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【資料圖】

公司主營業務為PCB的研發、生產和銷售，專注于中高端樣板和小批量板業務。公司銷售區域存在境內銷售和境外銷售，其中內銷客戶集中度較低，外銷客戶主要是專業的PCB貿易商，集中度相對較高。

2019年至2022年，發行人PCB業務收入分別為38,782.55萬元、49,016.11萬元、69,028.03萬元、70,106.66萬元。2022年，發行人PCB業務收入增速放緩。

強達電路是典型的PCB行業，主要為客戶提供樣板和小批量線路板業務。前幾年，PCB行業的發展幾乎接近了冰點，而近年來剛剛有了復蘇的跡象，強達電路報告期內實現的收入和凈利潤增長趨勢好像也驗證了這一點，凈利潤更是從2019年的500萬元飆升到2021年的6400萬元，幾乎增加了12倍。什么樣的機遇，讓企業能夠如此大翻身？機遇背后是否也隱藏著巨大的風險呢？

最近密集上會的企業有的已經更新了2022年財務數據，有的是更新了審閱數據，有的還做了盈利預測，不知道為什么，強達電路卻沒有更新最新的財務數據呢？是因為數據并不靚麗嗎？甚至有業績下降的風險嗎？這樣的疑問，從審核問詢意見中也找到了蛛絲馬跡，根據披露信息，發行人2022年預計實現收入7億元，比2021年下降了1000萬元。

報告期各期，發行人客戶數量分別為1,328家、1,481家、1,910家、1,594家，新增客戶數量分別為443家、466家、651家、299家。發行人各期來自“穩定客戶”的收入占當期主營業務收入比例分別為88.43%、92.54%、93.34%、95.71%。

報告期各期，發行人銷售收入為100萬元以上的客戶數量分別為52家、70家、106家、53家，對其銷售收入占主營業務收入比例分別為71.11%、73.77%、76.17%、63.25%。2020年至2022年1-6月，發行人銷售收入為100萬元以上的原有客戶對當期收入增長的貢獻率分別為88.17%、82.05%、-2.89%。

報告期各期發行人PCB貿易商銷售收入分別為16,304.91萬元、18,074.69萬元、21,839.38萬元，占PCB收入比例分別為42.04%、38.87%、31.64%。

強達電路自己也承認很多客戶都是小客戶，且需要重點關注的是，強達電路報告期的客戶分散程度還在增加且客戶新增和退出也更加頻繁。公司披露的100萬以上客戶實現的收入從76%降至63%，進一步增加了企業經營的風險。還需要格外注意的是，公司有40%的業務是通過貿易商實現銷售的，并且還是小規模的貿易商，這樣的銷售如何保證收入的真實性和合理性，也是一個很大的挑戰。

報告期內，公司主營業務毛利率分別為21.44%、23.20%、25.44%和23.98%，剔除運輸費影響后的主營業務毛利率分別為21.44%、25.44%、27.16%和25.75%。

報告期各期，發行人消費電子領域PCB產品毛利率分別為11.79%、9.90%、21.02%、17.28%。

強達電路的毛利率較低，這跟PCB發展格局以及企業在行業中的競爭地位密切相關，而毛利率波動較大也說明了下游客戶的發展格局。只是，這樣的剛剛在及格線附近摩擦的毛利率水平，再加上收入規模較小的因素，這樣的企業如果IPO那么經營的風險是否會讓股民承擔呢？