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如果我們對比近一年全球股市和美元指數的走勢，會發現全球主要股市指數和美元指數走勢負相關，這背后是美聯儲加息帶來的流動性收緊導致股市走熊。

去年10月份以來，美國通脹見頂回落，美國多項經濟數據顯示美國經濟衰退風險加大，美聯儲官員也表態要降低加息速度來觀察加息對美國經濟的滯后效應，美聯儲2月份加息幅度已經從50BP降到了25BP。

這些利好極大地提振了市場的樂觀情緒，市場開始紛紛預期美聯儲不會加息到5%以上，甚至開始幻想美聯儲會于下半年降息，這導致美元一度跌至100關口，全球股市也迎來一輪大幅反彈，其中港股恒生科技指數最高漲超70%，美股中概股指數一度翻倍。

但是節后美國非農就業數據大超預期擊碎了市場的幻想，雖然科技巨頭在裁員，但美國服務業依然景氣，這導致美國服務項通脹具有很強的粘性。市場從之前預期美聯儲下半年降息一下子轉到押注美聯儲加息，目前市場已經定價到5月份繼續加息25BP。

所以，今晚的美國CPI數據很重要，如果繼續超預期走強，那市場對美聯儲加息的預期也會增強，美元指數會階段性反彈，從而對全球股市造成沖擊。由于原油反彈、房租上漲，美國1月份CPI大概率也會出現首次環比反彈，目前市場預期美國1月份CPI同比增長6.2%，環比上漲0.5%，核心CPI為5.5%。

摩根士丹利認為，如果CPI環比上漲疲軟，比如上漲0.2%，那么科技股和消費股將伴隨固定收益產品走高。不過，如果出現類似0.6%的漲幅，料將引發避險走勢。

受美國CPI引發的避險情緒影響，今天市場情緒偏謹慎，A股三大指數震蕩整理。截止發稿，上證指數微跌，創業板指跌幅為0.53%，港股恒生指數跌幅為0.20%，恒生科技指數跌幅為0.58%。兩市成交額與昨天持平，北向資金小幅凈賣出3.89億。

分行業來看，石油石化、有色金屬、鋼鐵、輕工制造、基礎化工等行業領漲，商貿零售、社會服務、農林牧漁等行業領跌。

風險提示：

股市有風險，投資需謹慎，本文不構成投資建議，讀者需獨立思考