行穩致遠，邁瑞醫療（300760.SZ）在充滿挑戰的2022年再次兌現了超20%的業績增長承諾。

4月27日，邁瑞醫療披露2022年年報。報告期內，公司實現營業收入303.66億元，同比增長20.17%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤96.07億元，同比增長20.07%；實現經營活動產生的現金流量凈額121.41億元，同比增長34.92%；實現基本每股收益7.94元。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利45元（含稅），擬共計派發現金紅利54.56億元。

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同日，邁瑞醫療發布的2023年一季報，營收和歸母凈利潤延續雙增長趨勢，龍頭韌性凸顯。一季報顯示，2023年一季度，公司實現營業收入83.64億元，同比增長20.47%；實現歸母凈利潤25.71億元，同比增長22.14%。

邁瑞醫療表示，面對存在高度不確定性的外部環境，公司充分發揮出全球化布局、多產線作戰的平臺型醫療器械公司的獨特優勢，克服了艱難險阻，最終遞交了一份高質量、可持續發展的成績單。

公開信息顯示，邁瑞醫療是全球領先的醫療器械以及解決方案供應商，主要產品覆蓋三大領域：生命信息與支持、體外診斷以及醫學影像。公司擁有國內同行業中最全的產品線，以安全、高效、易用的“一站式”產品和IT解決方案滿足臨床需求。

作為行業龍頭，邁瑞醫療在營業收入邁上百億大關后，仍然保持了每年20%以上的業績增速。2018年登陸A股市場至今，5年來公司營業收入復合增長率21.89%；歸母凈利潤復合增長率26.77%，營收與凈利潤規模均較2018年翻倍。與此同時，邁瑞醫療經營活動產生的現金流量凈額也已經連續5年超過同期歸母凈利潤，相較于上市初期增長了200.89%，體現了公司健康可持續的高質量經營成果。歷經多年的發展，公司已經成為全球領先的醫療器械以及解決方案供應商。

醫療新基建“浪濤”依舊，三大主營業務發展穩健

年報數據顯示，三大主營業務中，邁瑞醫療生命信息與支持業務實現營收134.01億元，同比增長20.15%；體外診斷業務實現營收102.56億元，同比增長21.39%；醫學影像業務實現營收64.64億元，同比增長19.14%，均與公司整體業績增速同頻。

其中，得益于國內醫療新基建的開展和海外高端客戶群的突破，邁瑞醫療生命信息與支持業務營收增速相比上一年顯著提速。如該領域中的種子業務微創外科就實現了超過60%的高速增長，其中硬鏡系統增長超過90%。

體外診斷業務領域，化學發光業務營收也增長近30%。2022年，邁瑞醫療加大布局血球BC-7500系列、化學發光CL-8000i、生化BS-2800M、凝血CX-9000、TLA流水線等儀器的裝機，這些重磅產品的推出也成為體外診斷業務延續高速增長的保障。

實際上，自2020年以來，國內醫療新基建就在不斷深入，財政等各部委三年間共計投入超1564億元支持醫療新基建項目，2022年底的財政貼息貸款政策更是為醫院的設備采購需求提供資金保障。今年年初，財政部再次強調要進一步加強醫療資源建設投入，并提前下達用于支持公立醫院綜合改革和醫療衛生機構能力建設的補助資金近120億元。此外，醫療專項債投放力度也持續加大，預計2023醫療領域的專項預算規模將達到3800億元，這將為未來醫療衛生領域建設帶來更大的資金保障。

招銀國際就在研報中分析稱，此舉預示著后疫情時代醫療新基建仍將快速推進，中國醫療器械市場將持續擴容。作為國產器械龍頭品牌，邁瑞醫療強大的產品實力、全面的全院級整體解決方案和“三瑞”生態系統更加適合醫療新基建的需要，也能更好地支持智慧醫院的建設。“邁瑞醫療憑借其完備的產品管線和強大的品牌影響力，將繼續在本輪醫療新基建中優先獲益。”

全球高端客戶持續突破，打造“中國智造”出海新名片

實際上，邁瑞醫療所描繪的未來并不局限于國內市場。李西廷就在年報中表示，“全球醫療新基建的深藍市場，正在為提供高性價比解決方案的企業提供更多的機會和更大的競技舞臺。”

如邁瑞醫療醫學影像業務就得益于全新高端超聲R系列和全新中高端超聲I系列迅速上量，在2022年實現了海內外客戶層級的全面提升，其中超聲增長超過20%。體外診斷業務中，邁瑞醫療也在加速滲透海外中大樣本量客戶，國際體外診斷業務增長超過35%。

