一周國內碳市場回顧。本周國內碳市場活躍度有所上漲，共成交配額 94.64 萬噸，較上周上漲0.15%，總成交金額為 5474.92 萬元，較上周上漲 29.80%。

按成交量加權的成交均價為59.44 元/噸。成交均價最高的為廣東碳交易市場，價格為69.17 元/噸，較上周上漲1.08%；成交均價最低的為深圳碳交易試點，價格為5.82 元/噸，較上周下跌24.71%。成交量最高的為廣東碳交易市場，過去一周成交71.22 萬噸；成交額最高的是廣東碳交易市場，金額為4783.64 萬元。

一周國際碳市場回顧。3 月7 日、8 日和10 日，歐洲能源交易所（EEX）舉行了三次EUA 拍賣，拍賣成交價格分別為57.91 歐元/噸、62.01 歐元/噸和70.04歐元/噸，較上周平均交易價格下跌15.48%；三次拍賣量均為244.90 萬噸，成交量與上周持平。韓國碳市場本周共成交配額15.39 萬噸，較上周上漲151.06%；成交均價為22.26 美元/噸，較上周下跌13.56%。

氣候變化指標追蹤。2022 年3 月11 日，全球大氣中二氧化碳的濃度為419.5ppm，較2021 年3 月11 日上漲0.68%。2022 年3 月6 日后的一周，全球大氣中的二氧化碳濃度整體呈現上升趨勢，平均值為418.5ppm，較去年同期增長0.33%，較2012 年同期增長6.09%。碳排放量。2021 年，中國共排放二氧化碳111.02 億噸，較去年同期上漲5.22%，中航機電(002013)2021年年報點評：交付能力提升收入增速創新高 預計關聯銷售增加 景氣度有望保持中航機電(002013)2021年年報點評：交付能力提升收入增速創新高 預計關聯銷售增加 景氣度有望保持較2019 年（疫情前）同期上升6.12%。2021 年，世界共排放二氧化碳351.72 億噸，較去年同期上升6.22%，較2019 年（疫情前）下降0.51%；中國占31.56%。

行業要聞。生態環境部印發《關于做好2022 年企業溫室氣體排放報告管理相關重點工作的通知》?！锻ㄖ访鞔_了全國碳市場第二個履約周期控排企業標準與第一周期保持一致，更新了全國電網排放因子（0.6101tCO2/MWh 下調至0.5810tCO2/MWh）。同時《通知》還要求綜合能源消費量約1 萬噸標準煤及以上的建材、鋼鐵、有色、石化、化工、造紙、民航等行業企業或其他經濟組織開展溫室氣體排放報告與核查工作，全國碳市場有望擴容。

小專題研究：歐盟航空碳稅的前世今生。歐盟于2012 年提出將國際航空領域納入歐盟碳排放交易體系（EU ETS），擬向148 個國家3849 家航空運營商征收碳稅。法案出臺后，遭到全球多個國家的反對與抵制，該政策于2012 年11月暫停向非歐盟國際航空實施，僅對歐盟內部航班征稅。2016 年，國際民用航空組織提出將對國際航空碳排放采取措施，建立國際航空業碳抵消與削減機制（CORSIA）。2021 年，歐盟提出一攬子計劃“Fit for 55”，提議在歐盟范圍內對污染性航空燃料征收最低稅率。并提出將根據CORSIA 運作情況決定是否于2024 年恢復EU ETS 完整的實施范圍。國航是中歐之間第一大航空承運人，依據我們的測算，歐盟碳稅政策每年可能為國航帶來17 億元的碳稅成本。

投資策略：甲烷減排領域投資價值挖掘。我們將中國的甲烷排放拆分后發現能源活動占44.8%；農業活動排放占40.2%；廢棄物處理占11.9%，這三類活動的占比超過了90%。基于此我們梳理了四條投資主線：1）能源領域：由于資源稟賦的限制，石油天然氣系統的甲烷逃逸并不是關鍵排放源，煤炭行業才是中國能源領域甲烷排放的主要來源，建議關注煤層氣綜合利用龍頭藍焰控股和新天然氣；2）固廢領域：短期來看，垃圾填埋仍是我國垃圾無害化處理的主要方式，建議關注垃圾填埋氣發電龍頭百川暢銀，長期來看，垃圾填埋的溫室氣體排放量高于垃圾焚燒，垃圾焚燒將取代填埋成為我國固廢處理的主要方式，建議關注瀚藍環境、光大環境、偉明環保、綠色動力和三峰環境；3）監測領域：精準的排放數據是甲烷減排行動的基石，建議關注擁有甲烷排放監測技術的先河環保、藍盾光電和力合科技。

風險提示：相關政策推進不及預期、碳價大幅下跌。