，突然想跨界光伏，一紙公告就涉及100億元。

2月3日晚間，明牌珠寶發出公告，擬在柯橋經開區管委會管理區域內投資建設日月光伏電池片“超級工廠”項目。

該項目分兩期實施，一期建設10GW產能的TOPCon技術電池片，二期建設6GW產能的TOPCon技術電池片及4GW產能的HJT技術電池片。

更關鍵的一個數據是，項目計劃總投資約100億元。

明牌珠寶是在2月3日晚間披露該項投資的，而公布消息后的首個交易日即2月6日，公司股價一字漲停。

對此，很快引起深交所的注意，要求明牌珠寶說明是否存在迎合熱點炒作股價、信息泄露或內幕交易的情形。

其實明牌珠寶早就有跨界的打算。

早在今年1月上旬，網絡上就有日月光伏電池片“超級工廠”項目的相關信息，不過，當初這個項目最開始出現時，該項目披露的建設投資主體并非是明牌珠寶。

然而幾周后，明牌珠寶就自己公開了要做超級工廠的消息。

然而，目前明牌珠寶的總市值僅有31.89億元，有很多網友發出疑惑，不知道明牌珠寶哪里來的錢。

這不是明牌珠寶第一次做跨界了，而且每一次，跨界的步子都邁得很大。

2015年，明牌珠寶還曾進軍房地產，豪砸7億投資蘇州好屋。

然而房地產行業走上下坡路，蘇州好屋數年的業績承諾不達標，明牌珠寶也是業績大滑坡。

盡管明牌珠寶表示，公司前期參股蘇州好屋的經營管理，對房地產經紀行業的整體情況更加全面了解。

然而這一次的雷，明牌珠寶還是沒能躲過去，2020年，明牌珠寶大幅計提超3億元，當年扣非凈利潤大幅下滑213.42%至-3.1億元。明牌珠寶也因此收到深交所問詢函。

“隔行如隔山”，這個道理，明牌珠寶似乎就是不明白。

不死心的明牌珠寶，又盯上了銀行。

一開始也嘗到了甜頭。憑借明牌珠寶全資子公司明牌卡利羅所持有的瑞豐銀行股票，2021年，明牌珠寶產生公允價值變動收益達2.05億元。

但很快，瑞豐銀行也逐漸拖累明牌珠寶的營收。

2022年，明牌珠寶持股的瑞豐銀行股價表現在銀行板塊墊底，也導致上市公司股票投資浮虧逾1億。

明牌珠寶的第二個撈金夢，也落空了。

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明牌珠寶做光伏，在打什么算盤？

如今在投資上屢敗屢戰的明牌珠寶，其實最初也是好好賣珠寶的。

1987年，明牌珠寶創建，彼時主要幫老鳳祥(600612.SH)做貼牌加工。

幾年后，創始人虞阿五之子虞兔良將鉑金引進中國，打造了國內第一款鉑金飾品。這款飾品，一度曾引領國內鉑金市場起飛。

賺得了第一桶金的虞阿五父子，開始建立日月集團，蹭上黃金熱風口，2011年4月，明牌珠寶通過闖關IPO在深交所掛牌上市。

也是在當年，虞阿五父子躋身福布斯中國富豪榜，排第99名。經過三十余年的發展，明牌珠寶已成為集研發、設計、生產、銷售于一體的大型專業珠寶企業。

珠寶大亨虞阿五（右）、虞兔良（左）父子。圖片來源：明牌珠寶官網

然而這些年來，國內珠寶首飾企業競爭程度越來越激烈，明牌珠寶也逐漸敗下陣來。

自2019年以來，連續四年，明牌珠寶扣非凈利潤都是負。截至2022年上半年，明牌珠寶的毛利率10.62%、凈利率2.05%。

從市場占有率上和擴張速度上看，明牌珠寶都難同其他黃金珠寶品牌匹敵。

從門店數量上看，截至2022年上半年，周大福珠寶、老鳳祥、周大生的門店數量分別為5931家、5055家和4525家，而明牌珠寶在2022年半年報中，未交代具體門店數量，只用近千家自營門店來概括。

