長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

國內插座“王者”公牛集團（603195.SH）將迎來實際控制人的首次減持。

(資料圖片)

6月21日晚間，公牛集團發布公告，公司實際控制人之一的阮學平擬通過大宗交易方式減持所持公司不超過2%股權。以當日收盤價計算，頂格減持將套現超18億元。

公告稱，阮學平減持原因系自身資金需求。不過，這一說法引起市場質疑，因為阮學平似乎并不缺錢。

公牛集團由阮立平、阮學平創立，歷經近30年發展，已經成為國內“插座一哥”，具備較強的盈利能力。截至目前，阮氏兄弟直接間接持有公牛集團87.11%股權。

據長江商報記者粗略統計，2015年以來，通過公牛集團現金分紅，阮氏兄弟已經分得約91億元。

值得一提的是，公牛集團布局的新能源第二增長曲線尚未見效，2022年，公司歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）增速明顯放緩。與之相關的市值，已經跌破千億。

實控人首發減持公告套現

盈利能力較強的公牛集團也遭實際控制人減持，讓人有些意外。

最新公告顯示，公牛集團實際控制人之一的阮學平，計劃通過大宗交易方式減持公司不超過1779.19萬股，即不超過公司總股本的2%。

1995年，阮學平與哥哥阮立平一起創業，創立公牛集團，專門做插座。

2017年之前，阮氏兄弟分別持有公牛集團20%股權，通過寧波良機實業有限公司持有60%股權。2017年，阮氏兄弟將合計4.124%股權，轉讓款為12.82億元，持股比降至95.876%。

截至目前，阮學平與一致行動人寧波良機實業有限公司、阮立平、寧波凝暉投資管理合伙企業（有限合伙）、廈門穗元投資合伙企業（有限合伙）合計持有公司股份數量約為7.75億股，占公司總股本的87.11%。這些股份來源，均為公司首次公開發行前持有的股份及公司上市后資本公積金轉增股本方式取得的股份。

公牛集團2020年2月6日登陸A股市場，今年2月，阮氏兄弟所持股權陸續解除限售。

市場沒想到，解除限售僅四個月，實際控制人就籌劃減持。如果以公牛集團6月21日收盤價計算，上限減持，阮學平將一次性套現逾18億元。

市場好奇的是，阮學平減持原因為其資金需求，但是，從公開信息看，其并不缺錢。因為，近年來，公牛集團頻頻大額現金分紅，這些分紅大部分分給了阮立平、阮學平兄弟。

根據招股書，2015年至2017年，公牛集團分別派發現金紅利5億元、5億元、22億元。根據阮氏兄弟當時持股比例計算發現，公牛集團在上市之前派發的現金紅利32億元，阮氏兄弟分得31.09億元，占比達97.16%。這三年，公司凈利潤合計約36.85億元，分紅分掉了接近90%利潤。

2019年，上市前一年，公牛集團分紅22.80億元，分紅率達98.97%。這筆分紅，阮氏兄弟分得約19.86億元。

2020年至2022年，公牛集團相繼派發紅利12.01億元、14.43億元、19.84億元，合計派發46.28億元。根據持股比例粗略計算，阮氏兄弟分得約40.31億元。

綜上，截至目前，僅僅是現金分紅，阮氏兄弟最終獲得分紅約91.26億元。

不談在上市之前的股權轉讓款，僅是現金分紅，阮氏兄弟累計獲得分紅超90億元，阮學平獲得超45億元。

阮學平真的是缺錢嗎？

新能源收入占比僅1.08%

實際控制人要減持的公牛集團，資本在退潮。

二級市場上，公牛集團曾被投資者戲稱為“瘋牛”集團，其原因是，上市之初，公牛集團股價表現出色。

K線圖顯示，2020年2月20日，上市第11個交易日，公牛集團的股價就達到193.99元/股，較其發行價59.45元/股上漲了226.31%。

此后，股價處于橫盤狀態，2020年12月底開始，股價再度上攻，1月13日高點為259.90元/股，較發行價上漲了約337.33%。此時，公司市值達1562億元，躋身千億市值公司陣營。

今年6月21日，公牛集團股價為101.60元/股，市值為903.8億元。目前的市值，較此前的高點蒸發了約658億元。

資本也在退出。2021年二季度末，興證全球基金管理公司首次出現在公牛集團股東名單中，旗下四只基金持股合計持股213.74萬股，占公牛集團流通股比例的2.84%，包括千億“頂流”謝治宇管理的三只基金、喬遷管理的一只基金，均持股。

到2022年二季度末，興證全球基金管理公司持股數量增加至1105.42萬股，占流通股的14.92%。到了今年一季度末，興證全球基金公司持股數量銳減至613.82萬股，占流通股的1.02%。

備受關注的是高瓴資本，在股價大幅下跌之前退出主要股東行列。

根據招股書，2017年高瓴資本合計出資8億元，獲得公牛集團2.235%股權，上市后，被稀釋至2.01%。

2021年一季度，公牛集團股價巔峰之時，高瓴資本開始減持，到2022年三季度，已退出公牛集團主要股東行列。

資本退潮之時，公牛集團的凈利潤增速放緩。

2018年、2019年，公牛集團的凈利潤分別為16.77億元、23.04億元，同比增長幅度為30.45%、37.38%。對應的扣非凈利潤同比增速分別為29.50%、42.93%。2021年，公司的凈利潤、扣非凈利潤分別為27.80億元、26.32億元，同比增速為20.18%、18.48%。2021年，公司投資理財收益1.90億元，但因為壟斷被罰2.95億元。這一年，公司獲得的政府補助3.91億元，考慮到稅費因素，政府補助幾乎對沖了罰款。

2022年，公牛集團實現的營業收入為140.81億元，同比增長13.70%，凈利潤31.89億元，同比增長14.68%，扣非凈利潤為29.04億元，同比增長10.32%。

2022年，凈利潤、扣非凈利潤的增速較2021年進一步放緩。當年，公司政府補助1.33億元，投資理財收益2.72億元。即便如此，業績增速仍然放緩。

公牛集團專注于電連接、智能電工照明、數碼配件三大業務板塊，2022年，公司主營業務中增加新能源，公司試圖進軍新能源領域，培育新的利潤增長點。

新能源業務在2022年半年報中首次出現。當年3月，公司組建新能源渠道，主打充電樁和戶外儲能產品，大力拓展線下新能源充電樁市場。

2022年年報中，新能源業務全年實現收入1.53億元，同比增長 638.62%，但主營業務收入占比只有1.08%，毛利率為32.34%，系三大業務中最低。

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