文 | 楊萬里

格力多元化失敗了嗎？董明珠不服氣地說，“我從來沒認為我失敗”。

自1996年上市以來，格力從A股融資50億元，分紅金額超過1000億元。在董明珠看來，失敗的企業不能給股民分紅。

(資料圖片僅供參考)

上市公司分紅，是回報投資者的一種方式，前提是企業有利潤。過去多年，格力在分紅方面比較大方，主要靠公司的業績頂梁柱-空調業務來支撐。但隨著傳統業務邁入成熟期，公司開始多元化發展。

格力實施多元化的結果具體如何？至少從當下看，算不上很成功。

回顧近五年數據（2018年至2022年上半年），格力的空調業務占營收比重分別為78.58%、69.99%、68.71%、70.11%、72.2%，保持在68%以上。

同期，公司的工業制品業務最高占比僅為3.03%，智能裝備業務最高占比僅為1.57%，綠色能源業務最高占比僅為2.02%。

單看2022年上半年，工業制品業務、智能裝備業務、綠色能源業務的合計占比低于6%，這三塊具有想象力的業務遠低于空調業務的占比。

格力曾在半年報中提到，培育新興產業包括制冷元器件板塊，智能裝備板塊、新能源汽車和鋰電池板塊、精密模具板塊、再生資源板塊、半導體板塊、醫療健康板塊等。不過，上述業務對格力的業績貢獻度依然偏低。

值得一提，格力曾高調推出格力手機品牌，后來又傳出銷量不佳的消息。作為多元化業務一環，手機業務似乎沒有取得多大成就。

為啥外界這么關注格力多元化事項？進一步看，外界擔憂空調業務面臨“天花板”。

據奧維云網數據顯示，2022年中國空調零售市場銷量為5714萬臺，同比下降3.3%，創下2020年以來三連降記錄。

去年，618的理性價格疊加旺季也未能有效拉動空調行業增長，靠促銷的爆發力去尋求增長的效果則越來越不明顯。

從深層次原因看，家電行業與房地產市場關聯度較高。房地產號稱周期之母，每一次輪動對家電等行業的景氣度有所影響。

在“供給端”方面，能給安裝空調提供的條件是需要增加新房，去年下游市場卻表現一般。

2022年，全國房地產開發企業房屋施工面積同比下降7.2%，其中住宅施工面積同比下降7.3%。房屋新開工面積同比下降39.4%，其中住宅新開工面積下降39.8%。房屋竣工面積下降15%，其中住宅竣工面積下降14.3%。

在“需求端”方面，空調的需求量主要來自新增需求以及更新需求。具體來看，地產的銷售面積（地產拉動）與新增需求關聯度高，消費者的置換意愿與更新需求關聯度高。

展望未來，空調市場的主要需求量可能來自更新需求以及農村市場。一組數據顯示，2021年，農村居民的空調每百戶擁有量是89臺。另據機構測算，到2030年，家用空調市場替換需求占比將達到76.6%。

當前，格力的多元化轉型進展偏慢，暫未挑起業績大梁，而第一大空調業務的成長性已弱于往年。再加上近幾年原材料價格出現一輪暴漲，格力的股價和業績遭遇“戴維斯雙擊”。

從2020年年末開始，格力的股價從62.79元一路下行26.65元，直至腰斬。而在2020年前兩年（2018年、2019年），該公司的營收一度達到2000億，之后再未突破新高。

昔日市場熱捧的小甜甜，后來無奈般變成了牛夫人。

如果說業績是影響股價的第一層因素，那么第二層因素是投資者該如何重拾市場信心？一個關鍵點是要給市場描繪出想象空間，即高景氣度的新興業務得快速搞起來。

董明珠說，只要是解決別人困難，就不會輸。格力喊出多元化口號幾年了，外界關注的新興業務的占比難以大幅提升，到底是哪方面出了問題？

其實，多元化業務并不是涉足越多領域越好，而是在依靠自身優勢，跨界2-3個最具有發展前景的領域，并把這塊業務做精、做深。

董明珠還是那個董明珠，言語中充滿著自信與霸氣。投資者似乎不再是那個投資者，沒有看到吸引力，市場躁動的資金或許會涌入其它地方。

股價短期是投票機，長期是稱重機，格力能否把握好新的賽道并開啟新一輪上行趨勢？這不是喊幾句口號就能干成的，重要的是拿出成績令市場信服。