1、市場行情

本周（2022 年3 月7 日至3 月11 日），中證轉債跌幅為3.18%，表現優于中證全指（-3.97%）。分類別來看，超高平價券（轉股價值大于130 元）跌幅均值為6.12%，表現弱于高平價券（-2.97%）、中平價券（-4.21%）和低平價券（-3.53%）。高評級券（評級為AA+及以上）的跌幅均值為3.74%，表現優于中評級券（-4.27%）和低評級券（-3.85%）。

從轉債規模看，本周大規模轉債（債券余額大于50 億元）的跌幅均值為2.21%，跌幅小于中規模券（-3.71%）和小規模券（-4.52%）。從行業來看，漲幅排名前30 的可轉債主要來自醫藥生物（7 只）、化工（6 只）、電氣設備（3 只）和建筑裝飾（3 只）；跌幅居前的30 只可轉債主要來自化工（4 只）、醫藥生物（3 只）和汽車（3 只）。

2、價格均值為117.81 元，處于歷史較高水平

截至2022 年3 月11 日，存量可轉債共383 只，余額為6687.40 億元。3 月11日，轉債的平均價格為117.81 元，分位值為73.92%，處于2018 年至今的歷史較高水平。轉股溢價率為27.00%，分位值為92.42%，處于2018 年至今較高水平；其中，中平價（轉股價值為90 至110 元之間）可轉債的轉股溢價率為22.07%，高于2018 年以來中平價轉債轉股溢價率的中位數（13.95%）。

3、可轉債配置方向

本周（2022 年3 月7 日至3 月11 日），中證轉債表現優于中證全指。分類型來看，轉債周度觀察：攻守兼備的轉債標的有哪些轉債周度觀察：攻守兼備的轉債標的有哪些本周轉債余額較大的券相對抗跌，大規模（債券余額大于50 億元）的轉債跌幅小于中規模和小規模轉債。從評級上看，高評級券表現優于中評級券和低評級券。從估值上看，轉股溢價率并未明顯下行，主要原因是本周轉債跟隨正股同跌，轉債跌幅整體小于正股，溢價率沒有得到消化，仍處于2018 年以來較高的分位值水平。從3 月2 日至3 月9 日，轉債市場跟隨A 股市場連續6 個交易日下跌，3 月10 日、11 日有所反彈，市場情緒總體偏冷。在此行情下，我們認為投資者可關注以下方向：1）控制回撤，等待市場情緒轉暖。3 月2 日起的下跌行情是由多種因素引發的，市場存在一定的恐慌情緒，此時投資人不宜頻繁調倉，我們建議投資人適當配置高債底、高評級轉債，減少回撤，靜待時機。2）主流賽道的成長股性價比愈加凸顯，我們認為可以開始布局光伏中下游、汽車電子和風電相關的轉債。3）短期內，受疫情影響新冠檢測試劑供給不足，與抗原自測試劑盒、新冠檢測、防疫物品相關的轉債可適當關注。

4、風險提示

關注A 股市場走勢對轉債市場的影響。