投資要點：

近期市場對北上資金流動較為關注，北上資金持倉現狀如何，近期北上資金分行業的流動情況如何，如何看影響因素和后續演繹？

北上資金的持倉現狀

從北上資金整體規模占比來看，目前約占A 股總市值的比例在2%-3%。根據陸股通最新（3 月14 日）持倉數據，北上資金A 股總體持股市值約為2.15 萬億，約占A 股總市值（88 萬億）的2.44%。

分行業來看，北上資金持股占總市值比例較高的行業分別是家用電器（8.01%）、食品飲料（4.93%）、電力設備（4.87%）、建筑建材（3.92%）和商貿零售（3.19%）；北上資金持股絕對金額較高的行業分別為電力設備（3474.92 億元）、食品飲料（2907.69 億元）、醫藥生物（1881.94 億元）、銀行（1772.47 億元）和電子（1444.06億元）。

北上資金持股金額最高的前20 家公司分別為，貴州茅臺、寧德時代、招商銀行、美的集團、隆基股份、長江電力、伊利股份、五糧液、中國中免、邁瑞醫療、國電南瑞、中國平安、陽光電源、海天味業、匯川技術、平安銀行、恒瑞醫藥、恩捷股份、先導智能和格力電器。

近期北上資金的流動

年初以來，國都證券研究所晨報國都證券研究所晨報截止3 月14 日，北上資金累計凈流出438 億元。分行業來看，北上資金凈流入最多的行業分別是，銀行（+180 億）、有色金屬（+121 億）、公用事業（+50 億）、電力設備（+37 億）和交通運輸（+26 億）等；北上資金凈流出最多的行業分別是食品飲料（-160 億）、醫藥生物（-150 億）、計算機（-81 億）、家用電器（-74 億）和汽車（-67 億）等。

北上資金大幅流出的時間主要集中在3 月7 日以來。觀察3 月7 日至3 月14 日，北上資金凈流出較多的行業有食品飲料、電力設備、醫藥生物、銀行、非銀金融、電子和家電等。與此同時，逆勢凈流入的行業有國防裝備、公用事業、建筑裝飾、傳媒、農林牧漁、煤炭和通信。

北上資金波動的原因

我們認為，近期北上資金流出的原因或在于，美聯儲潛在加息的宏觀背景和地緣沖突下資金偏防御的心態。短期而言北上資金或仍有潛在波動，但是中長期來看，結合我國經濟向好的背景，我們認為北上資金流入A 股仍是大勢所趨。

風險提示：俄烏沖突的影響進一步顯現；全球通脹上行超預期；美聯儲加息超預期。