醫(yī)療器械公司Tenon Medical$TNON已開簿，股票代碼TNON，計(jì)劃于本周在納斯達(dá)克掛牌上市。Tenon Medical此次計(jì)劃發(fā)行320萬股股票，發(fā)行價(jià)格為5美元，擬募資約1600萬美元。Benchmark Company和Valuable Capital是該交易的聯(lián)席賬簿管理人。

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Tenon Medical是一家創(chuàng)立于2012年的醫(yī)療設(shè)備公司，公司研發(fā)了一款通過美國食品和藥物管理局FDA批準(zhǔn)的外科植入系統(tǒng)CATAMARAN，旨在幫助進(jìn)行骶髂關(guān)節(jié)（SI-關(guān)節(jié)）的固定或融合手術(shù)及提升手術(shù)效果。公司計(jì)劃將在全國推廣該系統(tǒng)，以爭取獲得更多的市場份額。

Tenon Medical在招股書中披露，超過3000萬美國成年人有慢性下背痛癥狀。臨床研究表明，15%至30%的慢性下背痛與骶髂關(guān)節(jié)（SI-關(guān)節(jié)）有關(guān)。對于慢性下背痛源于骶髂關(guān)節(jié)的患者，Tenon Medical依據(jù)公司早期臨床經(jīng)驗(yàn)提出，公司將推出的系統(tǒng)能夠幫助成熟的醫(yī)療機(jī)構(gòu)為病人提供更好的治療。

SI-關(guān)節(jié)是位于腰椎和骨盆之間的一個(gè)承重滑膜關(guān)節(jié)，在直立姿勢時(shí)沿人體脊柱的縱向承重軸排列。它在髖關(guān)節(jié)和脊柱之間提供負(fù)荷分擔(dān)，以有助于減輕沖擊和日常生活活動(dòng)的壓力。

Tenon Medical當(dāng)前僅小范圍地向臨床醫(yī)生銷售CATAMARAN系統(tǒng)以獲取收入。公司擬商業(yè)化推廣公司的CATAMARAN系統(tǒng)，與經(jīng)銷商SpineSource合作，目標(biāo)客戶群包括大約12000名從事脊柱或盆腔手術(shù)的醫(yī)生。

據(jù)招股書，Tenon Medical在截至2021年12月31日當(dāng)年，實(shí)現(xiàn)營收約15.98萬美元，同比增長約264.7%；毛利潤約為10.5萬美元，同比增長約3倍；但公司整體仍然處于凈虧損的狀態(tài)。

其中，公司在2021年的利息支出增長達(dá)260%，較為異常。對此公司在招股書解釋為，主要是由于在2021年5月至7月期間完成新的可轉(zhuǎn)換債務(wù)發(fā)行相關(guān)的借款水平增加了1220萬美元。

Tenon Medical根據(jù)市場研究和內(nèi)部估計(jì)，每年對骶髂關(guān)節(jié)（SI-關(guān)節(jié)）進(jìn)行手術(shù)干預(yù)的潛在市場為27.9萬例，每年的潛在市場為22億美元以上。這些估計(jì)是基于治療疼痛的骶髂關(guān)節(jié)（SI-關(guān)節(jié)）注射的編碼數(shù)據(jù)和有關(guān)手術(shù)干預(yù)候選者的假設(shè)進(jìn)行的。

據(jù)公開信息，Tenon Medical認(rèn)為這個(gè)市場上最大的臨床設(shè)備供應(yīng)商每年大約做10000—11000例骶髂關(guān)節(jié)（SI-關(guān)節(jié)）固定手術(shù)，占據(jù)了最大的市場份額。除最大供應(yīng)商之外，所有其他競爭設(shè)備大約做5000例潛在的骶髂關(guān)節(jié)（SI-關(guān)節(jié)）手術(shù)。

基于這一分析，Tenon Medical在招股書中表示，當(dāng)前該市場的服務(wù)或嚴(yán)重不足，設(shè)備供應(yīng)商對市場需求的滲透大約僅占5-7%，設(shè)備供應(yīng)商還有巨大的滲透空間。

競爭力

當(dāng)前同設(shè)備市場滲透率較低，公司系統(tǒng)商業(yè)化落地有望

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

主營業(yè)務(wù)經(jīng)營或受疫情影響 預(yù)計(jì)運(yùn)營費(fèi)用或繼續(xù)增加，實(shí)現(xiàn)盈利暫無時(shí)間表