本報告導讀：理財贖回基金雖然不可預測，但需要持續關注。

摘要：

債市贖回壓力到底有多大？本文的核心分析思路是觀察“客觀上”銀行理財和債基的潛在贖回壓力，因為“主觀上”的贖回行為無法從數據拆分而得，更依賴于實時的微觀調研。

通過對銀行理財，定開類純債基金以及定開類固收+基金的相關數據梳理，得出兩條主要結論：①銀行理財產品集中于3~4 月份到期。②定開類公募基金到期壓力集中在4~6 月份。

策略建議，湘佳股份(002982)：2月銷售均價上行趨勢不減 看好2022年黃雞景氣回暖湘佳股份(002982)：2月銷售均價上行趨勢不減 看好2022年黃雞景氣回暖可以更樂觀一些。基金申贖的“順周期”性放大了市場波動，卻并不代表投資機構全面看空。中期來看，規模龐大的凈值型理財產品可能“創造”局部行情，但市場最根本的驅動還在于底層邏輯，以及底層邏輯和微觀機構行為是否共振。短期來看，股市企穩意味著基金贖回壓力減輕，對債市構成利好。