今日A股主要股指探底回升，滬深兩市合計成交6359億元，再創成交額年內新低。至此，A股連續3日刷新成交量新低，引發了投資者對于A股市場“地量地價”的討論。

以史為鑒，成交量大幅萎縮后，行情如何演繹？

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9月份以來，A股市場連續13個交易日成交額低于1萬億元。9月20日滬深兩市成交金額為6510億元，相較6月29日成交高點13165.26億元縮量近50%。

在A股歷史上，股指的低點往往是與成交量低點存在一定的相關性。成交量代表的是人氣，市場人氣高，成交量自然會放大，而股指極度縮量是判斷股指處于底部區域的重要條件之一。

一般而言，在股指接近底部區域時，市場人氣低迷，成交量會變得非常低，交易清淡。此時，場外投資者信心不足，不敢輕易入場，場內被套牢的投資者沒有殺跌意愿，鎖倉不動。而在市場極度縮量之后，有時會再度出現最后一波恐慌性的殺跌，隨即見到股指調整的階段性低點，因此被稱為“地量之后見地價”。

不過地量與地價出現的時間點并不是完全重合的，甚至偶爾會出現二者的先后順序顛倒（例如2020年上證指數2646點位置）。從A股歷史走勢上來看，股指地量與地價的關系多數時間會出現以下兩種情況：

1、地量出現后市場人氣快速恢復，成交量出現爆發式增長。例如2010年上證指數2319點之前出現地量（461億元），隨后成交金額快速增長，股指大幅反彈。2012年上證指數1949點之前出現地量（331億元），隨后同樣出現量價齊升，進入中期反彈。

2、地量出現后市場交投意愿始終保持低迷態勢，股指呈現出磨底行情。例如2019年1月2449點之前，上證指數在長達兩個月的時間里單日成交金額都維持在1000億元上下，期間多次跌破900億元。而股指的階段性低點則是在2019年1月才遲遲出現。

連續縮量調整，市場到了哪個階段？

9月以來，海外市場加息預期持續升溫，貿易爭端擾動密集出現，激烈的預期博弈加劇了A股市場波動。自9月中旬以來，A股下跌呈現明顯加速和情緒化反應特征，對投資者信心產生了較大的沖擊。

不過，從A股市場估值角度來看，截至上周五，全A股市盈率16.8倍，處于歷史32.7%分位；滬深300市盈率11.5倍，處于歷史26.8%分位；創業板指市盈率44.9倍，處于歷史25.8%分位。在市場持續調整后，多個主要股指的估值已經回落至4月底的水平。

從宏觀數據來看，國內融資結構正逐漸改善，基建投資大幅回升、制造業投資反彈，驅動國內經濟復蘇。考慮到近期A股市場對外部事件的沖擊進行了較充分反應，外部事件對A股的影響有望出現邊際遞減。展望后市，隨著不確定性事件的逐步落地，國內經濟彈性回升，政策面維持積極，A股市場在悲觀情緒得到快速釋放后有望逐步轉暖。

哪些“績優低估股”值得關注？

“地量”后是否能立刻見到“地價”我們不得而知，不過，目前A股市場處于底部區域已經成為了諸多研究機構的共識。