今天談談政策底與市場底的事。

我們先從2018年談起。

我們知道，2018年處于2019-2021年3年牛市的前夕，整個2018年都處于單邊下跌過程中，直到10月19日那天，鶴總出來講話，那一天的股市是大漲的。

其實，在10月19日之前，政策一直在默默呵護股市，不過卻收效甚微。

核心原因在于，那時的市場情緒已經變壞，面對變壞的市場，除非出現強有力的刺激因素，很難讓股民相信在A股還能夠賺到錢，股民也不會再次亢奮起來。

這也是那時相關部門降準、暫緩資管新規的實施，市場不買賬的原因。

我們站在這點思考，管理層選擇在周三強力救市，時機非常好，“領舞女郎”上臺的時機非常及時。

試想一下，如果周三那天鶴總不出來說話，保守估計當天3%的下跌，個股更是哀鴻遍野……

2018年十一過后，A股又進入第三波下跌，在這個時間節點，管理層決定要大規模救市。

為啥那時管理層決定大規模救市呢？

因為已經到了不救不行的地步！在中國，只要管理層下定決心要做的事情，就沒有做不好的（足球除外），這才有了其后3年的大牛市。

前兩天我反復琢磨鶴總的談話，以及GWY下屬機構的言論，我覺得這次管理層已經下決心要治理好資本市場，本周A股所探出的底部是100%的政策底。

寫到這里，估計你要問，既然政策底已經探明，那么市場底在哪里呢？

這絕對不是一個好問題。

因為預測市場底部沒有任何意義，應對才有意義。

試想一下，即使你猜中市場底在哪里，你就確定自己能賺到錢嗎？

未必！

其實，市場底在哪里真的一丁點都不重要，因為大部分基本面好的公司，其底部就是在政策底附近。

如果你糾結于市場底到底在哪里，等到大家都認可的“市場底”到來時，具備投資確定性的上市公司，股價早就“輕舟已過萬重山”了。

其實2018年也是如此。

10月19日鶴總出來講話的時候，市場風險偏好已經見底，等到11月份關于民企定位開座談會的時候，很多機構已經開始大力布局確定性強的公司了。

如果你非要找所謂的市場底，一些確定性強的投資機會，早就成為黃花菜了。

這也是我做課程的時候，把以“確定性”作為核心的投資框架放在初級班，到中級班的時候才開始講如何做好“交易”的原因。

我那么不待見“市場底”這個詞語，還有一個原因。

市場的一致性預期從來沒有實現過，如果整個市場都在討論市場底什么時候才會來臨的時候，我可以保證，大家取得一致的預期100%不會來臨。

大家想想看，距離股民最近的一次預期是什么？

是不是春季行情？那么，春季行情來了嗎？

再加上，當前的市場非常內卷，當你在預測的時候，別人就會預測你的預測，依此類推……

當你認為1個月之后會是市場底，你準備1個月之后再殺進去，就會有人在1個月之前提前埋伏，一旦埋伏起來的聰明人越來越多時，市場底就不可能在1個月之后來臨。

所以，既然你認為當前點位是在市場底部區域，那么就把重點放在確定性強，并且符合2022年市場風格的上市公司上面。

這，才叫好鋼用在刀刃上！

…………………………

肉雞養殖進入去產能階段，靜待周期反轉

國內的商品雞主要有兩種：白羽雞和黃羽雞，占比超90%。

2020年，我國白羽雞和黃羽雞分別出欄49.2億羽和44.3億羽，分別占比40.54%和36.50%。

白羽雞的特點是，成長快（45天出欄）、用料少、養殖成本低，但口感欠佳，大多供應于肯德基、麥當勞等快餐店。

黃羽雞的肉質較好，不過成長慢，用料多、養殖成本高，主要面向家庭、食堂等。

肉雞養殖的整個過程是：祖代雞—父母代雞—商品雞。

祖代雞的引種數量，會影響之后白羽雞的供應。所以，通過引種數量的變化，能夠預判白羽雞行業的周期。

白羽雞的祖代雞通常要從國外進口，然后繁殖出父母代白羽雞，再用父母代雞繁殖出商品雞，整個過程大約需要14個月。

而黃羽雞是中國本土雞，無需從外國引種祖代雞。

養雞產業鏈的上、中、下游分別為：飼料動保，養殖和屠宰制肉。

其中，中游養殖環節的盈利波動較大，呈現強周期性。

下面就主要談談，養殖環節的周期性及未來的走向。

雞和豬一樣，都有周期性。周期的發生，根本上在于供應的波動。

雞的供應大了，價格就走低，養殖陷入虧損，行業進入周期的低谷。于是，養雞戶開始減產，導致往后雞的供應減少，價格開始上漲，行業進入周期的高峰。由此往復。

雞肉和豬肉消費有替代關系。

2019年，受非洲豬瘟，我國生豬產量降低，豬肉價格上漲。

作為豬肉的替代品，雞肉的需求開始攀升，并且帶動雞肉價格上漲。