影響力上更是遠不如頭部品牌。2022年，胡潤百富名單根據企業規模、品牌戰略和銷售渠道維度對中國珠寶首飾品牌進行綜合評選。TOP10榜單中，未見明牌珠寶。

主業上經營困難，明牌珠寶只好謀求更多的出路自救，于是，明牌珠寶把希望寄托在了各種投資副業上。

然而跨界房地產、金融的后果是扣非凈利潤四連虧，跨界的失敗，不但沒有拯救明牌珠寶，反而拖累了明牌珠寶的經營業績。

2019年至2021年，明牌珠寶實現的扣除非經常性損益的凈利潤（簡稱“扣非凈利”）分別為虧損0.99億元、3.10億元、0.27億元。公司預計，2022年度的扣非凈利潤為虧損9900萬元至1.45億元。

如今高達百億的高杠桿，明牌珠寶卻仍想跨界，并盯上了如今最火爆的光伏產業。

值得一提的是，明牌珠寶的董事會和高管層，主要從業背景仍然是原有的珠寶業務，并沒有光伏背景。

而現有的TOPCon技術電池片，都需要很高的技術和背景支持，跨界門檻不低。

而且在公告中，明牌珠寶并未解釋百億投資的資金來源。只是在風險提示里提到，本次擬投資項目受宏觀環境、行業政策變化等外部因素及公司內部管理、工藝技術、建設資金等因素影響，在項目建設過程中仍可能存在其他相關不確定因素，可能導致公司投資計劃及收益不達預期的風險。

既無充足的錢，也沒有做光伏的背景，明牌珠寶投資百億光伏電池項目的底氣從何而來？恐怕只有明牌珠寶內部人最清楚。

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光伏是個好生意嗎？

被明牌珠寶盯上的光伏，是個好生意嗎？

光伏產業，其實是利用太陽能發電的發電系統，以硅材料的應用開發形成光電轉換成產業鏈條。

如今，光伏行業的確在我國大有可為，有業內人士表示，我國光伏累計裝機量連續6年居全球首位，光伏新增裝機量連續8年居全球首位。未來前景還是非常廣闊的。

還有政策利好，符合國家的“碳中和”長期能源戰略。

然而光伏行業競爭壓力并不小，如今戶用光伏的領軍企業，正泰、中來、創維及陽光電源都在瘋狂競爭。

而且光伏還是個對資金體量要求極高的領域。

漢能的李河君就是被資金鏈絆倒，曾經高調殺入光伏賽道，選擇成本和技術都不占優勢的“薄膜太陽能電池技術”，但最后還是苦于資金鏈斷裂。

跨界光伏的tcl，雖然新能源光伏業務增長迅速，但就如今業績表現來看，新能源光伏業務想要挑大梁也是很難的事。

更不用說跨界光伏的施正榮、彭小峰們，倆人最后都逃不過公司被迫重組，慘淡收場。

而且光伏行業的玩家也是良莠不齊，充斥著各種行業亂象。

2021年11月1日，鳳凰網《暴風眼》欄目發布的《困在光伏里的農民：“免費的陽光”為什么讓我欠了銀行20萬》文中指出，農戶非但并未從光伏中獲得他們想要的收益，反而陷入一個又一個精心編織的陷阱。

光伏領域并不好做，有這么多老玩家的慘痛案例在先，明牌珠寶卻仍然頭鐵堅持。

公司稱，本次投資，是在充分分析光伏行業蓬勃發展現狀、產業政策、未來市場空間及現有技術等因素的基礎上，擬發展TOPCon電池和 HJT電池項目，尋求新利潤增長點，增強公司的盈利能力。

由此可見，明牌珠寶可能是在主業上看不到太多空間了，才會逼不得已上“光伏”的賽道。

但到底是真的能搞出第二增長曲線，還是病急亂投醫跳入新的坑，那就只能拭目以待了。

參考資料：

《浙江富豪的珠寶生意不靈，要轉行房地產？明牌珠寶去年預虧約1億元》，時代周報；

《明牌珠寶擬投百億“追光”被指紙上談兵 虞阿五家族多元化持續慘敗扣非累虧超5億》，長江商報；

《市值32億卻布局百億光伏 資金這道難題明牌珠寶咋破？》，半兩財經