另外，歸納年報數據可以發現，憑借優質的質量和完善的服務，邁瑞醫療獲取了大量的訂單，監護、檢驗、超聲產品和整體解決方案進入了更多的高端醫院、集團醫院和大型連鎖實驗室，加快了在各國公立市場及高端客戶群的突破。

在生命信息與支持領域，邁瑞醫療就于2022年突破了超過300家全新高端客戶，還有超過450家已有高端客戶實現了更多產品的橫向突破；醫學影像領域，公司則突破了超過80家全新高端客戶，橫向突破了80家客戶；體外診斷領域，邁瑞醫療突破了接近300家全新高端客戶，還有超過120家已有高端客戶實現了更多產品的橫向突破，其中，公司突破了近70家第三方連鎖實驗室，2022年也成為體外診斷業務海外高端連鎖實驗室成批量突破的元年。

相關進展也直觀反應在邁瑞醫療的業績上。2022年年報數據即顯示，邁瑞醫療境外營收規模站穩百億大關，達116.98億元，延續增長態勢。

邁瑞醫療也在年報中透露出未來的戰略規劃，表示將一方面爭取突破更多空白高端客戶，另一方面持續深耕已有客戶，在實現業績穩定增長的同時，為公司塑造全球領先的醫療器械品牌奠定堅實的基礎，在國際上打造“中國智造”出海的新名片。

底層技術創新引領，融合搭建醫療生態系統

對于一家單年營收超300億的大型醫療器械企業而言，邁瑞醫療能夠穩健經營，不斷突破海外高端客戶的底氣，正是來自公司持續不斷創新研發，推陳出新。

過去數年，邁瑞醫療均拿出當年營收的10%左右投入研發工作。僅從2022年年報數據來看，公司研發投入再創新高，總金額達31.91億元，占同期營業收入的比重為10.51%。目前，邁瑞醫療已建立起基于全球資源配置的研發創新平臺，設有十大研發中心，共有3927名研發工程師。報告期內，武漢研究院項目的建設工作進展順利，擬建成公司的第二大研發中心。

在持續高研發投入下，邁瑞的三大業務產線領域的高端產品不斷突破，技術持續迭代，已逼近甚至趕超國際一線水平。報告期內，公司推出了超聲刀、SV70無創呼吸機、小型生化免疫流水線M1000、全新一代高端凝血分析儀CX-9000及配套試劑、高端全身機Resona R9鉑金版、高端婦產機Nuewa R9鉑金版、專業眼科彩超“決明ZS3 Ocular”等眾多新品。

截至2023年12月31日，邁瑞醫療共計申請專利8670件，其中發明專利6193件；共計授權專利3976件，其中發明專利授權1847件。

目前，邁瑞醫療已經積累了扎實的工程化能力和敏銳的客戶需求洞察能力。未來，公司的技術創新力度還將持續加大：一方面，以底層技術創新為引領，探索前沿科技，進入創新的深水區；另一方面，發揮公司多產品、多產線的優勢，通過融合創新，構建開放的、可生長的、智能化的生態系統，為醫療機構帶來臨床價值與管理價值。

這其中，由“瑞智聯”、“瑞影云++”、“邁瑞智檢”構成的“三瑞”生態，正是邁瑞融合創新、構筑生態系統的集大成之作。“三瑞”生態分別結合了公司生命信息與支持、醫學影像、體外診斷三大業務領域，能夠持續提升產品組合核心競爭優勢，有望賦能基層，實現優質醫療資源下沉，引領醫療器械行業的智能化、均質化、普惠化發展。

從底層技術、到融合創新、再到生態系統的搭建，正是在創新路上的點滴積累，正在驅動著邁瑞醫療成長為萬億市值的醫療器械龍頭，也給予了公司以國產醫療器械產品在全球市場不斷突破的底氣。

根據《財富》商業觀察（Fortune Business Insights）的數據，2021年全球醫療器械市場規模為4890億美元，預計2022年增至4960億美元，未來將以5.5%的年復合增長率增長，預計2025年超過5800億美元。而根據羅蘭貝格發布的報告，2022年中國醫療器械市場規模預計達9582億元人民幣，近7年復合增速約17.5%，已躍升成為除美國外的全球第二大市場。

業內普遍認為，邁瑞醫療已布局的業務對應的全球可及市場空間約5500億元，而公司在2022年的營業收入為303億元，對應的市場占有率僅5.5%，遠未觸及行業天花板。在中國市場和國際新興市場醫療器械行業持續快速擴容的趨勢下，邁瑞醫療已布局的業務在全球市場、特別是中國以外的發展中國家仍存在著巨大的增長空間。