在眾多的國產女裝品牌中，有個品牌叫卓雅JORYA。

【資料圖】

這個品牌的母公司欣賀股份（003016.sz），2020年已在A股上市。

公司主營業務包括?JORYA、JORYA weekend、ΛNMΛNI（恩曼琳）、GIVH SHYH、CAROLINE、AIVEI 和 QDA 七個自主品牌女裝的設計、生產和銷售，其中主品牌?JORYA 創立于 20 世紀 90 年代初，是目前國內知名女裝品牌之一。

公司主要銷售模式為自營、經銷和電商模式。自營模式是高端女裝的主流趨勢，公司高端品牌?JORYA、JORYA weekend 目前為全自營模式，其他品牌根據自身特性以自營與經銷相結合的模式經營。

2020 年上半年受疫情防控期間停工停業影響，大部分居民減少戶外聚集活動，多數商場、購物中心停止運營，線下客流量因此受到較大沖擊。公司通過完善電商平臺的基礎建設，與天貓、唯品會等電商平臺合作，增加線上渠道銷售比例。電商渠道收入逐漸增長，2022年上半年電商渠道實現營收2.32億元，已超過公司營業收入的四分之一。

疫情改變了人們的消費方式，也給線下實體經營帶來了巨大壓力。

一、年報預告業績陡降

2023年1月12日，欣賀股份發布2022年年度業績預告，報告期內，歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利：11,500萬元–14,500萬元，比上年同期下降：49.50% -59.95%；扣除非經常性損益后的凈利潤盈利：9,230萬元–12,230萬元，比上年同期下降：55.58% -66.48%。

公告中，公司說明業績同比下降的原因：2022年，因疫情反復、宏觀經濟下滑等原因，導致消費者消費欲望萎靡、需求下降，銷售渠道因防疫管控關閉以及物流管控，疊加異常氣候等因素。服裝消費市場受到了更為明顯的影響。短期內，疫情持續，部分消費者的收入和生活受到影響，對服飾的消費需求下降，外出活動有所減少等因素，對公司線上線下經營及拓展產生一定負面影響。

2022年公司業績萎靡不振，早在2022年三季度，就已經顯現出業績疲軟的預期。

根據欣賀股份三季報數據顯示，2022年前三季度，公司實現營業收入13.04億元，同比下降13.48%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.29億元，同比下降47.27%。

公司前三季度銷售毛利率70.04%，近五年來持續下滑；銷售凈利率9.92%，回落到2020年的水平。

令人疑惑的是，在同樣的背景環境下，緣何2021年的銷售凈利率奇高？

眾所周知，凈利率與凈利潤有關，難道2021年的凈利潤摻水了？

二、股權激勵是導火索

2021年1月，公司發布了限制性股票激勵計劃。

激勵計劃擬授予的限制性股票數量為?757.50 萬股，首次授予的激勵對象包括公司任職的中高層管理干部等總人數為?50 人。激勵計劃首次授予的限制性股票限售期分別為授予完成之日起?12 個月、24 個月、36 個月，解除限售比例分別為40%、30%、30%。

激勵計劃考核年度為?2021-2023 年三個會計年度，各年度業績考核目標僅對凈利潤進行考核，考核目標較為單一，存在著較大的可操作性。

也就是說，當2021年凈利潤高于28050萬元，就可以順利解鎖40%的限售比例。同樣的，當2022年、2023年凈利潤分別高于36030萬元和44260萬元，可以分別解鎖剩余的各30%的限售比例。

根據2021年年報，公司實現凈利潤28711.95萬元，可謂精準達標。

如此刻意的數字背后，公司高管為了達到股權激勵計劃的業績考核目標，想必做出了不少努力。

三、存貨跌價準備計提比例

對于財報質量來說，存貨是個深不見底的坑，如果需要粉飾一下利潤，第一個可以著手的項目就是存貨。

2022年三季報顯示，公司的存貨余額6.91億元，存貨周轉天數448天，資產減值損失5381萬元，其中，計提的存貨跌價準備占比100%。

關于存貨跌價準備的計提，水還是很深的。

根據欣賀股份歷年年報顯示，2020年末的存貨跌價準備的計提比例約為29.28%，2021年末的存貨跌價計提比例約為25.5%。

雖然計提比例只降低了幾個百分點，但是對于凈利潤有要求的欣賀股份來說卻至關重要。

如果公司2021年采用上年同期的計提比例，則存貨跌價準備要多出約3000萬元，相應的，凈利潤就要減少約3000萬元。

計提比例上的細微的改變，就可以幫助公司達成股權激勵的目標，可真是妙啊！

四、在建工程進度存疑

這里先說一下在建工程是干什么用的。

一般而言，一家公司購買一件符合固定資產標準的設備，是直接計入固定資產的，根據會計準則，次月計提折舊。折舊計入管理費用，減少利潤。

但是，如果購買的是正在建造的設備或者房屋建筑物，短期內不能進入生產經營狀態，那么就需要先計入在建工程，等建造完成后再轉入固定資產（簡稱轉資），在建工程是不需要計提折舊的。

如果在建工程長期不轉為固定資產，這種情況下，就無需計提折舊。

因此，對于有較多固定資產的上市公司來說，在建工程的轉資時間點，很有學問。

2021年年報顯示，公司固定資產2.81億元，在建工程5.89億元，研發設計中心項目為在建工程的重點項目。

從在建工程明細看，該項目2020年期初賬面余額4.38億元，期末余額4.52億元，全年僅投入1345萬元，施工進度緩慢，完成92.77%。2021年該項目投入1.29億元，完成工程進度的96.08%。兩年過去了，該項目仍然未竣工轉入固定資產。

然而沒過多久，2022年5月公司的研發設計中心便宣布正式落成。根據2022年半年報，該項目在本期投入8595萬元。

說到這里，是不是恍然大悟？

在建工程里的項目投入可多可少，完成進度可快可慢，是存在進度人為調整的嫌疑的。推遲轉資可以少提折舊，從而增加利潤。需要說明的是，這并非做假賬，因為準則給了會計一定的“調節”余地。

五、總結

從已公布的年報業績預告來看，不管公司再怎么“努力”，想要完成2022年的股權激勵目標已然是不可能。時光荏苒，轉眼已經來到2023年，對于上市公司的小動作，財報是有記憶的。