3月21日，濤濤車業股價觸及高點后一路下行，當日收跌20.14%。次日持續向下，最終報收于57.37元/股

《投資時報》研究員 呂貢

最近一段時間，在登陸資本市場的新股中，頻頻出現上市即破發情形。

(相關資料圖)

如3月14日登陸北交所的百甲科技（835857.BJ），發行價4元/股，上市當日僅報收于3.65元/股，成為北交所2023年第一只破發新股。又如當月上市的另外兩只高價新股，綠通科技（301322.SZ）和宏源藥業（301246.SZ），同樣于上市當日雙雙跌破發行價。

3月21日，于深交所創業板上市的浙江濤濤車業股份有限公司（下稱濤濤車業，301345.SZ）亦出現破發狀況。上市首日早盤，濤濤藥業股價在觸及67.88元/股（按前復權計算）高點后一路下行，當日收跌20.14%。次日持續下行，收跌2.20%。

《投資時報》研究員注意到，上市后兩個交易日里，該公司股價遲遲未突破發行價，期間曾觸及的最高點，較發行價仍少5.57元/股。

創業板又遇破發新股

3月21日，濤濤車業正式在深交所創業板上市，發行價為73.45元/股，發行市盈率35.78倍。上市當日，濤濤車業股價跌破發行價，甚至一度降至60元/股以下。

不過事實上，在開盤后，濤濤車業股價曾呈現出大幅上漲勢頭，但僅保持10多分鐘后便又出現回落，再度跌至60元/股以下。

截至3月22日收盤，該公司僅報收于57.37元/股，較前一日高點跌去15.48%；而距離發行價更是相差超16元/股。

分析認為，發行價偏高或是濤濤車業破發的原因之一。據統計，網上投資者放棄認購濤濤車業股份數量約43.86萬股，其所放棄認購金額約為0.32億元。而這些被投資者棄購的股份，全部由主承銷商包銷，包銷股份數量占該公司本次發行股票總數的1.60%。

對于濤濤車業此次破發，亦有業內分析人士將原因指向整個行業板塊。資料顯示，濤濤車業專注于戶外休閑娛樂兼具短途交通代步功能的汽動車、電動車及其配件、用品研發、生產和銷售。細分來看，該公司所涉及領域包括全地形車、電動滑板車、電動平衡車以及摩托車行業。

據相關數據統計，進入2021年后，全地形車市場規模漸顯出下行趨勢，全球全地形車銷量由前一年115.5萬輛降至101萬輛，縮水超10萬輛。而全地形車長期為濤濤車業主要收入來源之一，該業務近幾年收入占比徘徊在30%至40%左右。

除了全地形車，濤濤車業另一大收入來源為電動滑板車。發展至2022年上半年，該產品收入占比超過同期全地形車，達37.93%。目前，我國已一躍成為電動滑板車制造大國，該行業在日趨成熟的同時，行業競爭壓力也隨之攀升。

綜上可見，濤濤車業兩大營收來源，前者要抵御市場規模下滑風險；后者則須應對來自行業內日益激烈的競爭。對于頂著這兩方面壓力的濤濤車業，顯然，資本市場方面尚持審慎態度。

上市后兩個交易日里濤濤車業股價走勢變化情況（元/股）

信息來源：東方財富官網

業績由增轉減

資本市場對于濤濤車業另一方面的憂慮，或來源于該公司突然由增轉減的業績。

據招股書信息顯示，在2019年至2021年期間，濤濤車業一直處于逐年穩增態勢。2020年和2021年兩年，該公司營收同比增速分別為84.33%和45.62%；同年份的凈利潤同比增速分別為203.62%和11.41%。

然而，這一穩增態勢止步于2022年。數據披露，2022年上半年，濤濤車業營收凈利雙降，其中，營業收入同比下降16.46%至7.74億元，不及2021年全年收入的一半；而同期凈利潤則降至億元以下，僅有0.97億元，較上年同期下降19.54%，不到2020年、2021年各年凈利潤半數。

針對業績突然轉至下行趨勢，濤濤車業將原因歸結為三方面。其一，2021年美國消費補貼政策刺激需求增加，次年該國疫情補貼政策取消，相關地區消費需求明顯放緩；其二，疫情反復、歐洲地區宏觀經濟形勢復雜等，導致市場需求減少；其三，2022年上半年海運費同比上漲，拖累該公司業績。

需要注意的是，濤濤車業預測2022年全年業績存在下滑風險，而公司當年前三季度營收預計在11.82億元至11.95億元之間，歸屬于上市公司股東凈利潤（下稱歸母凈利潤）預計在1.33億元至1.51億元之間，較2021年同期相比均呈現一定幅度下滑。