雷達財經鴻途出品 文|孟帥 編|深海

新年伊始，湖北凱樂科技股份有限公司（簡稱“凱樂科技”或“*ST凱樂”）基本鎖定2023年退市第一股的名額。2月8日，*ST凱樂收到上海證券交易所下發的文件，上交所決定終止其股票上市。

雷達財經了解到，凱樂科技于2000年登陸A股資本市場。在此之后，公司曾頻繁變換主業，凱樂科技因此還被外界冠上A股“故事大王”的稱號，但公司的許多轉型嘗試其實并沒能達到預想的效果。

(相關資料圖)

2015年，凱樂科技正式進軍專網通信業務，但一度成為公司支柱業務的專網通信業務，讓凱樂科技墜入深淵。2016年至2020年，凱樂科技五年累計虛增512.25億元營業收入及59.36億元利潤總額。

事實上，即將從A股撤場的*ST凱樂，身上的“頑疾”不少。即便此次不觸及交易類退市情形，*ST凱樂也有可能因觸及財務類退市或重大違法強制退市情形而與A股告別。

*ST凱樂成A股開年退市第一股

2月8日，上海證券交易所發布一則公告，宣布了湖北凱樂科技股份有限公司將要終止股票交易的消息，這意味著*ST凱樂的A股之旅將畫上句號。

公告中提到，去年12月29日至今年2月2日，該公司的股票連續20個交易日的每日收盤價均低于人民幣1元。由于上述情形屬于相關股票上市規則中規定的股票終止上市情形，根據相關規定，經上海證券交易所上市委員會審核，決定終止*ST凱樂股票上市。

次日，*ST凱樂發布公告稱，公司股票不進入退市整理期交易；公司股票將于2月15日終止上市暨摘牌；公司目前正與券商進行接洽，擬簽訂《委托股票轉讓協議書》，委托其提供股份轉讓服務，并授權其辦理股份退出登記，股份確權及股份登記和掛牌轉讓的有關事宜。

*ST凱樂股票終止上市后，將進入全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司依托主板券商代辦股份轉讓系統設立并代為管理的兩網公司及退市公司板塊掛牌轉讓。

值得一提的是，*ST凱樂在A股的謝幕，是本年度第一個從資本市場退市的公司。同時*ST凱樂的黯然離場，也是繼去年4月*ST艾格退市后，A股市場上最新的一個交易類退市的案例。

除了*ST凱樂外，目前A股的資本市場中還有別的股票也處于退市的邊緣，如*ST金洲2月3日已收到深交所下發的《事先告知書》。

年初至今，已有*ST銀河、*ST奇信、*ST榮華、*ST宜康、*ST山航B、*ST深南、*ST輔仁、*ST吉艾、*ST科林、*ST西源等數家*ST公司預告，公司將觸及財務類退市指標。

此外，*ST紫晶、*ST澤達、*ST新海和*ST計通等公司也有可能面臨重大違法強制退市風險。

事實上，近年從A股退市的公司數量不斷攀升。相關數據顯示，2019年2021年，A股分別有10家、16家、20家公司退市。而到了2022年，這一數字飆升至40家以上，再度創下年度退市公司數量的歷史新高。

2月2日，中國證監會召開的2023年系統工作會議認為，常態化退市格局基本形成。

增量研究院院長張奧平指出，全面注冊制后退市常態化，市場將“有進有出、良性循環”。

北京大學光華管理學院院長劉俏表示，在全面注冊制改革實施的大背景下，上市供給的增加，退市難度會降下來，預計未來企業會出現分層，退市企業數量會顯著增加。在劉俏看來，好的企業會受到投資者的青睞，而有些企業則需要面臨淘汰出局的結果。在退市常態化實施后，市場范圍的擴大會讓投資者對表現差的企業用腳投票。

公司曾頻繁變換主業

雷達財經了解到，湖北凱樂科技股份有限公司成立于1993年2月，公司成立至今已有30年左右的發展歷史。

官網顯示，凱樂科技是一家專注于大通信產業閉環及互聯網領域的高科技企業，公司集光纖、光纜、數據線纜、射頻同軸電纜、光電元器件等光電通信產品的研發、生產、銷售為一體。

天眼查顯示，在成立至今的這段時間里，凱樂科技曾先后獲得過5輪融資，陸續吸引到了包括銀河生物、華工創投、天風證券、農銀國際等在內的投資方。

提到凱樂科技，就不得不提到公司曾經的董事長朱弟雄。在回顧公司一路走來的發展歷程時，原凱樂科技董事長朱弟雄曾感慨道，“歲月有證，滄海桑田，30多年在人類歷史的長河中猶如白駒過隙，但對于凱樂人，卻是艱苦創業，從無到有，從小到大的30多年，是泉源涌動、真誠為民、服務社會、創造輝煌的30多年”。

1982年，朱弟雄開始下海創業，彼時公司主營塑料管材。在朱弟雄的帶領下，公司從一個鄉鎮小廠不斷壯大成為塑料制品行業的知名企業。

2000年7月，湖北凱樂科技股份有限公司成功在上海證券交易所掛牌交易，成為了國內資本市場上的第1000家上市公司。據此計算，凱樂科技登陸A股的時間已達20余載。

在登陸資本市場以后，凱樂科技的公司業務幾經調整。2002年，凱樂科技進軍光通信行業。2004年，凱樂科技又殺入房地產行業。兩年之后，凱樂科技投身教育領域。等到了2008年，凱樂科技的業務又延伸至白酒賽道。然而，凱樂科技的諸多轉型嘗試，并未達到預期，朱弟雄甚至還打算涉足民營銀行，最終也未能成行。

