華盛資訊3月23日訊，股王“騰訊”昨日公布亮眼Q4業(yè)績，今日股價(jià)高開高走，截止收盤飆漲8.29%。公司業(yè)績?nèi)绾谓庾x？大行對騰訊未來發(fā)展如何研判？

騰訊第四季度營收1450億元人民幣，預(yù)估1445億元人民幣；第四季度調(diào)整后凈利潤297億元人民幣，預(yù)估308.4億元人民幣。2022年?duì)I收5545.52億元，同比下降1%；2022年凈利潤1882.4億元人民幣，預(yù)估1136.6億元人民幣；2022年?duì)I業(yè)利潤2357億元人民幣。

【資料圖】

總體上看，在困難重重的大環(huán)境下，騰訊年度營收凈利也雙雙下滑，但算頂住了壓力。公司季度營收創(chuàng)出歷史新高，增長率略超市場預(yù)期，四季度Non-IFRS凈利潤增速19%，在經(jīng)歷了五個(gè)季度的調(diào)整后重新回歸兩位數(shù)增長。

具體數(shù)據(jù)而言：①網(wǎng)絡(luò)廣告收入247億元人民幣，預(yù)估220.7億元人民幣；第四季度增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入704億元人民幣，預(yù)估701.5億元人民幣。

②個(gè)人電腦客戶端游戲收入115億元人民幣，預(yù)估107.9億元人民幣。③收費(fèi)增值服務(wù)付費(fèi)會(huì)員數(shù)2.34億，預(yù)估2.4億。

④游戲收入：國際游戲市場收入增長5%至人民幣139億元，排除匯率影響及二零二一年第四季與Supercell相關(guān)的調(diào)整后，增幅為11%；本土市場游戲收入下降6%至人民幣279億元，乃由于先前季度的流水同比下降。

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業(yè)績公布后，騰訊高管在電話會(huì)議中表示，生成式AI可以用來提升騰訊旗下旗艦產(chǎn)品的用戶體驗(yàn)，正在投資人工智能能力和云基礎(chǔ)設(shè)施，以擁抱基礎(chǔ)模型的趨勢，未來有可能將生成式AI納入微信和QQ，騰訊將繼續(xù)投入大模型技術(shù)以促進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新及運(yùn)營效率。

騰訊控股業(yè)績公布后，小摩、高盛等大行發(fā)布對其季報(bào)解讀，并上調(diào)公司最新目標(biāo)價(jià)。花旗給出520港元目標(biāo)價(jià)，較當(dāng)前有40%的上行空間，具體解讀一覽：

大摩：騰訊Q4業(yè)績符合預(yù)期，廣告業(yè)務(wù)取得較大進(jìn)展

大摩認(rèn)為，騰訊控股去年第四季度業(yè)績符合預(yù)期，廣告業(yè)務(wù)取得較大進(jìn)展。2023年第一季度的前景穩(wěn)健，毛利恢復(fù)，廣告勢頭持續(xù)，重新開發(fā)或推動(dòng)市場預(yù)期，尤其是廣告和游戲增長。騰訊仍屬其中國互聯(lián)網(wǎng)股的第二選擇（首選為阿里巴巴）。

該行對2023年的收入預(yù)測基本不變，但將非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的營業(yè)利潤下調(diào)2%，主要考慮到對S&M的投資和潛在的AI布局計(jì)劃。維持“增持”評級與450港元目標(biāo)價(jià)。該行續(xù)指，除了美團(tuán)的股息分配和持續(xù)的股票回購?fù)猓┢诠上?.4港元，股東回報(bào)率有所提高。

高盛：看好騰訊在互聯(lián)網(wǎng)廣告復(fù)蘇中領(lǐng)頭

高盛發(fā)表研究報(bào)告指騰訊控股去年業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，線上廣告收入成為主要亮點(diǎn)，預(yù)期產(chǎn)品組合調(diào)整及持續(xù)的成本控制將推動(dòng)利潤率上升，維持“買入”評級，目標(biāo)價(jià)則從434港元上調(diào)至447港元，看好騰訊在互聯(lián)網(wǎng)廣告復(fù)蘇中領(lǐng)頭，預(yù)測今年凈利潤利潤增長31%。

