近日，億緯鋰能定增方案獲得深交所受理。

億緯鋰能擬向控股股東億緯控股，實控人劉金成和駱錦紅定向增發(fā)股票募資90億元，初始發(fā)行價格63.11元/股。

(資料圖片)

2021年12月6日，駱錦紅曾在股價高位減持公司股份509萬股，金額達7.24億元，成交均價約142.21元/股。時隔僅6個多月，實控人拋售和買入股票的價差接近80元/股，如果定增完成，客觀上將構成“高拋低吸”。

2019年至2020年，公司完成兩次定增，合計募資約50億元，用于多個電池項目。期間，包括實控人駱錦紅和劉金成在內的公司董監(jiān)高多次減持公司股份。2022年一季度，公司增收不增利，且在建工程余額和增速均較高，但仍募資擴產，未來可能面臨產能過剩的風險。

公司是否存在過度融資？實控人“高拋低吸”是否合理合規(guī)？

實控人“高拋低吸”？減持超7億元后計劃定增認購20億元?

根據2022年6月7日晚億緯鋰能披露的定增預案，億緯控股和實控人劉金成、駱錦紅預計的認購金額分別為30億元、20億元和40億元。億緯控股由劉金成和駱錦紅共同控制。本次定增，公司測算的初始發(fā)行價格為63.11元/股。

值得關注的是，2021年12月6日，駱錦紅曾在股價高位減持509萬股，金額約7.24億元，成交均價約為142.21元/股，較本次定增買入價高近80元/股。在此過程中，駱錦紅曾因誤操作導致短線交易，向公司上繳收益1.16萬元。

圖1：近一年億緯鋰能前復權股價走勢

根據億緯鋰能2021年12月發(fā)布的實控人減持計劃終止的公告，證券法規(guī)定“短線交易”為持股5%以上的股東、董監(jiān)高在六個月內買賣公司證券的行為。公司本次發(fā)布向控股股東和實控人定增預案的節(jié)點與駱錦紅上次完成減持的時間點正好相差6個月，恰恰規(guī)避了證券法規(guī)定的情形。

圖2：億緯鋰能關于實控人誤操作導致短線交易及減持計劃終止的公告

2021年年初，天齊鋰業(yè)就曾因其控股股東兼定增發(fā)行對象天齊集團曾實施了減持，實質上構成短線交易，而致使其A股定增方案擱淺。

曾兩度定增募資約50億元 期間實控人、董監(jiān)高多次減持?

2019年以來，億緯鋰能頻繁定增募資，重要股東也多次減持套現(xiàn)。

2019年至2020年，億緯鋰能完成兩次定增，合計募資金額約50億元，截至2022年一季度末，2020年定增募投的三個建設項目均未完成投資。

圖3：截至2022年一季度末2020年定增募資使用情況

其中，2020年9月3日和11月3日，億緯鋰能的定增方案獲得證監(jiān)會注冊批復并完成股票發(fā)行上市。或受此“利好信息”影響，當年9月3日和11月4日，公司前復權股價分別上漲2.94%和6.32%。在上述兩個交易日附近，公司高管艾新平和劉金成均減持公司股份，其中劉金成在2020年11月5日減持158.87萬股，套現(xiàn)超9500萬元。

根據變動截止日期，2019年和2020年，億緯鋰能的重要股東均在二級市場減持較多數(shù)量的股份，在時間線上與公司定增存在一定重合。

圖4：2019年至2021年億緯鋰能重要股東減持金額和均價

此外，2019年至今，億緯鋰能第二期至第七期的員工持股計劃出售完畢，該計劃允許參與員工購買公司股票并在規(guī)定期間賣出，以獲得差價收益，實控人劉金成和駱錦紅未參與上述持股計劃。而2021年，劉金成首次參與了第八期員工持股計劃。

2022年一季度增收不增利 手握多個在建項目仍募資擴產?

2022年一季度，億緯鋰能的歸母凈利潤為5.21億元，同比下降19.43%，增收不增利，主要系正極材料、電解液等上游原材料價格上漲。

2021年年末和2022年一季度末，億緯鋰能賬面上的在建工程分別價值33.62億元和49.99億元，同比分別增加142.54%和48.67%。近年來，公司大量建設工程以擴大產能，截至2021年年末，公司有14個重要在建工程尚在建設中。

圖5：2021年年末億緯鋰能重要在建工程

根據本次定增預案，公司還擬使用募資60億元投建動力儲能鋰離子電池產能建設項目，以擴充其鋰電池產能。

圖6：2022年6月億緯鋰能定增預案的募投項目

2021年，億緯鋰能電子元器件制造業(yè)的產能、產量和銷量分別為140183萬只、131299萬只和124265萬只，產能利用率和產銷率分別為93.66%和94.64%，未能達到滿產滿銷的狀態(tài)。未來公司能否消化大量新增的產能仍待觀察。

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