3月30日，青島啤酒A股股價一舉越過120元/股關鍵線，再度創下歷史新高，與青啤120周年華誕遙相呼應

《投資時報》記者? 蘇慧

(資料圖片僅供參考)

以紅、綠、金三色麥穗及波紋作形，由數字“120”“1903-2023”及青島棧橋回瀾閣圖標為核心，3月21日春分時節，青島啤酒120周年華誕紀念標識在青島啤酒發源地——青島啤酒廠隆重發布。

作為一個承載著青啤百年品牌精神與文化內涵的標識，它更是一個“感恩百廿同行 共創美好未來”的象征，代表著青島啤酒120年的里程碑與新起點。

頗具意味的是，就在青島啤酒120周年華誕紀念標識正式亮相9天后，青島啤酒（600600.SH）A股股價于3月30日一舉越過120元關鍵線，再度創下歷史新高，與青啤120周年華誕遙相呼應。截至3月31日收盤，青島啤酒A股報收于120.60元/股，盤中最高上摸至122.44元/股。

至2023年3月末，青島啤酒境內外綜合證券市值約為1350億元人民幣，過去三年市值增長了980億元，增幅達到264%，創下自1993年“A+H”兩地上市30年以來的歷史新高。

《投資時報》記者注意到，自2018年起，青島啤酒A股股價即開啟進階模式，每隔一段時間就會創下歷史新高。如2018年5月28日，該公司股價突破50元，達到54.37元/股階段性高點。兩年后的2020年8月31日，公司股價突破90元，站上97.62元/股高位。2020年12月11日，青島啤酒A股股價一舉突破百元，并于2021年6月突破110元，如今更站上120元高位。

青島啤酒2018年以來股價走勢（元/股）

數據來源：Wind

營收凈利再攀高峰

毫無疑問，青島啤酒股價走高背后有著堅實的公司基本盤支撐。2022年，青島啤酒克服市場消費需求波動的不利影響，以及成本大幅上漲的壓力，在近三年持續刷新歷史紀錄的基礎上，實現了經營業績的持續較大幅度增長，營收凈利再攀歷史高峰。

年報數據顯示，2022年，青島啤酒實現營業收入321.7億元，同比增長6.65%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤37.1億元，同比增長17.6%；實現扣非凈利潤32.1億元，大幅增長45.4%。同時，2022年，公司實現產品銷量807.2萬千升，穩居行業前列。

將時間線拉長，該公司穩健增長趨勢則愈發明顯?！锻顿Y時報》記者注意到，2017年至2022年，青島啤酒歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤均為正向增長，其中歸母凈利潤分別實現12.63億元、14.22億元、18.52億元、22.01億元、31.55億元、37.11億元，增速均保持在10%以上。特別是疫情三年，公司2020年、2021年、2022年扣非凈利潤增速均在20%以上，2022年扣非凈利潤增速更高達45.43%。

而2017年至2021年，青島啤酒加權凈資產收益率也逐年走高，從期初的7.55%一路增至期末的14.47%，2022年進一步攀升至15.3%。

業績指標增速向好的同時，青島啤酒現金流持續穩增。《投資時報》記者留意到，2017年至2021年，該公司經營活動現金凈流量持續為正，且逐年增高，表明公司造血能力較強且一直在增強。

可以看到，公司股價攀升趨勢暗合業績穩增的時間線，篤行精進，行穩致遠，一定會得到資本市場的回饋。

券商看好青島啤酒

以百年品牌勢能為基，疊加穩步攀升的業績走勢，眾多券商及投行看好青島啤酒，并上調了其投資評級。

《投資時報》記者查閱Wind數據注意到，截至3月30日，有45家機構對青島啤酒做出“推薦”“買入”等相同評級，一致目標價為123.63元/股。3月31日，青島啤酒A股盤中最高達至122.44元/股，正向機構預測的一致目標價強勢邁進。

天風證券于3月29日發布的最新研給予青島啤酒買入評級。評級理由主要包括三點：第一，公司提價疊加結構優化，量價齊升帶動營收增長；第二，直接提價對沖成本壓力，費效提升助推盈利能力提高；第三，從長期維度來看，公司核心邏輯不改，發展路徑清晰。

該券商認為，青島啤酒通過數字化、智能化運營，提升費用控制及管理效率。長期來看，公司盈利能力仍處于快速改善階段，利潤韌性較強。

廣發證券認為，中國啤酒行業的高端化仍處在前半程，青島啤酒作為行業龍頭將繼續享受行業高端化紅利。長期來看，青島啤酒的盈利能力有望在產品結構升級的支撐下繼續提升。

港股方面，浦銀國際證券研報顯示，2020年疫情以來，港股相對A股持續走弱，導致青啤A股與港股間的估值差距不斷拉大。隨著外資逐漸回歸，港股在2023年有望逐漸反彈，預期青啤港股與A股間的估值差有望逐步縮小。

青島啤酒A股近六個月目標價變動情況（元/股）

數據來源：Wind