受訪者陳治衡系中國人民大學(xué)重陽金融研究院副研究員。本文轉(zhuǎn)自2月11日證券日報。

2月11日，互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)新規(guī)落地滿一周年，GDR(全球存托憑證)成為上市公司跨境融資的優(yōu)選。

記者梳理同花順iFinD數(shù)據(jù)和上市公司公告發(fā)現(xiàn)，新規(guī)實施一年來，共有10家A股上市公司GDR在歐洲發(fā)行上市，募資總額近39億美元。同時，還有42家上市公司正在加快推進赴歐洲上市計劃。

(資料圖片)

中國人民大學(xué)重陽金融研究院副研究員陳治衡對《證券日報》記者表示，“新規(guī)的實施為中歐資本市場互聯(lián)互通提供了法律支持和監(jiān)管框架，有利于促進我國證券市場加速向國際化邁進，為境內(nèi)企業(yè)在國際市場上獲得資金支持提供新途徑，進一步加深國際投資者對我國證券市場的認識和了解。”

新規(guī)拓寬業(yè)務(wù)覆蓋范圍

2019年6月份，滬倫通正式啟動。截至新規(guī)之前，已有華泰證券等4家上交所上市公司完成GDR發(fā)行并在倫交所上市，對拓寬雙向融資渠道、服務(wù)實體經(jīng)濟穩(wěn)定健康發(fā)展發(fā)揮重要作用。

2022年2月11日，在積累了近三年的實踐經(jīng)驗后，滬倫通迎來全方位的優(yōu)化升級。當(dāng)日，中國證監(jiān)會正式發(fā)布《境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定》，進一步拓展參與互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)境內(nèi)外證券交易所的范圍。

具體來看，境內(nèi)方面，從上交所拓展至深交所，符合條件的滬深交易所上市公司可申請到證監(jiān)會認可的境外市場發(fā)行GDR。境外方面，從英國拓展至瑞士、德國市場。

“互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)新規(guī)意義重大，既加速GDR與A股股票雙向流通，又為A股企業(yè)提供新的融資平臺，還提高了A股GDR上市企業(yè)股票流動性，并為中歐資本市場金融合作和發(fā)展提供了新途徑。”北京市京師律師事務(wù)所高培杰律師對《證券日報》記者表示。

總體來看，新規(guī)實施一年來，上市公司跨境融資的市場生態(tài)發(fā)生了積極變化。

陳治衡分析稱，目前，我國許多境內(nèi)公司已經(jīng)成功通過GDR獲得國際資本市場的支持，達到了以融資促生產(chǎn)的目的。尤其是我國具有國際競爭優(yōu)勢的新能源行業(yè)受到全球投資機構(gòu)的關(guān)注，相關(guān)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)獲得了可觀的融資支持。新規(guī)實施后，境內(nèi)外市場獲得了更暢通的資金往來通道，促進了資本流動和市場投資者的交流，加速了國際資金的融通。

瑞交所成為最熱目的地

記者據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)和上市公司公告統(tǒng)計，截至2月10日，新規(guī)實施以來先后有52家A股上市公司已完成或正在推進赴歐洲GDR發(fā)行上市計劃。

從上市進展來看，52家公司中，明陽智能、國軒高科、格林美、杉杉股份、科達制造等10家公司GDR已成功上市，累計募資總額達38.94億美元；其余42家的上市速度也不斷加快，其中，方大炭素、杭可科技、先導(dǎo)智能進展最快，GDR項目已獲兩地監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，距離發(fā)行上市僅一步之遙。

從上市目的地來看，瑞士成為最熱門選擇，受到九成以上公司的青睞。具體來看，52家公司中，47家選擇瑞交所，占比90%，4家選擇倫交所(3家)和德交所(1家)，另外1家未明確目的地。

“瑞士、英國和德國各自都有不同的吸引力，具體選擇哪個地方上市，需要根據(jù)企業(yè)的具體情況和需求進行權(quán)衡和決策。”陳治衡分析稱，具體來看，瑞交所是歐洲醫(yī)療保健公司的主要上市地，制藥、生命科學(xué)/生物技術(shù)、醫(yī)療技術(shù)、供應(yīng)商等相關(guān)企業(yè)約占歐洲生命科學(xué)市場的三分之一。德交所在工業(yè)和信息技術(shù)方面的特色比較突出，從規(guī)模來看，德交所的工業(yè)和信息技術(shù)類公司占到市場約40%的規(guī)模。倫交所涉及的行業(yè)更加多元化，主要以消費、金融和工業(yè)行業(yè)為主，占到市場約60%的體量。

GDR遭遇短期“水土不服”

境內(nèi)企業(yè)GDR上市成果突出，但也出現(xiàn)上市后價格低迷、成交也不夠活躍等水土不服的現(xiàn)象。相關(guān)交易所數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日，前述10家上市企業(yè)中5家的GDR價格已跌破發(fā)行價，平均跌幅15%。

高培杰認為，互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)還處于起步階段，通過GDR上市的境內(nèi)企業(yè)較少，因此大多國際投資者處于觀望狀態(tài)。

對于GDR未來的發(fā)展趨勢，陳治衡認為，對于A股來說，GDR無疑是更具靈活性、更有效地為我國境內(nèi)企業(yè)提供海外融資的方式，能夠在國內(nèi)外市場提高我國上市公司的知名度和信譽，從而促進A股上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

(歡迎關(guān)注人大重陽新浪微博：@人大重陽 ；微信公眾號：rdcy2013)