容百科技2021年發布的股權激勵方案中，第二類限制性股票的實際授予價是114.26元/股。

(相關資料圖)

但是，容百科技最新30個交易日的交易均價卻僅為75.95元/股，已經大大低于授予價格。

這中間40元/股的虧損，似乎在昭告容百科技這部分股權激勵計劃的失敗。

01新能源汽車持續發展，容百科技發力股權激勵

容百科技近年來發展迅猛。

公司于2014年成立，2019年科創板上市，2022年三元材料國內市場占有率第一，全球市場占有率位居第二。

可以說，容百科技站已經上了新能源汽車行業快速發展的綠色通道。

新能源汽車作為國家七大戰略性新興產業之一，一直是國家重點關注扶持的發展方向。從最初2009年國內開始大規模推出概念車，到如今新能源汽車已經奔馳在馬路上，國產新能源汽車在動力系統及整車集成等方面已經在國際市場占據一席之地。

容百科技主營業務為新能源汽車鋰電池正極材料，主要以超高鎳系列的三元正極及前驅體材料為主。根據最新發布的三季報，公司前三季度營業收入193億，同比增長208%，三元正極材料出貨量環比增長超30%，成為全球首家單月銷量破萬噸的三元正極材料企業。且公司預計四季度，下游市場將進一步延續旺盛需求。

眾所周知，電池是新能源汽車的動力組成部分，是新能源汽車行業發展的關鍵技術，電池的能量密度、循環壽命、安全性及產品成本都決定著新能源汽車行業的發展。

而正極材料又是鋰離子電池的核心材料，三元鋰電池因為其能量密度高、性能穩定、安全性強被廣泛使用，未來發展空間巨大。

這也是很多電池廠商的兵家必爭之地，誰能夠研發核心技術、完善供應鏈及產業布局，誰就能在未來的行業競爭中形成競爭優勢，拓寬護城河。

為此，容百科技在2020年推出了上市后的首期股權激勵計劃，進一步鞏固企業與員工的關系，加速技術創新。

02一份“特殊”的股權激勵計劃

容百科技的股權激勵計劃十分特殊。

因為第二類限制性股票同時兼具了授予價格可打折及歸屬時才繳納出資的優點，一般科創板或創業板企業都會直接選擇第二類限制性股票作為股權激勵的主要工具，同時根據實際情況，靈活選擇期權組合，進一步激勵綁定。

但是容百科技在制定股權激勵方案時，卻直接將第一類限制性股票及第二類限制性同時作為主要工具激勵對象。

2020年10月，容百科技發布其上市后的首期股權激勵計劃，將對200名激勵對象授予1500萬限制性股票。

其中，第一類限制性股票500萬股，授予價24元/股，第二類限制性股票1000萬股，授予價36.48元/股。

計劃將按照40%、30%、30%三個比例分批解除限售/歸屬，共計3個解除限售期/歸屬期限。

兩種激勵工具將同時授予同一批高管，并且其他受激勵人員人數相同。

計劃考核指標同樣分為兩個層面，公司層面業績考核、個人層面績效考核。

且兩個工具的考核指標完全相同，公司層面均與年度凈利潤或股市市值有關，個人層面則直接與考評結果掛鉤，90分及以上均可免費獲授。

那么，容百科技為什么要制定這樣一份集合了兩類限制性股票，且考核指標、激勵對象都相同的股權激勵計劃呢？

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03三個維度助力計劃激勵員工

第一類限制性股票雖然可以應用于A股所有板塊的上市公司，但是由于第一類限制性股票在激勵對象接受授予時就需要一次性出資認購，所以即便此類股票的授予價格可以打折，年輕員工在認購時仍會有較大資金壓力。

選擇科創板上市的公司，多以硬科技創新型企業為主，很多企業正處于成長期，可能尚未盈利，人員流動較大。選擇股權激勵，也是考慮到在不影響公司現金流的前提下，通過融資渠道提升員工薪酬，讓員工的身份從雇員轉變為股東，進一步激發員工的創新潛力，實現企業與員工的共同成長。

所以，這類公司在選擇激勵工具時，會首先以第二類限制性股票為主，因為對于員工而言，歸屬期安排更靈活，出資壓力也相對較小。

但是容百科技同時將第一類限制性股票和第二類限制性股票同時作為激勵工具，且授予對象及考核指標都基本相同，原因究竟是什么呢？

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（1）更長期綁定員工

第一類限制性股票需要在激勵對象接受授予時一次性出資認購，然后分期解除限售，所以員工一旦選擇上車，最好坐到終點站，中途下車很不劃算。

換句話說，從時間上看，第一類限制性股票可以更好地綁定員工。

但是，一味考慮企業利益，強制綁定顯然不行，所以在鎖定期及權益上，容百科技做了讓步。

（2）更大利益激勵員工

解除限售期安排：第二類限制性股票的成熟期為18個月，整個計劃完成歸屬需要54個月；而第一類限制性股票完成全部周期僅需要48個月，其中鎖定期為12個月；

授予價格：本期股權激勵計劃中，第一類限制性股票的授予價格要比第二類限制性股票的授予價格低12.48元/股，為24元/股。

這就意味著，如果按照公告前一個交易日公司股票交易均價37.61元/股來看，選擇第一類限制性股票的激勵對象每股已經穩賺13元（不含其他費用）。

（3）多維度為員工考慮

公司在兩類限制性股票的數量上也做了傾斜。

計劃中，第一類限制性股票的數量是第二類限制性股票的2倍，從數量上減輕員工的資金壓力。

同時，不同出資方式、不同限售及歸屬時間安排，也讓員工可以根據實際情況自行選擇激勵工具。

從結果來看，容百科技本期激勵計劃原定激勵200人，實際第一類限制性股票授予對象176人，第二類限制性股票授予對象194人。最終有160 名激勵對象成就第一類限制性股票首個解除限售期限售條件解除，173人完成第二類限制性股票首期歸屬。

04這部分股權激勵可能失敗了

如果說容百科技2020年股權激勵計劃，對兩類限制性股票的授予價格制定還算克制，那它2021年的股權激勵計劃在定價方面則相當激進。

計劃將第一類限制性股票的授予價格定為63.6元/股，第二類限制性股票的授予價格定為114.35元/股，兩者相差50.75元/股！

該期計劃于2021年7月7日公告，前 1 個交易日公司股票交易均價為121.55 元/股。所以，第一類限制性股票差不多是5折授予，但是對于第二類限制性股票的定價，則幾乎沒有打折、全價授予。

顯然，公司在想要綁定員工的同時，還希望進一步激發員工的創新潛力，提升企業凈利潤或市值。

但是，公司股價自去年7月創歷史新高168.39元/股之后，就開始一路走低，近30個交易日的交易均價僅為75.95元/股。

這就意味著，第二類限制性股票的授予價格已經倒掛現價近40元/股。

顯然，沒有人愿意投資一支入手即虧損的股票。

或許，這部分股權激勵計劃已經失敗了……

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