2019年，我國的祖代白羽雞引種數量，一下子提高到了122萬套。2020年，受疫情影響，數量有所回落，2021年回升至125萬套左右。

過去3年，每年超過100萬套的白羽雞引種數，令我國祖代白羽雞和父母代白羽雞存欄量處于高位，商品白羽雞的供應較為充裕。

隨著豬肉供應的增加，白羽雞的價格從2019年11月的高點13.12元/公斤，跌倒2020年2月的4.21元/公斤。

2021年以來，白羽雞的供應一直相對過剩，至2022年2月，平均價為8元/公斤。

疊加玉米、大豆等飼料成本的走高，原本已處于盈虧邊緣的白羽雞養殖戶，利潤進一步萎縮。

行業虧損之下，去產能勢在必行。

也就是說，雖然2022年白羽雞的供應依舊較多，但行業有望進入減產期。

隨著產能減少，祖代白羽雞的引種數量不斷下滑，白羽雞的價格將上升，行業在2023年進入上升周期。

黃羽雞方面，其產能自2020年起就開始下滑。

黃羽雞是本土雞。疫情發生后，我國對活禽交易管控加嚴，故而黃羽雞養殖受到沖擊，產量下降。

2021年，由于飼料上漲，黃羽雞養殖戶進一步去產能。黃羽雞的祖代雞和父母代的存欄量，都在降低。

以至于2022年以來，黃羽雞的供應減少，價格出現了上漲。

也就是說，2022年黃羽雞已經進入了上升周期。

此外，生豬減產也利好肉雞行業。

2021年，豬肉價格大幅下降，行業陷入虧損，生豬養殖企業開始去產能。

能繁母豬的存欄量，從2021下半年起開始下滑。

而生豬供應相對存在滯后性。

所以預計，2022年下半年起，生豬的出欄量開始同比下降。

豬肉供應減少后，雞肉的需求將增加，帶動雞價上漲，進一步推動肉雞養殖的上升周期。

雖然，離雞周期的反轉還有一段時間，但行業處于底部是顯而易見的，價值已經凸顯。

等到祖代白羽雞引種數量進一步下跌，若能降至100萬套以下，行業反轉就開始確立。

不過，參照2019年雞周期反轉的經驗，由于雞的養殖周期短，供應很快能跟上。所以，雞周期的反轉時間不會太長，往往出現快上快下的情況。

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（1）地產、金融撐起大盤

周五下午，地產和金融板塊一齊拉升，帶動上證指數從微跌狀態開始拉升，至收盤上漲1.12%。

這主要得力于午間平安聯席ceo姚波的發言。

中午，姚波在平安年報業績發布會上表示：

“中國平安股價確實存在低估情況，希望市場給予耐心和時間。中國經濟基本面穩健，穩增長措施為經濟發展打下了堅定基礎，對中國經濟長期向好充滿信心。中國平安管理層對公司發展也充滿信心，未來將進一步做好基本面，也將積極做好市值管理。”

下午一開盤，中國平安快速拉升，收盤上漲5.34%。

高管的一個發言，就能帶動房地產+金融（保險、銀行），兩個板塊的上漲。

可以想見，當前A股地產和金融板塊已經多么低迷，投資者多么需要信心。

房地產的影響很廣泛。

地產行業的走弱，影響了金融、家電、家具等許多行業。

近一年多來，這些板塊的走勢都不太好。

（2）新能源強勢股很抗跌

本輪A股下跌，新能源發電、汽車都出現了回調。

不過，行業內幾只強勢股，十分抗跌。

比如，生產風電電纜的東方電纜、生產磷酸鐵鋰電池正極材料的德方納米，都沒怎么跌，依舊處于高位。

這些新能源相關行業的龍頭公司，都是機構票。跌不下來，說明機構依舊看好它們的成長。

這主要源于，中國經濟需要新能源產業來帶動，政策會向其傾斜。

當前地產處在黑暗時刻，我國經濟失去了地產的增量，要實現穩增長，必須有新的行業增量。

由于全球處于通脹階段、原材料價格高企，我國制造業的發展受到阻礙。

可以說，新能源行業是唯一的救星了。

也就是說，今年高層大概率會積極發展新能源相關產業，龍頭企業仍會維持高增長。而新能源中沒有競爭優勢的企業，會隨著競爭加劇而陷入價格戰，影響利潤增長。

（3）石油大漲、煤炭跟漲

此前，市場認為俄烏即將停火，原油價格已回落不少。

沒想到周四晚上，烏克蘭方面表示：停火協議的達成仍需時日。

原油一下子再度大漲。

所以，周五A股煤炭、石油加工、油服板塊開盤便大漲。

石油和煤炭板塊的走勢，已然聯動。

因為煤炭是石油的替代品，油價大漲，就會增加煤炭的需求，從而帶動煤炭價格上漲。

也就是說，相關板塊的漲跌，取決于國際局勢的走向。

值得注意的是，巴菲特不斷加倉石油股。

難道，老人家長期看好石油的格局，認為即便俄烏沖突結束后，石油的價格也難以回到過去的位置了？

就說那么多吧！