這是一家我國綠色電力行業中的領軍企業，目前公司以清潔能源為主，水電、風電占公司在役裝機容量的比重高達89.04%。

(資料圖片僅供參考)

目前這家企業的大股東或者實際控制人不僅涉及央企，其前10大股東累計持股占流通股的比例還高達95%，這說明該公司的籌碼比較集中。

2022年第三季度，該公司的銷售毛利率，也就是綠色電力的利潤空間高達59%，這說明如果該企業銷售100元的綠色電力就能賺回59元的毛利潤。

2021年這家公司全年的凈利潤只有13.52億元，這不僅比2020年下降了38%，還創出了近7年來的歷史新低。

而到了2022年這一切發生了徹底改變，該企業在這一年里只用了三個季度的時間就完成了32.17億元的驚人凈利潤。

這家公司今年凈利潤的增長不僅提前實現了，還再次刷新了業績的歷史最高紀錄。

但是在2022年第三季度，該企業的短期償債能力不僅偏弱，而且還出現了減弱的跡象，在本文的最后翻譯官會詳細介紹這些細節。

目前，這家公司的股票在回調了35%以后，于近期走出了一波短暫的上漲趨勢。

大家好我是財報翻譯官，今天將調研A股綠色電力概念板塊中，桂冠電力(股票代碼:600236)這家上市企業2022年第三季度財報，下面進入今天的主題。

主營業務及核心競爭力

接電話的董秘是位男士，聽聲音應該是位長者，說話的態度還算可以。

在交談中翻譯官了解到，桂冠電力的主營業務為投資建設經營以電力生產銷售為主的電力能源項目。

該公司水電分部的收入占比為82.09%，風電分部的收入占比為8.77%，火電分部的收入占比為7.93%。

而從這家企業的財報中翻譯官還發現，根據電聯數據統計，2022年上半年全社會用電量為4.1萬億千瓦時，同比增長了2.93%。

而在2022年上半年，全國電源新增生產能力為6,910萬千瓦時，其中水電941萬千瓦時，火電1,320萬千瓦時，核電228萬千瓦時，風電1,294萬千瓦時，太陽能發電3,088萬千瓦時。

這些數據均來自該公司的財報，也說明這家企業目前所從事的業務正處在行業風口中。

而從董秘的口中翻譯官還得知，該公司自上市以來累計分紅23次，總共派發現金127.39億元。

并在2017~2021年期間為股東分了5次紅，分紅占凈利潤的平均比重竟然超過了70%。這個比例非常高，說明該企業對股東十分負責。

分析完這家公司的基本情況，下面我們再來看一下該企業的凈利潤表現。

凈利潤表現

以下內容和財務數據均源自該公司2022年第三季度報，并沒有任何個人觀點。

2021年第三季度，這家公司的凈利潤只有15.63億元。到了2022年第三季度，該企業的凈利潤就達到了32.17億元，同比增長了106%。

而這家公司目前的凈利潤，在A股綠色電力概念板塊177家上市企業中排名第17位。這個名次非常靠前，說明其規模相對來說非常大。

在2022年第三季度，該公司的規模不僅大，賺錢的能力更強。凈資產收益率是衡量一家企業盈利能力最有效的指標，它是凈利潤與股東權益的比值。

2022年第三季度，這家公司的凈資產收益率為17.1%，同比增長了87%。這說明如果管理層使用股東的100元錢，通過綠色電力的生產經營，9個月后就能賺回17.1元的凈利潤。

而該企業目前的賺錢能力，也就是凈資產收益率在A股綠色電力概念板塊177家上市公司中排名第7位。這個名次更靠前，說明其賺錢的能力相對來說非常強。

通過上述分析我們了解到，在2022年第三季度，這家企業的規模很大，賺錢的能力更強。

凈利潤增長原因

下面進入本文最重要的環節，在本環節中翻譯官將使用杜邦理論來分析出該公司凈利潤增長的主要原因。

通過分析主要財務數據后翻譯官發現，在2022年第三季度，這家企業凈利潤增長的主要原因是銷售凈利率的提高以及銷售回款時間的縮短。

2021年第三季度，該公司銷售100元的綠色電力只能賺回28.45元的凈利潤，銷售凈利率為28.45%。

而到了2022年第三季度，這家企業同樣銷售100元的綠色電力卻能賺回42.67元的凈利潤，銷售凈利率達到了42.67%，同比增長了50%。

該公司目前的銷售凈利率，在A股綠色電力概念板塊177家上市企業中排名第6位。這個名次非常靠前，說明其銷售凈利率相對來說很高。

除了銷售凈利率的上漲以外，在2022年第三季度，該公司凈利潤增長的原因還有銷售貨款時間的縮短。

銷售回款的時間就是這家企業銷售綠色電力的賬期，也是電費回到公司賬戶里的時間，用應收賬款周轉天數這個指標來衡量。

2021年第三季度，該企業銷售完綠色電力后還需要52天才能收到電費。而現在只需要44天，銷售回款的時間縮短了16%。

銷售回款時間的縮短使貨款回到公司生產環節的速度變快了，這樣就提高了該企業的資金使用效率，增強了其賺錢的能力。

通過上述分析我們了解到，在2022年由于這家公司的銷售凈利率得到了提高，同時管理層也增強了營運能力，提高了應收賬款的催繳力度，縮短了銷售回款的時間，這使得該企業第三季度的凈利潤出現了增長。

不足之處

上面看過了這家公司那么多的優點，下面我們再來找找茬，分析一下該企業目前存在的問題與瑕疵，翻譯官來給大家做一個風險提示。

通過分析主要財務數據后翻譯官發現，在2022年第三季度，這家公司最大的問題在于短期償債能力出現了減弱的跡象。

流動比率是衡量一家企業短期償債能力最有效的指標，它是流動資產和短期負債的比值。

2022年第三季度，這家公司的流動比率為0.52，這說明如果該企業有100元的短期負債，只對應有52元的流動資產作為保障。

如果真的發生任何意外，即使管理層把流動資產都變現了，也無法償還短期債務。而到了2022年第三季度，這家公司的流動比率就降至0.33，同比下降了37%。

因為在流動資產中像存貨和應收賬款都是在短時間內很難變現的，所以流動比率的行業平均值為2。

而在2022年第三季度，該企業的流動比率不僅低于平均水平，而且還出現了下降，這說明該公司的短期償債能力偏弱。

而短期償債能力不強，不僅會影響一家企業未來的現金流，縮小其財務杠桿，甚至還會有資金鏈斷裂的風險，這對其生產經營會產生不利的影響，這些都是需要我們注意的。

如果把上市公司的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認為該企業能維持C級的水平。

請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既沒有推薦桂冠電力這只股票，也沒有說桂冠電力公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業的財報。