事件描述

國家衛生健康委和國家中醫藥管理局于3 月15 日公布《新型冠狀病毒肺炎診療方案（試行第九版）》。

事件評論

診療方案優化：病例分類收治，輕癥集中隔離。本次修訂版重點修訂內容如下：1）診斷標準簡化：其中，“有臨床表現”且“存在接觸歷史”才會被認為“疑似病例”；“核酸陽性”的“疑似病例”認定為“確診病例”，確診病例又分為輕型、普通型、重型和危重型，刪除無癥狀密接的篩查。2）分類隔離管理：流行調查+抗原檢測相結合，疑似病例和抗原陽性閉環管理，“核酸陽性”方可進入隔離，并且按照規定進行網絡直報，減少疑似病例的上報。“間隔24 小時兩次核酸陰性”解除疑似病例嫌疑。3）醫療資源面對重癥病例：

輕型病例集中隔離，隔離場所與入境人員、疑似病例分開；其它病例在定點醫院隔離治療，重癥、危重和高危人群入ICU 治療。將Paxlovid（輝瑞特效藥）和國產單克隆抗體寫入診療方案，完善中醫治療方案。4）解除隔離條件放松：兩次間隔24 小時的核酸檢測N基因和ORF 基因Ct 值>35，或核酸檢測陰性，即可解除隔離。滿足解除標準后，從“出院后隔離14 天”轉換為“居家監測7 天”，較前標準放寬。

疫情“倒春寒”難持久，靜待春暖花開。受Omicron 毒株高傳播性的特征影響，2 月底以來國內疫情反復趨勢明顯，全國新增確診人數再次達到歷史較高水平，出行鏈板塊股價表現充分反映基本面的悲觀預期。但參考美日本輪受奧密克戎沖擊帶來的疫情影響周期，房地產行業月報：數據繼續下行 穩增長趨勢不變房地產行業月報：數據繼續下行 穩增長趨勢不變新增確診在一個月左右的時間達到歷史峰值，隨后從高點出現明顯回落；復盤2021 年國內疫情反復，新增確診往往在兩周左右的時間見頂。因此2022 年在國內防控能力更強、經驗更為豐富、疫苗覆蓋率更高的前提下，本輪疫情得到有效控制或僅是時間問題，我們對于二季度國內出行需求復蘇趨勢并不悲觀，疫情的“倒春寒”雖寒冷但難以持久，冬日尾聲的陰霾終將散去，于底部我們懷有樂觀的預期。

《新冠病毒診療方案》優化，出行走向“正常化”。2021 年8 月以來，我們強調航空機場的底部機會，底部的樂觀展望來自于供給端的變化：1）航空產業資本開支的缺口，將會在釋放彈性的同時修復長期ROE；2）國內和海外免稅供應鏈此消彼長，消費回流將驅動機場免稅客單價提升。近期航空和機場等疫后復蘇鏈條的大幅下跌，我們認為更多的是資金避險的需求驅動：1）年初以來超額收益明顯；2）節后國內疫情壓制景氣和預期。《新冠病毒診療方案》優化落地，在減輕醫療資源擠兌、提升檢測效率、弱化病毒對經濟生活影響方面具有積極影響，預計隨著新政策的實施落地，將強化居民出行信心，我們認為出行板塊“正常化”已經箭在弦上，看好航空機場和鐵路等出行板塊的系統性機會，短期建議關注國內市場為主、基本面復蘇確定性更強的春秋航空、吉祥航空、華夏航空與京滬高鐵，中長期建議關注國際航線反轉更為獲益的三大航與上海機場、白云機場。

風險提示

1、 國內與海外市場疫情大規模反復；

2、 人民幣與匯率大幅波動風險。

3、 油價大幅上漲。