該行維持對騰訊2023至2024年總收入預(yù)測基本不變，但調(diào)整業(yè)務(wù)收入組成，預(yù)期廣告及游戲業(yè)務(wù)將抵銷來自金融科技業(yè)務(wù)的影響，將今明兩年淨(jìng)利潤預(yù)測上調(diào) 1%至2%，認(rèn)為今年凈利潤利潤將出現(xiàn)增長拐點(diǎn)。

杰富瑞：在線游戲前景持續(xù)改善，生成式AI為騰訊增長的強(qiáng)勁催化劑

杰富瑞表示，騰訊控股去年第四季度的總收入和盈利符合該行預(yù)期。重申對騰訊的積極看法，料其在游戲、廣告、金融科技和云計(jì)算等不同領(lǐng)域有多種增長動(dòng)力。料在線游戲前景持續(xù)改善，且海外市場具增長潛力。視頻號(hào)的貨幣化正處于早期階段。生成式人工智能作為增長的強(qiáng)勁催化劑被強(qiáng)調(diào)，而利潤增長也是一個(gè)關(guān)鍵重點(diǎn)。該行維持“買入”，將目標(biāo)價(jià)從456港元上調(diào)1%至460港元。

花旗：騰訊在未來數(shù)季將有更強(qiáng)及持久的增長前景

花旗發(fā)布研究報(bào)告稱，維持騰訊控股“買入”評級，上調(diào)2023-24年收入預(yù)測3.7%/3.8%至6369及7151億元，但下調(diào)經(jīng)調(diào)整凈利預(yù)測0.7%/1.9%至1388及1656億元，目標(biāo)價(jià)由496港元上調(diào)至520港元。

報(bào)告中稱，公司在具挑戰(zhàn)性的宏觀環(huán)境下，去年第四季經(jīng)調(diào)整凈利仍同比升19%至297億元，符合該行預(yù)期，并預(yù)計(jì)在監(jiān)管政策復(fù)常及廣告變現(xiàn)和金融科技收入等增長動(dòng)力下，集團(tuán)在未來數(shù)季將有更強(qiáng)及持久的增長前景。

美銀證券：料騰訊將重振收入增長并擴(kuò)大多個(gè)業(yè)務(wù)線利潤率

美銀發(fā)報(bào)告指，騰訊控股料將重振收入增長并擴(kuò)大多個(gè)業(yè)務(wù)線利潤率，重申其「買入」評級。該行指，已看到集團(tuán)有積極跡象，年初至今的日均商業(yè)支付量已按年反彈雙位數(shù)。管理層對廣告商情緒謹(jǐn)慎樂觀。該行預(yù)計(jì)，視頻號(hào)廣告可通過增加庫存來增長，交易驅(qū)動(dòng)能力增強(qiáng)和機(jī)器學(xué)習(xí)基礎(chǔ)設(shè)施改進(jìn)，可以成為結(jié)構(gòu)性廣告驅(qū)動(dòng)因素。管理層預(yù)期生成AI將成為長期增長動(dòng)力。

該行將騰訊23財(cái)年收入預(yù)測小幅升至6,310億元，按年增14%，認(rèn)為更好的游戲業(yè)務(wù)抵銷了較低的金融科技和商業(yè)服務(wù)；調(diào)整凈利預(yù)測微升至2,070億元，目標(biāo)價(jià)上調(diào)5%。

摩根大通：金融科技、云服務(wù)、廣告和國際游戲業(yè)務(wù)將成騰訊長期增長動(dòng)力

小摩發(fā)表研究報(bào)告，予騰訊控股增持評級，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至430港元。該行表示，集團(tuán)國內(nèi)數(shù)碼娛樂業(yè)務(wù)將不可避免地成熟和放緩，預(yù)期2022至27年業(yè)務(wù)收入的復(fù)合年增長率為5%；預(yù)計(jì)金融科技、云服務(wù)、廣告和國際游戲業(yè)務(wù)將成長期增長動(dòng)力，將推動(dòng)收入增長至中十位數(shù)的復(fù)合年增長率。

該行料利潤5年復(fù)合年增長率將達(dá)約20%，料其長期增長動(dòng)力的盈利貢獻(xiàn)將從去年占利潤的40%，提高到27年的70%。基于公司強(qiáng)勁的長期盈利增長前景，集團(tuán)目前的股價(jià)為長期投資者提供了良好的買入機(jī)會(huì)。