這是中國化肥行業中唯一一家全線產品供應商，目前公司復合肥的產能高達550萬噸/年，位居行業前列。

(資料圖片)

除此之外，該企業還通過控股的方式擁有西藏地區鋰鹽湖資源，并且擬建35萬噸/年碳酸鋰項目。

2022年第三季度，這家公司的市盈率只有8倍。這說明如果管理層把每年通過化肥賺到的凈利潤都分給股東的話，你買入該企業1萬元的股票，8年后就能賺回1萬元的股息。

而從2018年開始，這家公司的歷史凈利潤已經連續4年實現了大幅度的增長，并在2021年以12.32億元的凈利潤創出了歷史新高。

到了2022年，這家企業發生了質的飛躍。該公司在這一年里只用了三個季度的時間就完成了13.03億元的凈利潤，該企業今年凈利潤的增長不僅提前實現了，還再次刷新了業績的歷史最高紀錄。

但是在2022年第三季度，這家公司化肥的利潤空間卻出現了下降，這勢必會減少該企業的收益，在本文的最后翻譯官會詳細介紹這些細節。

目前，這家公司的股票從2022年6月10日開始出現了調整，股票在充分回調了42%以后，于近期走出了一波短暫的上漲趨勢。

大家好我是財報翻譯官，今天將調研A股化肥概念板塊中，云圖控股(股票代碼:002539)這家上市企業2022年第三季度財報，下面進入今天的主題。

主營業務及核心競爭力

在這家公司的財報中翻譯官了解到，云圖控股的主營業務為復合肥的生產和銷售。該企業化肥的收入占比為55.22%，其他業務的收入占比為25.07%，化工的收入占比為18.38%。

在這家公司的財報中翻譯官還發現，該企業深耕農村市場近30年，營銷網絡遍布全國各地，擁有一級經銷商5500余家，鎮村級零售終端網點10萬余家，渠道建設覆蓋面廣，滲透度好。

而在公司的分紅信息中翻譯官還得知，這家公司自上市以來累計分紅13次，總共派發現金15.07億元。

并在2017~2021年期間為股東分了6次紅，分紅占凈利潤的平均比重超過了50%。這個比例非常高，說明該企業對股東十分負責。

以上是對這家公司基本情況的介紹，下面我們再來分析一下該企業的凈利潤表現。

業績表現

以下內容和財務數據均源自該公司2022年第三季度報，并沒有任何個人觀點。

2021年第三季度，這家公司的凈利潤只有7.81億元。到了2022年第三季度，該企業的凈利潤就達到了13.03億元，同比增長了67%。

而這家公司目前的凈利潤，在A股化肥概念板塊51家上市企業中排名第11位。這個名次比較靠前，但是不能說明公司的賺錢能力很強，只能說明其規模非常大。

因為規模不同的企業凈利潤是沒有可比性的，所以對比凈利潤只能分析出一家公司的規模，而無法判斷其賺錢的能力。

而要想判斷一家企業的盈利能力，還得使用凈資產收益率這個指標，它是凈利潤與股東權益的比值。

2021年第三季度，該公司的凈資產收益率為19.52%。這說明如果管理層使用股東的100元錢，通過化肥的生產經營，9個月后就能賺回19.52元的凈利潤。

而到了2022年第三季度，這家企業的凈資產收益率就達到了23.71%，同比增長了21%。

該公司目前的賺錢能力，也就是凈資產收益率，在A股化肥概念板塊51家上市企業中排名第8位。這個名次更高，說明其賺錢的能力相對來說非常強。

通過上述分析我們了解到，在今年第三季度，這家公司的規模很大，賺錢的能力更強。

凈利潤增長原因

下面我們來分析一個重要的問題，是什么原因使得該企業的凈利潤出現了增長，希望大家能認真閱讀。

通過使用杜邦理論分析翻譯官發現，在2022年第三季度，這家公司凈利潤增長的主要原因是銷售回款時間的延長。

銷售回款的時間，就是公司銷售化肥的賬期，也是貨款回到該企業賬戶里的時間，用應收賬款周轉天數這個指標來衡量。

2021年第三季度，這家公司銷售完化肥之后，還需要14天才能收到貨款。而現在只需要9天，銷售回款的時間縮短了39%。

銷售回款時間的縮短使貨款回到該企業賬戶里的速度變快了，這樣管理層就能把這些錢投向生產經營，進而提高了資金的使用效率，增強了其賺錢的能力。

而銷售回款時間的縮短，除了能驅動一家公司的業績增長以外，它還提高了該企業的現金流能力。

經營活動產生的現金流量凈額這個指標，是衡量一家公司現金收支情況的，也被稱為凈利潤的試金石。

2022年第三季度，這家公司的凈利潤雖然有13.03億元。但是同期該企業因經營活動而實際收上來的現金凈額卻為11.73億元，同比增長了72%。

因為在買方市場公司都是先發貨后收錢，這就產生了賬期和應收賬款，所以凈利潤是由現金和應收賬款組成的。

而在正常的情況下，一家企業的現金流量凈額應該比凈利潤低。因為兩者之間的差額就是還沒有收到的貨款，這些錢會在未來的季度里打到公司的賬戶中。

而在2022年第三季度，這家企業的現金流量凈額幾乎和凈利潤一樣多，并且還同比增長了接近一倍。

這說明該公司目前的現金流十分充裕，其賬戶里的錢也變多了，而這對該企業的生產經營是非常有利的。

通過以上分析我們了解到，在2022年由于這家公司的管理層提高了營運能力，加強了應收賬款的催繳力度，縮短了銷售回款的時間。

這不僅使該企業第三季度的凈利潤出現了增長，還增強了公司的現金流能力。

不足之處

上面看過了該企業那么多的優點，下面我們來找找茬，分析一下這家公司目前存在的問題與瑕疵，翻譯官來給大家做一個風險提示。

通過分析主要財務數據后，翻譯官發現在2022年第三季度，這家企業最大的問題在于化肥利潤空間的下降。

2021年第三季度，該公司銷售100元的化肥，還能賺到19.75元的毛利潤，銷售毛利率為19.75%。

而到了2022年第三季度，這家企業同樣銷售100元的化肥，卻只能賺到17.27元的毛利潤，銷售毛利率降至17.27%，同比下降了13%。

該公司目前的銷售毛利率，也就是化肥的利潤空間，在A股化肥概念板塊51家上市企業中排名第27位。這個名次處在板塊中等偏下的位置，說明其產品的利潤空間相對來說并不是很大。

而通過進一步分析翻譯官在該公司的利潤表中發現，這家企業化肥利潤空間下降的主要原因是化肥原材料價格的高企。

而化肥原材料價格的高企不僅縮小了公司產品的利潤空間，還會減少該企業的收入，對其生產經營產生不利的影響，這一點是需要我們注意的。

如果把上市公司的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認為該企業能維持C級的水平。

請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既沒有推薦云圖控股這只股票，也沒有說云圖控股公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業的財報。