摘要：未來快還是慢（歡迎關(guān)注杠桿游戲）

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撰文|杠桿游戲團(tuán)隊(duì)

大廠的一片蕭瑟中，短視頻巨頭快手卻交出了一份不那么悲觀的財(cái)務(wù)報(bào)告。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，快手在二季度營(yíng)收216.95億元，同比增長(zhǎng)13.4%；毛利潤(rùn)97.70億元，同比增長(zhǎng)16.5%；經(jīng)營(yíng)虧損30.59億元，相較于去年同期的72.15億元，大幅收窄57.6%。

值得注意的是，快手國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)首次轉(zhuǎn)正，達(dá)9362萬元，提前了兩個(gè)季度完成轉(zhuǎn)正目標(biāo)。

但半年來看，快手還是虧的。今年上半年，快手實(shí)現(xiàn)收入427.6億元，同比增18.3%；期內(nèi)虧損94.3億元，經(jīng)調(diào)整后凈虧損50.3億元，同比減虧52.8%。

快手稱國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)單季盈利，主要得益于收入增長(zhǎng)、毛利率優(yōu)化、用戶獲取及留存成本改善。不過，從財(cái)報(bào)來看，與其“節(jié)衣縮食”減少各項(xiàng)開支密不可分：

二季度，快手的銷售及營(yíng)銷開支為87.6億元，比2021年同期的112.7億元減少了25.1億元；

行政開支9.6億元，同比減少4.4%；

研發(fā)開支32.8億元，比2021年同期減少了6.3億元，同比減少15.1%，財(cái)報(bào)解釋主要是由于雇員福利開支（包括相關(guān)以股份為基礎(chǔ)的薪酬開支）減少。

此外，相較于2022年第一季度的210.67億元營(yíng)收，快手的第二季度僅獲得2.9%的環(huán)比增長(zhǎng)，而且第二季度的日活為3.47億，同比增長(zhǎng)為18.5%，但環(huán)比增長(zhǎng)卻有0.5%，ARPU也降低為1.2元，當(dāng)季月活為5.87億，環(huán)比甚至還出現(xiàn)了下降。

據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，快手的營(yíng)收同比增速是2020年二季度以來，單季度增長(zhǎng)最慢的。

那么問題來了：營(yíng)收增長(zhǎng)幅度如此之小，僅僅依靠減少開支和優(yōu)化費(fèi)用，這種盈利的可持續(xù)性如何得到保障？

另外，值得留意的是快手的現(xiàn)金流。

財(cái)報(bào)顯示，截至2022年6月30日，快手的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為143.9億元，相比去年同期的467.7億元，減少了323.8億元。而今年一季度，其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約為153億元，環(huán)比也在下降。

今年二季度，快手經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用現(xiàn)金金額54.8億元，比去年同期增加了13.1億元；投資活動(dòng)所用現(xiàn)金金額114.4億，比去年同期增加了41.1億元。

今年一季度，快手推出了快招工這一全新的直播內(nèi)容。二季度，快手應(yīng)用快招工月活用戶達(dá)2.5億，較第一季度環(huán)比增長(zhǎng)90%。目前來看這可能是個(gè)窗口，但效果如何還得需要更長(zhǎng)的時(shí)間檢驗(yàn)。

從業(yè)務(wù)層面來看，快手收入依然主要來自于3方面：線上營(yíng)銷服務(wù)（即廣告）、直播和其他服務(wù)（含電商），營(yíng)收占比上有微調(diào)。

從整體來看，其實(shí)今年是整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)最困難的一年，QuestMobile的數(shù)據(jù)顯示，2022上半年的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)規(guī)模為2903.6億元，同比下降了2.3%——這是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)有史以來出現(xiàn)的第一次同比下降。

而從快手財(cái)報(bào)給出的數(shù)據(jù)來看，2022年第二季度在線營(yíng)銷服務(wù)營(yíng)收占比為50.7%，對(duì)公司的貢獻(xiàn)已經(jīng)快跌回2021年初的水平。

后續(xù)市場(chǎng)仍未有回暖跡象，快手似乎也很難獨(dú)善其身。

總的來看，快手的營(yíng)收增長(zhǎng)超出預(yù)期，虧損幅度也小于分析師的預(yù)期。不過，即使如此如此，投資者仍然對(duì)其在線營(yíng)銷服務(wù)業(yè)務(wù)的收入前景以及該公司未來控制成本和投資能力感到擔(dān)憂。

在快手公布今年第二季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)好于預(yù)期之后，公司港股股價(jià)卻下跌8%，從8月23日的75.10港元跌至8月24日的69.00港元。而快手的股價(jià)在過去6個(gè)月里下跌了約25％。