市場的“臉色”最難琢磨。

4月25日，長春高新的董秘張德申發了一條朋友圈：蒼天啊！上帝??！佛祖??！真主??！你們的眼睛都瞎了嗎？！

怒問蒼天的背后，是長春高新股價的一路走低。

據統計顯示，自去年5月17日長春高新股價創522.2元新高之后，一年不到的時間其股價就跌去了72%。

在基本面沒有發生巨大變化的情況下，長春高新的走勢著實讓人“看不懂”，我認為正是因為這種“無理由”的下跌才引發了張德怒問蒼天的一幕。

實際上，從整個醫藥板塊來看，長春高新的走勢并不是孤例，但是如此慘烈的，著實讓人費解。

從業績層面而言，長春高新不僅業績沒有出現下滑，而且還出現了兩位數以上的上漲。

3月16日，長春高新發布了2021年財報，財報顯示，2021年公司實現營業收入107.47億元，同比增長25.3%；實現凈利潤37.57億元，同比增長23.33%；實現扣非凈利潤37.42億元，同比增長29.52%。

良好業績的背后，其研發投入也出現了大幅度的增長。據財報顯示，2021年長春高新的研發費用達到了8.85億元，同比增長86.37%。

張德申在接受采訪時曾表示：公司將科技創新放到了企業發展的核心地位，公司持續加大對研發的投入。公司重視新技術和新產品研發與孵化，通過持續的項目開發來優化公司的產品線，力求公司中長期產品布局的可持續性。

從收入構成來看，目前生長激素仍然占據了公司營收的一半以上，并且公司凈利潤的來源98%都是基于該產品。所以去年集采的消息就成了長春高新的導火索，今年1月19日，廣東省藥品交易中心最新發布的廣東聯盟藥品集采通知中，金賽藥業、安科生物等公司的重組人生長激素被納入集采，集采的這波傳聞才終于落地。

集采落地之后，長春高新的股價兩天蒸發了194億元。2月21日，在長春高新發布的投資者關系活動記錄，到廣東集采聯盟報名截止日，子公司金賽藥業申報了重組人生長激素的三個粉劑規格，水劑并未申報。 據悉，長春高新的生長激素分為粉針、水針、長效針三種規格，其中水針占營收比例70%以上，也就是說長春高新營收的大頭并未參與集采。

至于長春高新為什么一路新低，我認為外部環境的因素可能占據了主要因素，主要表現在：

第一，目前整個市場的環境都處于下跌趨勢當中，賽道股以及白馬股跌幅都比較明顯；

第二，醫藥賽道從去年中旬之后就已經進入下降通道，原因是之前巨大的漲幅部分已經透支了未來的上漲空間，因此當下下跌更多的是一種“慣性”。

綜合而言，除了當下的下跌，長春高新的股權質押也是一個問題。據Wind統計顯示，長春高新超達投資有限公司有3803萬股處于質押狀態，占到持有的公司股份的49.99%。如果繼續下跌這一部分股權就有被平倉的風險，嚴重可能會對公司控制權產生一定的影響。不僅如此，為了彰顯公司的價值，部分高管也進行了增持，其中就包括張德申，但目前都不同程度被套。

我認為，目前從長春高新的基本面來看，該公司存在被“誤傷”的可能，希望市場還是能理性一點，不要出現極端情況。