如此復雜的收購、估值、商譽減值、高買低賣的背后，慧辰股份真的認真分析過后果及未來嗎？2021年業績快報信披違規，實控人趙龍等被通報批評。如今，慧辰股份又因2022年的年報披露問題被立案調查，等待這家“數據分析第一股”的命運雖然目前尚無定論，但可以肯定，如此熱衷資本運作絕不是什么好事。

文/每日資本論

(資料圖片)

“數據分析第一股”想過自己的未來嗎？

“五一”節前，北京慧辰資道資訊股份有限公司（下稱，慧辰股份）公告稱，其4月27日收到中國證監會下發的《立案告知書》，因慧辰股份涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對其立案調查。

敏感的資本市場迅速對此作出反應。4月28日，慧辰股份直接20CM跌停。截至當日收盤，其股價為21.53元。K線圖上看，慧辰股份的股價已經跌至2022年4月到2023年1月形成低位平臺，創出歷史低價屬于大概率事件。

部分投資者在股吧里悲觀地留言道：“看第一個跌停的成交量和封單，應該還有三個跌停。”

針對慧辰股份股價從121元跌至到21元，以及近期出現的暴跌，有投資者認為，“暴跌的邏輯在于募集資金5.6億左右，卻支撐著最高近百億市值，那么除了這五億多以外扣掉凈資產全是吹起來的泡沫。”

這話或許不完全準確，但也確實點出看慧辰股份的關鍵問題所在。

公開資料顯示，慧辰股份的控股股東為良知正德投資管理（北京）有限公司，實控人是趙龍。他曾是一代打工人的楷模。有媒體曾這樣評價他——他曾是一個標準的打工仔，拿著每月僅有980元工資。16年后，他身家過億。

1999年，趙龍加入慧聰研究院。2007年，他成為慧聰研究院副院長。一年后，他正式被任命為院長。當年12月，慧聰與美國鄧白氏成立了合資公司，這也是慧辰股份的前身，趙龍任總經理。

2011年12月，美方資本退出，趙龍成為慧辰股份的真正老板。

此后慧辰股份進入快速擴張期。當時媒體有這樣一些報道：從2012年開始，慧辰股份保持一年并購一家公司的節奏，2013年引入達晨5000萬元投資。2014年底，慧辰股份又并購了上海一家做汽車行業市場研究排名前10的公司。

不過，這次趙龍是用現金直接控股了該公司51%的股份。他還承諾，3年后如果業績更好，可以以更高的價格購買老板剩下的49%的股份。慧辰股份預計在2015年還將繼續收購2家左右的公司。

故事漸入高潮。2017年，慧辰股份以增發股份的方式收購北京信唐普華科技有限公司（下稱，信唐普華）48%的股權，收購價6864萬元，交易對手方為寧波信厚。信唐普華承諾，2017年到2019年扣非后凈利潤分別不低于1300萬元、1700萬元、2200萬元，如信唐普華業績承諾期間的累計實際凈利潤未達到累計承諾凈利潤的100%，業績承諾方將對慧辰進行現金補償。

注意，這個信唐普華也就是現在證監會兩度發函問詢的主角之一。

有意思的是，2018年，信唐普華是慧辰股份的客戶，貢獻收入485萬元。2019年，信唐普華變成了慧辰股份解決方案產品的最大供應商。公司對其采購金額566萬元，占到信唐普華當年總收入的近10%。

換言之，若非慧辰股份，信唐普華的業績能否達標就成了一個大問號。

2020年7月16日，慧辰股份上市，每股發行價34.21元。上市當日，慧辰股份股價摸高121元/股后，股價就開始了漫漫下跌路。成為真正的“上市即巔峰”的股票。

同年12月，慧辰股份再次提出收購信唐普華22%的股份。這次估值采用收益法估值高達2.58億元，公司收購22%股份花了5676萬元，持股比例升至70%。由于收購后公司已經獲得了信唐普華的實控權，需要并表，進而產生了約1.51億的商譽。

很快，慧辰股份的故事開始急轉彎。慧辰股份上市后的2020年凈利潤為7370.12萬元，但2021年則虧損了3820萬元，2022年更是巨虧1.89億元。

核心原因之一的是，慧辰股份收購的信唐普華暴雷——2021和2022年前10個月的扣非凈利潤分別為-1454萬、-4040萬元。這在一定程度上拖累了慧辰股份的業績。

更為重要的是，這直接導致慧辰股份2021年計提了大額商譽減值5189萬元，并于2022年10月提出出售信唐普華22%的股份，估值大幅縮水至9090萬元，隨后又進一步縮水至1345萬元。而且，2022年，慧辰股份再度大額商譽減值9863.11萬元。

如此復雜的收購、估值、商譽減值、高買低賣的背后，慧辰股份真的認真分析過后果及未來嗎？

2022年8月，上交所因慧辰股份2021年業績快報信披違規，對趙龍等進行了通報批評。如今，慧辰股份又因2022年的年報披露問題被立案調查，等待這家“數據分析第一股”的命運雖然目前尚無定論，但可以肯定，如此熱衷資本運作絕不是什么好事。

“每日資本論”還注意到，2020年到2022年，慧辰股份的交易性金融資產分別為4.54億元、4.62億元、5.73億元。2023年一季度其交易性金融資產仍高達5.33億元。

要知道，這些數據幾乎與同期慧辰股份的總營收相持平甚至超過總營收。在公司連續虧損下還能有如此大筆投入，趙龍及慧辰股份要改行做炒股高手嗎？是時候認真分析一下自己的未來了。

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