富凱摘要：上半年經營數據雙增，并不能掩蓋第二季度環比大降的尷尬。

作者|股伯通

凈利潤連續7年保持在4億元以上，今年還有望升至5億平臺，股價卻長期在發行價以下徘徊，大小股東應該都不希望看到這個局面。

(資料圖片)

8月26日，上證綜指沖高回落，收盤下跌0.31%。其中，燃氣板塊下跌2.16%，繼續徘徊在2018年6月以來形成的底部平臺。

成都燃氣成為當天燃氣板塊最靚的仔，位列漲幅榜首位。開盤不到10分鐘，主力便直線試探漲停板，之后經過一上午的回調反復，于午盤收盤前再次試探漲停板，下午經過40多分鐘的震蕩調整后，最終封住漲停，股價創下近十個月來的新高。

今年12月19日是成都燃氣上市三周年的日子，屆時將有3.28億股股份解禁，其解禁成本約為10.21元/股。

不過，這些即將解禁的股份都為成都城建投資管理集團有限責任公司一家所有，它也是成都燃氣的控股股東，大概率不會成為股價上漲的阻力。

二季度凈利潤環比大降

2022年上半年，成都燃氣實現營收25.64億元，同比增長10.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.26億元，同比增長1.99%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤3億元，同比下降2.42%。

8月22日，成都燃氣在業績說明會上表示，公司上半年通過升級網上商城、開展網絡直播、打造線下體驗館等多種方式和渠道推動綜合服務業務發展，取得了歷史性的突破。下一步，公司還將不斷拓展銷售渠道、優化銷售方式，推動綜合服務業務做大做強。

不過，成都燃氣第二季度實現營收10.64億元，同比增長9.08%，但環比下降29.07%；實現歸母凈利潤1.29億元，同比下降1.44%，環比則大幅下降34.27%；實現扣非凈利潤1.12億元，同比下降10.07%，環比大幅下降40.39%。

8月24日，歐洲天然氣繼續創下歷史新高。ICE（洲際交易所）數據顯示，荷蘭TTF近月期貨價格沖破300歐元/兆瓦時關口，與去年同期的27歐元/兆瓦時相比，漲幅已達十倍。

有投資者成都燃氣業績說明會上提問，近期天然氣價格上漲對公司毛利率是否有影響，公司表示，受周期時間影響，今年上半年銷售毛利率同比略有下降，但從中長期看購銷差基本能夠基本得到保證。

成都燃氣同時表示，燃氣配氣價格受到所在地政府物價監管部門的監管，成都市已建立居民、非居民上下游聯動順價機制，按照該機制，公司可以根據上游采購價格變化進行順價調整。

富凱財經注意到，在成都燃氣IPO時的募資項目中，“成都市繞城高速天然氣高壓輸儲氣管道建設項目”原定達到預定可使用狀態的時間是2020年12月。2021年4月份，該項目要延期到2021年12月。2021年12月，成都燃氣再發公告稱，項目需要再延期兩年至2023年末。

主導整合成都燃氣市場

在8月22日的業績說明會上，成都燃氣透露一則利好消息，即通過市場化手段推動大成都區域燃氣市場整合工作。

今年6月22日，成都市經濟和信息化局發布《成都市管道燃氣經營企業規模化整合改革工作建議方案（征求意見稿）》，提出由成都燃氣主導整合平臺的搭建，以平臺為載體啟動管道燃氣市場整合工作，實現標準化運營管理功能，提高燃氣安全供應保障和服務水平。雖然該方案仍處于征求意見階段，但鑒于成都燃氣的實際控制人為成都市國資委，方案的最終落地并無懸念。

早在成都燃氣IPO之初，就有分析指出，成都市中心城區的開發速度減緩，主要開發區域向郊區延伸，成都燃氣經營范圍內的新建項目明顯減少，市場已經趨于飽和，成都燃氣的入戶安裝業務收入整體呈下降趨勢。而在成都繞城以外，已經有數家競爭對手正在經營，成都燃氣進一步拓展業務區域存在較大難度。

此番市政府出面推動大成都區域燃氣市場整合，有望為成都燃氣的成長打開一定的空間。

對于投資者所擔心的天然氣價格上漲問題，成都燃氣表示，經成都市市政府常務會審批通過后，成都市發改委6月發布通知，自今年7月1日起對成都市中心城區“5+1”區域內居民用氣價格上調0.16元/方，預計可在未來期間對采購成本進行逐步疏導。

成都燃氣同時表示，已將探索與布局車用充電樁業務列入公司“十四五”戰略規劃，同時開展技術研究并進行人員、項目儲備，擇機介入相關市場并拓展業務范圍。

不過從目前市場份額排名全國第一的特來電來看，2019年至2021年扣非凈利潤分別為-1.65億、-2.69億和-1.35億，運營狀況并不理想。

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