文章來源|東高科技投研學(xué)院副院長楊波接受《證券日報(bào)》采訪：《中成藥板塊貢獻(xiàn)營收超六成 眾生藥業(yè)加大布局創(chuàng)新藥》
【資料圖】
4月11日，眾生藥業(yè)發(fā)布了2022年年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.76億元，同比增長10.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.22億元，同比增長16%。
公開資料顯示，眾生藥業(yè)主營藥品研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。貢獻(xiàn)絕大部分營收的業(yè)務(wù)主要是中成藥銷售及化學(xué)藥銷售兩個(gè)板塊。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，上述兩個(gè)業(yè)務(wù)板塊貢獻(xiàn)營收達(dá)到24.55億元，占全年?duì)I收的92.27%。
作為一家老牌中成藥企業(yè)，公司旗下?lián)碛卸嗫瞠?dú)家藥品，在中成藥地方集采動(dòng)作頻頻，全國中成藥集采呼之欲出的背景下，眾生藥業(yè)會(huì)受到多大的影響？加之作為一家在中成藥領(lǐng)域見長的公司，眾生藥業(yè)近年來持續(xù)加大對創(chuàng)新藥領(lǐng)域的布局。其市場布局如何，始終是投資者較為關(guān)心的問題。
全國中成藥集采影響相對溫和
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，中成藥板塊是貢獻(xiàn)營收的絕對主力。2022年，公司中成藥板塊營收為16.34億元，占營收比重為61.06%；化學(xué)藥業(yè)務(wù)營收為8.21億元，占營收比重為30.67%。
值得注意的是，2023年3月下旬，全國中成藥聯(lián)合采購辦公室發(fā)布《全國中成藥采購聯(lián)盟集中采購文件（征求意見稿）》顯示，中成藥國采涉及16個(gè)采購組的42種中成藥，其中涉及眾生藥業(yè)的獨(dú)家品種復(fù)方血栓通。
待此次全國中成藥集采落地后，會(huì)對行業(yè)帶來多大的影響，對此，東高科技投研學(xué)院副院長楊波向《證券日報(bào)》記者表示，此前湖北、廣東、北京、山東等地均組織過中成藥集采，根據(jù)公開數(shù)據(jù)來看，此前湖北中成藥集采平均降價(jià)幅度為42%，山東中成藥集采平均降幅44.31%。根據(jù)公開資料顯示，前六批全國藥品集采平均降幅為53%。另外，從入選規(guī)則上看，此次全國中成藥集采分為直接入選、議價(jià)入選和增補(bǔ)擬入選等。參照地方中成藥集采的降價(jià)幅度，以及此次全國中成藥集采的入選規(guī)則來看，其影響相對溫和。
另外，眾生藥業(yè)此前曾公開指出，公司旗下的復(fù)方血栓通膠囊、復(fù)方血栓通軟膠囊、腦栓通膠囊等產(chǎn)品中選廣東中成藥集采聯(lián)盟集采。受此影響，上述產(chǎn)品掛網(wǎng)價(jià)格較2021年度六省聯(lián)盟的掛網(wǎng)價(jià)均價(jià)降低17.23%—25.49%。
行業(yè)從業(yè)者向《證券日報(bào)》記者表示，集采政策推行后，對相關(guān)公司的影響涉及產(chǎn)品質(zhì)量、品牌、研發(fā)創(chuàng)新、產(chǎn)能分配、行業(yè)整合、價(jià)格競爭等多方面。從行業(yè)來看，全國中成藥集采推行之后，公司需要優(yōu)化生產(chǎn)制造等各方面成本，以應(yīng)對價(jià)格壓力。
“結(jié)合此前廣東中成藥集采聯(lián)盟的結(jié)果來看，此次全國中成藥集采中，公司產(chǎn)品的降價(jià)幅度可能在20%—30%之間。”楊波表示，“若全國中成藥集采推行，對公司在1—2年的業(yè)績會(huì)有所壓制，但從數(shù)年的角度來看，會(huì)繼續(xù)帶動(dòng)公司產(chǎn)品市占率提升，從長期角度來看將使得公司產(chǎn)品更快進(jìn)入市場瓶頸，需要公司加快研發(fā)其他品種藥物。”
加速創(chuàng)新藥領(lǐng)域布局
近年來，眾生藥業(yè)持續(xù)加大創(chuàng)新藥領(lǐng)域的布局。年報(bào)顯示，截至目前公司在研的創(chuàng)新藥項(xiàng)目覆蓋了呼吸、抗病毒、腫瘤等領(lǐng)域，其中有7個(gè)處于臨床試驗(yàn)階段，1個(gè)成功獲批上市。
2023年3月份，眾生藥業(yè)旗下的新冠口服藥來瑞特韋片獲批上市，根據(jù)上海醫(yī)保局披露，該產(chǎn)品的首發(fā)報(bào)價(jià)為628元一盒。
對此，楊波指出，從公司發(fā)展的角度，眾生藥業(yè)一直以來的數(shù)款核心中藥產(chǎn)品的市場容量有限，公司需要研發(fā)新產(chǎn)品。而從中藥和化藥的角度來看，研發(fā)新中藥相較于化藥更難，因此公司選擇部分布局化藥領(lǐng)域并不難理解。
國盛證券研報(bào)指出，來瑞特韋獲得國家藥監(jiān)局附條件批準(zhǔn)上市，是公司向研發(fā)驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的重要里程碑事件。另外，目前公司旗下多款產(chǎn)品正在推進(jìn)研發(fā)，其中用于預(yù)防和治療甲型流感及人禽流感的ZSP1273正處于III期臨床試驗(yàn)階段，預(yù)計(jì)有望成為20億級別的大單品。
國盛證券認(rèn)為，公司創(chuàng)新藥系列產(chǎn)品已開始價(jià)值兌現(xiàn)，推動(dòng)公司進(jìn)入第二成長軌道。維持公司“買入”評級。