本期投資提示：

望變電氣預期大概率延期發行，仍建議第一時間申報！我國核準制IPO 市場2022 年第11周核發了1 只新股——望變電氣的批文，且擬詢價發行，環比持平。望變電氣以招股意向書公告的擬募資額9.88 億元和首發新股數量8329 萬股計，預期其發行價為11.86 元，對應的發行PE 為22.99 倍，明顯高于所屬行業C31 黑色金屬冶煉和壓延加工業截至2022年3 月17 日近一個月靜態PE 17.05 倍。統計2021 年以來的類似案例，共有23 只新股按擬募資額計的發行PE 明顯高于行業，其中有20 只延期，占比87%。鑒于此，我們預期望變電氣大概率延期發行，但為避免其最終按行業PE 定價的小概率事件發生，建議第一時間申報！我們將持續跟蹤行業動態市盈率變化，如有變化將及時提示！

中性預期情形下，望變電氣網下A、B、C 三類配售對象的網下配售比例分別是：0.0182%、0.0127%、0.0053%，對應的單賬戶頂格獲配資金分別是：1.30 萬元、0.91 萬元、0.38萬元。

AHP 模型分值——望變電氣位于下游偏上。考慮流動性溢價水平和絕對價格后，汽車行業：22年數據點評系列之六：2月乘用車終端銷量環比符合季節性汽車行業：22年數據點評系列之六：2月乘用車終端銷量環比符合季節性望變電氣AHP 得分為1.55 分，位于非科創體系AHP 模型總分的26.7%分位，處于下游偏上水平。

本輪基本面點睛：望變電氣是國內唯一從取向硅鋼到變壓器制造的全產業鏈企業。公司主營業務為輸配電及控制設備和取向硅鋼的研發、生產與銷售，形成了自關鍵原材料至終端產品的一體化產業鏈。取向硅鋼方面，公司是民營取向硅鋼國產化的先行者，產品性能國內領先，可與國有大型鋼鐵企業媲美。公司2020 年建成了年產10 萬噸的取向硅鋼生產線，根據中國金屬學會電工鋼分會，公司當年取向硅鋼產量排名全國第四，民營生產企業中產量排名第二，位居行業前列。輸配電及控制設備方面，公司自主開發了干式非晶合金變壓器、敞開式立體卷鐵心干式變壓器、智能110kV 三相油浸式電力變壓器等一系列具有領先水平的產品和技術，目前與國家電網、南方電網旗下多省市電力公司建立長期穩定的合作關系。公司是國內唯一打通從取向硅鋼到變壓器制造全產業鏈流程的企業，一體化產業鏈使得公司整體采購價格相對可控，能夠有效減少輸配電及控制設備原材料供應不穩定和市場價格波動的不利影響，同時促進取向硅鋼的生產研發、優化變壓器產品設計，為公司設計、生產及售后服務提供保障。

風險提示：下游行業周期性波動、原材料價格波動、被階段性限制投標、產品毛利率波動等風險。