2015年，凱樂科技開始進軍專網通信業務。自進軍專網通信賽道以來，該業務一度成為公司的營收支柱。財報顯示，2016年，凱樂科技專網通信業務營收高達51.53億元，占當年總營收的比重超過六成。2017年至2020年，凱樂科技專網通信業務占總營收的比重不斷攀升，分別達到73.46%、86.88%、86.36%和91.51%。

不過，凱樂科技介入專網通信業務后，卻身陷財務造假風波。被虛假繁榮迷惑的凱樂科技，最終不得不自食財務造假行為的惡果。

去年6月，身為*ST凱樂一把手的朱弟雄，因病辭去了公司董事長、董事、董事會戰略委員會主任委員職務及控股子公司所任的職務，從公司的管理一線位置撤出。天眼查顯示，朱弟雄目前仍為凱樂科技的法定代表人。

*ST凱樂多種“頑疾”纏身

事實上，此次即將告別A股的*ST凱樂，除了長期低迷的股價以外，還存在其他“病癥”。

天眼查顯示，自2022年10月31日至今年1月12日，*ST凱樂已累計5次被列為被執行人，被執行總金額達4.26億元。去年3月，*ST凱樂還曾被債權人湖北鑫輕塑化有限公司沙市分公司申請破產重整。不過，同年12月，后者卻撤回了對*ST凱樂的預重整申請。

與此同時，*ST凱樂還面臨營收不斷下滑的現況。財報顯示，2017年，*ST凱樂的營收首次打破百億大關，當年*ST凱樂取得151.4億元的營收，與上一年84.21億元的營收相比實現79.78%的增長。此后的2018年、2019年，*ST凱樂的營收均保持在150億元以上。

但其實自2019年起，*ST凱樂的營收便不斷下滑，其營收規模從2018年的169.6億元一路下滑至2020年的85億元。2021年，*ST凱樂的營收更是下滑至十億元以下，當年僅收獲9.58億元的營收。去年前三季度，*ST凱樂仍舊沒能止住營收下滑的趨勢，6.01億元的營收同比減少31.81%。

就利潤指標而言，*ST凱樂大體同樣呈現出了跌跌不休的趨勢。2018年至2020年，*ST凱樂的凈利潤分別為9.16億元、8.61億元、4.37億元，其中2019年、2020年同比分別減少6.01%、49.22%。到了2021年，*ST凱樂更是轉盈為虧，當年錄得的凈虧損高達86.14億元，這一數字遠超公司2018年至2020年期間取得的凈利潤總和。

去年前三季度，*ST凱樂的虧損有所收窄，但仍沒能實現扭虧為盈，該報告期內的凈虧損為3.04億元。另據公司發布的2022年業績預虧公告顯示，公司預計2022年年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3.38億元到-5.07億元。

而讓外界更為驚詫的是，即便是前述提到的一路下行的財務數據，*ST凱樂甚至還存在造假的情況。根據證監會下發的《行政處罰和市場禁入事先告知書》顯示，2016年至2020年，凱樂科技與專網通信案關鍵人物隋田力合作開展“專網通信”業務。

然而，在雙方的合作期間，凱樂科技僅在2016年存在少量的專網通信業務，而其他專網通信業務均為虛假，僅是按照合同規定偽造采購入庫、生產入庫、銷售入庫等單據，但實際并沒有與虛假專網通信業務匹配的生產及物流，凱樂科技通過這種方式來為公司虛增收入及利潤。

而參與凱樂科技這場造假大戲的，不僅包括董事長朱弟雄，還包括副總經理隗凱、財務總監劉蓮春、副總經理兼董事段和平等一眾高層。

在這長達5年的時間里，凱樂科技累計虛增營業收入512.25億元，虛增營業成本443.52億元，虛增利潤總額59.36億元。經測算，若剔除虛增的數據，凱樂科技2017年至2020年的歸母凈利潤均為負。

其中，2018年凱樂科技虛增的營業收入達到峰值，金額高達146.38億元，虛增收入金額占當年披露營業收入的86.32%；同期凱樂科技虛增的利潤總額達16.31億元，虛增利潤總額占當年披露利潤總額的144.84%。

或是嘗到了財務造假的“甜頭”，凱樂科技愈發“大膽”。2019年、2020年，凱樂科技虛增利潤總額占當年披露利潤總額的比重，甚至進一步飆升至183.7%、247.45%。

基于*ST凱樂的前述行為，證監會擬對*ST凱樂給予警告，并處以1000萬元罰款；董事長朱弟雄作為公司直接負責的主管人員，擬被證監會處以500萬元罰款，并被采取終身市場禁入措施。

值得注意的是，*ST凱樂此前發布的2022年業績預虧公告中還提到，公司預計2022年度期末凈資產為-21.54億元到-23.22億元，而2021年期末公司的凈資產為-18.15億元。若最終的數據與業績預虧公告中的數據無重大偏差，*ST凱樂將連續兩年期末凈資產為負值，這便會觸及財務類退市指標情形。

因此根據股票上市規則的相關規定，即便*ST凱樂不觸及此次涉及的交易類退市情形，其也有可能因觸及財務類退市或重大違法強制退市情形而與A股告別。