作者|郭一鳴，編輯|wjx

來源：巨豐投顧、好股票應用

(資料圖片)

觀點：A股成交1.25萬億，創下年內最大成交量，指數也近乎上漲至3300點。不過，從歷史表現看，無論是指數還是成交占比達到階段的行業，在隨后都有回落甚至見階段頂部的大概率。因此，連續上漲以及部分板塊密集成交后，不建議投資者隨意追高，甚至仍需逢高減持并保持適當的觀望。

昨日的A股上漲，迎來4月份的開門紅。根據數據寶統計，2023年4月首個交易日，A股市場成交火爆，單日交易額達到1.25萬億，創近9個月新高。其中TMT板塊成交額創今年以來新高，合計成交5785.68億元，貢獻了A股占比46.16%的成交額。

3月底以及4月首日的大漲，主要還是得益于此前的降準釋放流動性以及近期PMI數據公布后的利好提振。一方面，降準既表明政策的相對積極，也同時給市場釋放流動性，使得對資金更為敏感的科技股等迎來刺激；另一方面，3月經濟先行指標PMI再次站上榮枯線，經濟持續復蘇態勢良好，市場信心提振。

在此之下，市場成交活躍，此前有萬億成交下，昨日兩市成交更是飆升至1.2萬億，創下了今年以來的新高。不過，在當前基本面總體支撐但還不夠強的當前，成交量的猛增并不是太好的信號，反而在市場連續的回升以及部分板塊交易密集度高位之際，要多一份謹慎。

首先，結構行情看，量變會導致市場出現方向的新變化，尤其是量差大幅增加之際。前日兩市成交僅有9500億，而昨日猛增至1.2萬億，放量2500億。這種非溫和釋放的情況下，往往容易發生短期的變盤。比如2022年6月14日市場釋放巨大成交，而半個月后市場迎來階段性頂部。再比如2022年12月5月以及2023年1月30日，都是指數階段上行中釋放階段巨量，而后不久指數也迎來階段性的回撤。

其次，當前看，板塊成交占比高位也容易發生階段的回落。根據興業證券的研究，成交占比新高后，除非市場環境或者行業基本面出現系統性變化，否則成交占比新高并不意味著行情的終點，更多是短期的震蕩休整。所以，我們不能絕對說這里TMT等板塊成交占比高位，就會出現回落。但結合部分板塊的基本面，比如AI板塊基本沒有業績的支撐，更多的還是下次的持續刺激導致資金的追捧，在最近流動性合理充裕下的熱度提升，一旦炒作之后很容易出現回落，所以可能這個階段并不具備持續性。而一旦板塊回落，對指數也或有抑制。

所以，當前位置市場迎來年內最大的成交，或許不是資金對市場集中性的看好做多，而更多的可能是基本面支撐下的階段熱點的炒作。同時，成交密集度的提升，也或隨著行情的延伸而以高位兌現為主，繼而造成短期成交量的放大。這種趨勢的話，再加上經濟修復但整體不強下，指數繼續上行空間將相對有限，而沖高回落以及整體重心走低可能是大概率事件。

作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002

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