截至2022 年3 月14 日，存量信用債估值及利差分布特征如下：

城投債：

公募城投債中，江蘇、浙江兩省的加權(quán)平均估值收益率基本處在3.8%以下；收益率超過10%的城投債出現(xiàn)在天津、貴州區(qū)縣級、內(nèi)蒙古地級市；其余區(qū)域中，廣西、云南、東北三省等的收益率和利差也較高。與上周相比，各省公募城投債收益率多數(shù)呈現(xiàn)溫和上行，幅度較大的品種包括1 年期內(nèi)廣西地級市（11.49BP）、貴州區(qū)縣級（8.56BP）、青海地級市（8.08BP）非永續(xù)債。

私募城投債中，江浙滬、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率多數(shù)在4.5%以下；收益率高于10%的品種出現(xiàn)在天津、貴州區(qū)縣級、吉林區(qū)縣級、青海區(qū)縣級；其余的廣西、云南、遼寧、黑龍江等地的利差也較高。與上周相比，少數(shù)品種收益率有所下行，幅度較大的有2-3 年陜西省級（26.73BP）、1 年期內(nèi)云南省級（20.10BP）非永續(xù)債；其余品種收益率以小幅上行為主，幅度最大的是1-2 年云南省級非永續(xù)城投債，超過30BP。

產(chǎn)業(yè)債：民企地產(chǎn)債估值收益率及利差均顯著高于其他品種，2022年1-2月固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)點評：基建增速持續(xù)回暖 銷售面積增速邊際改善2022年1-2月固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)點評：基建增速持續(xù)回暖 銷售面積增速邊際改善尤其是非永續(xù)類私募債。與上周相比，非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債收益率以上行為主；而不同類型地產(chǎn)債的變動情況有所分化，國企類地產(chǎn)債收益率均呈現(xiàn)上行，民企類地產(chǎn)債中，1-2 年私募非永續(xù)債下行幅度近160BP，而1 年內(nèi)公募非永續(xù)債上行幅度約138BP。

金融債：估值收益率和利差較高的品種有城商行、農(nóng)商行二級資本債。值得注意的是，1-2 年城商行二級資本債的收益率高于2-3 年、3-5 年的同品種表現(xiàn)。與上周相比，3-5 年商業(yè)銀行債及資本補充工具的收益率普遍下行，幅度最大的是農(nóng)商行非永續(xù)債，近20BP；其余品種收益率多數(shù)上行，幅度較大的有1 年期內(nèi)的農(nóng)商行二級資本債（28.51BP）以及證券公司次級公募債（15.85BP）。

風(fēng)險提示：統(tǒng)計出現(xiàn)遺漏，高估值個券出現(xiàn)信用風(fēng)險