2022 年3 月11 日，中國人民銀行發布了2022 年2 月主要金融數據。關注點如下：

第一，社融增量不及市場預期，信貸類資金同比大幅少增是主因。2021 年2 月社會融資規模增量為1.19 萬億元，不及市場預期（2.22 萬億元），同比少增5315 億元。

從信貸類資金看，人民幣貸款、外幣貸款和未貼現的銀行承兌匯票合計新增5336 億元，同比少增9180 億元。其中，人民幣貸款增加9084 億元，同比少增4329 億元，未貼現的銀行承兌匯票減少4228 億元，二者是導致社融同比大幅少增的主因。外幣貸款多增16 億元，為信貸類資金中唯一多增的科目。從直接融資看，債券融資同比出現繼續多增，企業債券凈融資、政府債券凈融資合計多3726 億元，對社融帶來支撐。原因包括：

一方面，1 月份央行下調了逆回購、MLF 利率后，政策利率體系整體下移帶動市場利率走低，同時，2 月份央行不斷加量進行流動性投放，市場流動性整體充裕，債券發行成本有所下降。2 月份質押式債券回購月加權平均利率為2.06%，比上年同期低0.04個百分點。另一方面，此前財政部已向各地提前下達2022 年部分新增專項債券額度1.46萬億元，地方政府債券發行速度明顯加快，促使政府債券凈融資規模走高。此外，非金融企業境內股票融資585 億元，同比少108 億元。從表外項目看，委托貸款、信托貸款同比分別少減26 億元、185 億元，少減規模有所下降，影子銀行業務將逐步走向規范化發展。

第二，金融機構人民幣貸款同比少增，企（事）業單位中長期貸款降幅明顯。2022年2 月新增人民幣貸款1.23 萬億元，同比少增1258 億元，主因是中長期貸款大幅少增1.05 萬億元。從居民部門看，居民部門中長期貸款減少459 億元，電動車行業點評：上游原材料價格暴漲 下游車企相繼漲價電動車行業點評：上游原材料價格暴漲 下游車企相繼漲價同比少增4572 億元。

2022 年以來，受疫情不確定性及樓市大行情趨穩影響，房地產市場持續維持降溫態勢。

根據克而瑞統計顯示，春節期間，國內30 余多個城市出現“零供應”，成交量環比下降84%，同比下降四成，僅上海、佛山等少數熱點城市出現增長。2022 年2 月，30 個大中城市商品房成交面積、成交套數為714.93 萬平方米、6.57 萬套，同比大幅下降27.3%和28.3%，延續了1 月份的下行態勢。從企業部門看，企（事）業單位新增貸款1.24萬億元，同比多增400 億元。其中，短期貸款多增1614 億元，票據融資多增4907 億元，中長期貸款大幅少增5948 億元。值得關注的是，企業中長期貸款自1 月份同比多增后再次出現少增，且降幅較大，票據融資則出現大幅上升，“以票充貸”現象明顯。近段時間以來，由于疫情防控因素影響疊加地區政治格局因素干擾，企業對未來經營正面預期有所轉弱，中長期信貸需求動力不足。

第三，M2 和社融增速小幅回落，但仍維持在“9”“10”區間。2 月M2 同比增速為9.2%，比上月低0.6 個百分點。社融同比增速為10.2%，比上月低0.3 個百分點。

M2 同比增速下降與當月財政性存款增加6002 億元有關，由于財政性存款不在M2 統計口徑內，繳稅將對M2 帶來壓制。整體看，2 月份金融數據走弱主要受內部外因素共同作用影響。《政府工作報告》提出，“加大穩健的貨幣政策實施力度”“擴大新增貸款規模”“適度超前開展基礎設施投資”等內容，預計后續政策層面將繼續發力，進一步采取措施托底經濟發展，穩定企業對未來經濟增長的預期，提升企業信貸需求，M2 和社融增速有望回暖，但大概率仍將在“9”“10”區間內運行。