東鵬飲料一季報來了。

4月11日晚，東鵬飲料（601499.SH）發布了一季度業績預告。根據業績預告顯示，公司預計實現營業收入24.2億元-24.9億元，同比增長20.37%-24.09%；凈利潤4.8億元-4.97億元之間，同比增長39.88%-44.2%。

【資料圖】

怎么看待這份財報？

首先，2022年全年，東鵬飲料業績增速是20%，一季度提高到了40%，說明公司業績增長明顯提速；其次，營業收入同比增長2成，但凈利潤增長超4成，說明公司盈利能力得以進一步增強。

最重要一點，今年一季度，社會消費品零售額同比增速僅3.3%，說明消費復蘇并沒有達到預期。在這樣的背景下，進一步凸顯了東鵬飲料經營業績來之不易。

今天的文章重點回答兩個問題：

第一，東鵬飲料交出這樣一份成績單背后的原因是什么，具有可持續性？第二，過去一年時間，東鵬飲料較底部反彈已經接近100%，公司股價會再新高嗎？

關于一季度業績增長，公司是這樣解釋的：

“隨著公司全國化戰略的推進，持續開拓終端網點，渠道運營能力進一步加強，通過加強在渠道端的冰柜投放和產品冰凍化陳列等措施，提升產品曝光率，提升消費者的購買頻次和單點產出?！?/p>

第一，增加渠道覆蓋。數據顯示，來自廣東省的占比由2017年66.7%下降至45.9%；2022年上半年，這一數字進一步降低至38%。這就說明，公司在廣東省外的終端網點數量在快速增長。

第二，增加新品類。眾所周知，東鵬飲料一直在致力于構建“東鵬能量+”產品矩陣，先后推出了東鵬加氣、0糖特飲、東鵬大咖、東鵬氣泡等等。其中，“東鵬大咖”有望成為繼功能飲料之后的又一大單品，目前在廣東、廣西等市場表現較好，處于加速鋪貨期。

第三，控制各項費用。以銷售費用為例，根據2022年三季報顯示，東鵬飲料的銷售費用率由19.6%下降至16.3%。這背后的原因，主要得益于品牌紅利進入釋放階段，公司盈利能力進一步提升。可以預見的是，今年一季度凈利潤增速高于營業收入，也是得益于此。

簡單概括就是：

東鵬特飲憑借功能飲料這一大單品的優勢，市場份額由10%提高到了20%。在此基礎上，公司繼續加大渠道和新品拓展，并且通過控制各項費用、提高效益的方式增加利潤。

注意，從長期來看，無論是功能飲料還是即飲咖啡行業，未來都還有很大的增長空間。

回到股價。

2021年5月，東鵬飲料登陸資本市場，便受到了資金的追捧，連續拉出15個漲停板，股價從46.27元的發行價一路漲至最高時282.7元，漲幅超500%。不過，在此后一年時間里，東鵬飲料的股價又下跌至113.5元，跌幅接近60%。

但是，從最近幾個月的走勢來看，東鵬飲料股價大有重回高點的架勢。

從估值上看，東鵬飲料上市之初時市盈率一度超過100倍，顯然明顯偏高。不過，目前這一數字下降至50倍左右，如果再將2023年的業績計算在內，大概率已經不足40倍。

注意，這里需要橫向對比。

以美國能量飲料公司怪物飲料為例，公司目前市值540億美元，市盈率（TTM）45倍，甚至高于東鵬飲料。但是，2018年-2022年，東鵬飲料營業收入年復合增長率為30%，但同期怪獸飲料只有14%，而且，怪獸飲料的凈利潤已經連續兩年下滑。

什么意思呢？

跟怪物飲料相比，東鵬飲料的估值更低，但成長性更加出色！

2010年至今，怪獸飲料的股價足足漲了16倍，且只有兩年時間下跌。近20年，怪物飲料的漲幅近200倍，成為美股知名的消費類公司。那么作為參考，大家覺得市值只有其七分之一的東鵬飲料，未來股價會如何？