《港灣商業觀察》施子夫? 王璐

6月29日，寧波索寶蛋白科技股份有限公司（以下簡稱，索寶股份）將迎來上交所主板首發上會。遞表剛滿一年，索寶股份關鍵時刻是否得愿？

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據悉，索寶股份主營業務為大豆蛋白系列產品的研發、生產和銷售。公司采取直銷模式為主、經銷模式為輔的銷售模式。

直銷模式即公司產品直接銷售給終端客戶，主要包括肉制品生產廠商（如雙匯發展）、休閑食品生產廠商（如鹽津鋪子）、餐飲企業（如海底撈）、食用油深加工企業（如魯花集團）等。經銷商模式即公司產品銷售給經銷商，由經銷商銷售給終端客戶，經銷商客戶在有采購需求時直接向公司下達采購訂單，采取買斷方式與公司交易，即公司產品向經銷商銷售后公司產品所有權的主要風險和報酬已轉移至經銷商。

今年業績欠佳

業績層面，2020年-2022年（報告期內），索寶股份實現營業收入分別為12.79億元、15.86億元和18.47億元，凈利潤分別為9774.51萬元、1.24億元和1.68億元。

報告期各期，公司主營業務收入分別為12.74億元、15.80億元和18.39億元，呈持續增長趨勢；主營業務收入占營業收入的比例分別為99.61%、99.60%和99.57%。

看似不錯的營收及凈利潤表現，今年卻迎來了“挫折”。

今年一季度，公司營業收入4.11億元，較上年同期上升1.83%，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為2513.36萬元，較上年同期下降12.50%。2023年1-3月，公司營業收入同比變動較小，但受到主要產品價格下降、匯率波動導致的匯兌損失增加影響，凈利潤略有下滑。

索寶股份預計，2023年1-6月營業收入為8.1億元至8.5億元，較2022年1-6月同比減少5.78%至10.21%。歸屬于母公司所有者的凈利潤為7500萬元至7900萬元，同比減少7.17%至11.87%；扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為7100萬元至7500萬元，同比減少10.36%至15.14%。

2023年1-6月預計營業收入、凈利潤較上年同期下降的主要原因是發行人毛利率與上年同期相比保持穩定，但主要產品價格隨著原材料價格下降而降低，進而導致發行人營業收入、凈利潤下降。同時，受2023年1-6月匯兌收益不及上年同期影響，凈利潤下降。

原材料成本影響似乎的確不小，2020年-2022年，索寶股份主營業務毛利率分別為14.40%、13.83%和13.05%，公司稱，主要受原材料成本上升影響，毛利率下降。

研發費用與研發投入

此外，報告期內，索寶股份研發費用分別為1114.63萬元、1239.05萬元和1224.19，研發費用率分別為0.87%、0.78%和0.67%。

索寶股份研發費用率顯著低于同行業可比公司平均值的1.28%、1.62以及1.36%。公司表示，研發費用率高于金龍魚，和嘉華股份差異較小，低于雙塔食品。雙塔食品主營業務主要包括粉絲、豌豆蛋白、食用菌等業務板塊，與公司在產品和業務結構上存在較大差異，并且雙塔食品已上市多年，資金實力雄厚，研發投入相對較大。

而值得關注的是，索寶股份研發費用與研發投入兩個數據差距達到數千萬，這一般并不多見。報告期內，公司研發投入分別為4449.73萬元、4980.24萬元和6675.16萬元，研發投入占比3.48%、3.14%和3.61%。

一般而言，研發投入是指某一科研項目在研究階段和開發階段的經費投入，包括設備費、材料費等；研發費用是指費用化的研發支出，包括研究階段的支出和無法滿足資本化的開發階段的支出。有市場人士指出，研發投入一般包括費用化的“研發費用”，和資本化的研發支出。

分紅方面，近三年索寶股份分紅金額分別為2871.89萬元、7179.72萬元和5743.77萬元。報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為9175.92萬元、1.21億元和1.51億元，占流動資產的比例分別為23.48%、25.47%和29.24%。

招股書顯示，索寶股份擬募集資金5.55億元，分別用于3萬噸大豆組織拉絲蛋白生產線建設項目、5000噸大豆顆粒蛋白生產線建設項目、75T中溫中壓高效煤粉鍋爐項目、補充流動資金。（港灣財經出品）