這是一家我國生活垃圾焚燒發電領域的龍頭企業，目前公司運營管理著24個生活垃圾焚燒發電項目，處理規模高達22,450噸/日。

2022年第三季度，這家公司的銷售毛利率，也就是垃圾焚燒發電的利潤空間高達43%。這說明只要該企業提供100元的垃圾焚燒發電服務，就能賺回43元的毛利潤。

(相關資料圖)

而同期這家公司的市盈率只有6倍，這說明如果管理層把每年賺到的凈利潤都分給股東的話，你買入該企業1萬元的股票，6年后就能賺回1萬元的股息。

2021年這家公司全年的凈利潤高達9.63億元，這不僅比2020年增長了56%，還創出了歷史新高，該企業在這一年里發生了質的飛躍。

但是在2022年第三季度，這家公司的短期償債能力不僅偏弱，而且還出現了減弱的跡象，在本文的最后翻譯官會詳細講解這些細節。

目前，該企業的股票在充分回調了28%以后，于近期走出了一波短暫的上漲趨勢。

大家好我是財報翻譯官，今天將調研A股環境保護概念板塊中，城發環境(股票代碼:000885)這家上市公司2022年第三季度財報，下面進入今天的主題。

主營業務及核心競爭力

接電話的董秘是位男士，聽聲音很年輕，態度還算可以。

在交談中翻譯官了解到，城發環境的主營業務為生活垃圾焚燒發電、市政污水處理和新環衛等。

這家公司固體廢棄物處理及環衛業務的收入占比為33.67%，環保方案集成服務的收入占比為30.44%，高速公路業務的收入占比為24.48%。

而在該企業的財報中翻譯官還發現，按照行動計劃確定的標準，河南全省要新建60余個靜脈產業園垃圾焚燒發電項目。

經過三年的努力，這家公司已取得河南省內20余個垃圾焚燒發電項目的特許經營權，這也彰顯了其在該領域的強大競爭力。

而從董秘的口中翻譯官還得知，在該企業的前十大流通股東中只有四個自然人，其余都是機構投資者。

并且前十大流通股東累計持股，占流通股的比例高達71.99%，這說明公司目前的籌碼比較集中。

分析完該企業的基本信息，下面我們再來看一下公司的凈利潤表現。

業績表現

以下內容和財務數據均源自該公司2022年第三季度報，并沒有任何個人觀點。

2021年第三季度，該企業的凈利潤為7.57億元。到了2022年第三季度，這家公司的凈利潤就達到了8.31億元，同比增長了10%。

而這家企業目前的凈利潤，在A股環境保護概念板塊129家上市公司中排名第6位。這個名次很靠前，說明該企業的規模相對來說很大。

在今年第三季度，這家公司除了規模大以外，現金流能力也非常強。經營活動產生的現金流量凈額這個指標，是衡量一家企業現金收支情況的，也被稱為凈利潤的試金石。

2022年第三季度，該公司的凈利潤雖然有8.31億元。但是同期這家企業因經營活動而實際收到的現金凈額卻高達8.37億元。

因為凈利潤是由現金和應收賬款組成的，所以在正常的情況下，一家公司的現金流量凈額應該比凈利潤低。

因為兩者之間的差額就是還沒有收到的貨款，這些錢會在未來的季度里打到該企業的賬戶中。

而在2022年第三季度，這家公司的現金流量凈額竟然高于凈利潤。這說明該企業目前的現金流十分充裕，其賬戶里的錢也變多了，而這對公司的生產經營是非常有利的。

出現這種情況是因為管理層在今年第三季度提高了營運能力，加強了應收賬款的催繳力度，使往期的貨款都回到了該企業的賬戶中。

在本環節的最后我們再來分析一下，這家公司每年為員工以及高管支付薪酬的情況，并判斷出該企業目前所處的狀態。

支付給職工以及為職工支付的現金這個指標來自公司的現金流量表，它也是衡量一家企業現金收支情況的。

從2019年開始，該企業每年為員工以及高管支付的薪酬已經連續三年實現了增長，并在2021年達到了4.69億元。這不僅比2020年增長了57%，還創出了歷史新高。

支付給職工薪酬這個指標的連續增長并創出了歷史新高，則說明公司目前正處在高速發展的階段，每年都在招兵買馬，向外擴張。

綜上所述，在2022年第三季度，這家企業的規模很大，現金流也非常充裕，并且其目前正處在高速發展期。

凈利潤增長原因

在本文最重要的環節中，翻譯官將使用杜邦理論來分析出該企業凈利潤增長的主要原因，希望大家能認真閱讀。

通過分析主要財務數據后，翻譯官發現在2022年第三季度，這家公司凈利潤增長的主要原因是垃圾焚燒發電服務利潤空間的擴大。

2021年第三季度，該企業提供100元的垃圾焚燒發電服務，只能賺回38.46元的毛利潤，銷售毛利率為38.46%。

而到了2022年第三季度，這家公司同樣提供100元的垃圾焚燒發電服務，卻能賺回43.12元的毛利潤，銷售毛利率達到了43.12%，同比增長了12%。

該企業目前的銷售毛利率，也就是垃圾焚燒發電服務的利潤空間，在A股環境保護概念板塊129家上市公司中排名第14位。這個名次非常靠前，說明其服務的利潤空間相對來說很大。

而通過進一步分析翻譯官在該企業的利潤表中發現，這家公司銷售毛利率提高的主要原因是原材料價格的下降。

綜上所述，在2022年由于該企業垃圾焚燒發電業務原材料價格的下降，這不僅提高了公司的銷售毛利率，還使得這家企業第三季度的凈利潤出現了增長。

不足之處

在本文最后的環節中，我們再來看一看這家企業存在的問題與瑕疵，翻譯官來給大家做一個風險提示。

通過分析主要財務數據后，翻譯官發現在2022年第三季度，這家公司最大的問題在于短期償債能力出現了減弱的跡象。

流動比率是衡量一家企業短期償債能力最有效的指標，它是流動資產和短期負債的比值。

2021年第三季度，該公司的流動比率為0.77。這說明如果這家企業有100元的短期負債，只對應有77元的流動資產作為保障。

如果真的發生任何意外，即使管理層把流動資產都變現了，也無法償還短期的債務。而到了2022年第三季度，該公司的流動比率就降至0.76，同比下降了1.36。

76元的流動資產是無法覆蓋100元的短期負債的，這就說明該企業目前的短期償債能力不僅偏弱，還出現了減弱的跡象。

而短期償債能力不強，不僅會影響一家公司未來的現金流，嚴重的話還會有資金鏈斷裂的風險，這對其生產經營是十分不利的，也是需要我們注意的。

如果把上市企業的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認為該公司能維持C級的水平。

請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既沒有推薦城發環境這只股票，也沒有說城發環境公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業的財報。