先來聊一下市場。

今天各大指數基本算是走了一次單邊回落，雖說中途有抵抗但是也無濟于事，資金恐慌情緒加重，好像突然被悶了一棍子似的。

究其下跌原因，我們一直在解讀，市場要想穩住向上，要么經濟增長超預期、要么流動性超預期、要么增量資金超預期。

(資料圖片)

現在局面是，公募發行遇冷導致增量資金十分低迷；美聯儲加息節奏影響全球流動性以及北向資金流出；口罩加上南方部分限電加劇了下半年經濟增長的壓力，再加上突然的發言，加劇了對未來經濟形勢的擔憂。

所以，在流動性沒有超預期，經濟增長反而出現壓力下，市場是易跌難漲。今天也算是對經濟悲觀預期的一次集中宣泄。

短期這種雞肋弱勢很難改變，而市場要想走出目前的泥潭，則需要關注這些因素的變化，關鍵就是流動性和經濟增長的拐點信號，尤其是口罩措施。

但從市場看，我們也沒必要過分擔憂，穩市場的措施還是非常多的，現在需要考慮的是下一波反彈方向在哪，這才是接下來的重點。

從預期上看，要么是強者繼續恒強，就是新能源主線調整后繼續帶領反彈行情，畢竟這一塊是有非常強的確定性刺激的。下半年不論是銷量還是裝機量都會比上半年有明顯的放量，并且企業也有業績支撐。

要么就是消費復蘇引領反彈，比如家居、家電、白酒等，這些地方目前估值殺的也相對合理，金九銀十以及關鍵雙節來臨，再配合促銷費政策，也是有強預期的。

接下來，就是需要看新能源還是消費龍頭誰的反彈信號更明顯。

不要盲目抄底，也不要隨意猜頂，‘底’或者‘頂’沒人知道也沒有任何意義。但是，趨勢和信號是可以看得到的，關注信號，把握趨勢，投資就簡單一些。

……

昨天，寧德時代公布了半年報，業績也是大好。上半年，公司實現營收1129.71億元，同比增長156%；凈利潤81.68億元，同比增長82%。

并且，公司全球動力電池份額繼續提升6.2%達到了34.8%，穩坐全球動力電池第一的位置。

從寧德的這個半年報，主要有幾個看點。

第一，業績拐點顯現。

早在一季報的時候，公司利潤出現了同比大幅下滑23.6%，公司解釋原因就是受到了上游原材料價格的大幅上漲壓制的，尤其是鋰、鈷、鎳等等，自己承受了上游成本的壓力。

但從存貨周期看，一季度成本帶來的壓力確實有，但沒有想象的那么大。所以一季報，寧德時代更像是展示數據下自導自演的苦肉計，目的就是引導成本向下游轉移。實際上也是這么做的，進入二季度公司動力電池就開啟了漲價模式。

這個邏輯當時一季報出來后我們在張家圈就解讀過，盡管一季報業績差，但股價卻從5月11日一直反彈到了現在，也是這個邏輯的驗證，因為利潤釋放是早晚的事。

半年報業績也確實釋放出來了，公司第二季度凈利潤66.77億元，環比暴增347%，主要原因一方面是上游原材料價格的下滑，另一方面就是漲價向下游的傳導，反映到數據上就是毛利率從從一季度的14.5%回升到了上半年的18.68%，并且這兩個優勢才剛開始。

第二、業績繼續強化。

從半年報看，寧德時代上半年儲能業務毛利率下滑很明顯，對整個上半年的利潤釋放產生了較大拖累，要不然半年報業績會更好。

主要原因就是儲能業務的價格傳導機制更慢一些，部分產品漲價還在進行，這個會在三四季度顯現出來。

所以，接下來儲能這塊還有大幅改善的空間，動力電池這塊在上游成本下降下也有繼續改善的空間，下半年寧德時代利潤釋放更值得期待。

這樣看的話，今年全年最保守也有200億的利潤，甚至300億也有希望，按保守200億利潤來看，目前是60倍左右的估值，而近些年來寧德估值一直是在100到200倍之間，即便按100倍來看也是2萬億的市值。

今年主要是受到了大環境的壓制，經濟增長壓力預期下，流動性很難改善，導致龍頭的普遍估值偏低。

很多時候，投資能有多遠，在于看得有多遠，也在于看得懂。

真真正正成功的投資者，通常都會花上很長很長的時間來審視自己，折磨出自身性格的長處、短處。你我共勉！

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來源：飛鯨投研