摘要：政策端顯示今年開(kāi)啟新一輪家電下鄉(xiāng)，同時(shí)新能源汽車補(bǔ)貼和下鄉(xiāng)繼續(xù)實(shí)行。兩大類商品的供給端發(fā)力預(yù)計(jì)可拉動(dòng)社零增速0.5 至1 個(gè)百分點(diǎn)，全年累計(jì)同比預(yù)計(jì)在7.6%-8.1%之間，但不足以支撐今年5.5%的預(yù)期GDP 增速，后續(xù)還需出臺(tái)一些促進(jìn)社會(huì)集團(tuán)消費(fèi)的政策。

綠色智能家電下鄉(xiāng)可提升農(nóng)村居民消費(fèi)傾向，擴(kuò)大家電下沉市場(chǎng)，預(yù)計(jì)拉動(dòng)社零增速0.3 至0.8 個(gè)百分點(diǎn)。今年新一輪家電下鄉(xiāng)的效果取決于能將2021 年占整體市場(chǎng)零售額31.5%的下沉市場(chǎng)擴(kuò)張到何種程度。若能在年底擴(kuò)大到50%的占比，預(yù)計(jì)可拉動(dòng)社零0.8 個(gè)百分點(diǎn)效；若只能擴(kuò)大到40%，預(yù)計(jì)只可拉動(dòng)社零0.3 個(gè)百分點(diǎn)。具體效果還要看后續(xù)地方政府的補(bǔ)貼力度。

短期看，今年新能源汽車補(bǔ)貼退坡并未明顯沖擊銷量，全年預(yù)計(jì)拉動(dòng)社零0.2 個(gè)百分點(diǎn)。今年政策補(bǔ)貼力度相較去年退坡了30%，且補(bǔ)貼到年底就將結(jié)束。但年初新能源汽車在整體汽車市場(chǎng)中表現(xiàn)依舊突出。隨著下鄉(xiāng)行動(dòng)的展開(kāi)，還可能會(huì)促使農(nóng)村居民產(chǎn)生抓住最后一次補(bǔ)貼機(jī)會(huì)的心理，華熙生物(688363)：功能性護(hù)膚持續(xù)高增 四輪驅(qū)動(dòng)筑廣闊成長(zhǎng)空間華熙生物(688363)：功能性護(hù)膚持續(xù)高增 四輪驅(qū)動(dòng)筑廣闊成長(zhǎng)空間進(jìn)而形成對(duì)產(chǎn)品的集中需求。

預(yù)計(jì)全年社零增速可達(dá)7.6 至8.1%，但不足以支撐5.5%的GDP 目標(biāo)。

汽車家電下鄉(xiāng)的展開(kāi)可以拉動(dòng)社零0.5 至1 個(gè)百分點(diǎn)，再結(jié)合對(duì)城鄉(xiāng)居民收入與消費(fèi)支出變化關(guān)系的分析，以及社零更貼合城鎮(zhèn)消費(fèi)支出的現(xiàn)實(shí)，預(yù)計(jì)全年社零增速在7.6%-8.1%之間，但還不足以助力預(yù)期5.5%的GDP 目標(biāo)，后續(xù)還需出臺(tái)更多促進(jìn)政府機(jī)關(guān)和企事業(yè)單位消費(fèi)的政策。

對(duì)房地產(chǎn)的企穩(wěn)預(yù)期可支持家電大盤保持平穩(wěn)，其中廚電和部分智能家電可重點(diǎn)關(guān)注。根據(jù)近期中央對(duì)房地產(chǎn)的態(tài)度，推測(cè)家電市場(chǎng)在地產(chǎn)后周期可保持基本穩(wěn)定并伴隨著投資機(jī)會(huì)的產(chǎn)生。短期中結(jié)合截至3月6日的家電市場(chǎng)表現(xiàn)，可以觀察到集成灶表現(xiàn)突出，而中長(zhǎng)期隨著智能家電下鄉(xiāng)的開(kāi)展，智能門鎖、智能坐便器等可能更受農(nóng)村居民的青睞，需求量會(huì)明顯提升。

風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情局部爆發(fā)，大宗原材料價(jià)格上升。