本報告導讀：現貨鋰價漲勢和緩，看好2022 年鋰價整體高位持續性。

摘要：

周期研判：維持鋰鈷行業增持評級。鋰板塊：基本面上，短期鋰供需繼續緊張，鋰價或將維持強勢，且精礦端更為確定。1）期貨端：無錫盤碳酸鋰2204 合約本周跌1.8%至49.3 萬元/噸； 2）鋰精礦：上周鋰精礦價格為2740 美元/噸，較前一周上漲10 美元/噸。雖然近期工信部提出持續加快國內鋰資源開發，但我們認為鋰供應增量一年內并不會出現（更多影響遠期的供應預期），預計鋰現貨價格短期內仍易漲難跌。增持：中礦資源、天齊鋰業，永興材料，贛鋒鋰業，盛新鋰能。受益：融捷股份、江特電機、鹽湖股份、西藏礦業、天華超凈、科達制造、西藏珠峰、川能動力、藏格控股。鈷板塊：國內原料價格短期穩定，鈷鹽冶煉企業價格調整邏輯轉向需求主導。鈷業公司多向電新下游制造業延升，構成鈷-鎳-前驅體-三元的一體化成本優勢，增強競爭壁壘。受益：華友鈷業、寒銳鈷業、洛陽鉬業、格林美。

鋰板塊價格走勢平穩：上周電池級碳酸鋰的價格，繼續保持在50 萬元/噸左右。且上周工信部召開鋰行業探討會，會議要求，產業鏈上下游企業要加強供需對接，協力形成長期、穩定的戰略協作關系，共同引導鋰鹽價格理性回歸，東方財富(300059)2021年年報點評：證券及財富管理兩翼齊飛 業績持續高增東方財富(300059)2021年年報點評：證券及財富管理兩翼齊飛 業績持續高增加大力度保障市場供應，更好支撐我國新能源汽車等戰略性新興產業健康發展?，F貨成交價點單：目前市場電池級碳酸鋰成交價集中在49-50 萬元/噸，少量在50 萬元/噸以上，工業級碳酸鋰成交價在48 萬元/噸左右；氫氧化鋰成交價在46-48 萬元/噸。根據SMM 數據，上周電池級碳酸鋰價格為50.9-50.6 萬元/噸，均價較前一周上漲0.1 萬元/噸。電池級氫氧化鋰價格為價格為48.6-49.3 萬元/噸，均價較前一周上漲0.9 萬元/噸。

鈷原料與鈷鹽價格稍漲：根據SMM 數據，上周電鈷價格為56-57.7 元/噸，均價較前一周上漲2 萬元/噸。上周海外鈷價格急速上漲，傳導國內電鈷市場情緒看漲。另一原料來源回收料在鋰價上漲帶動下價格也水漲船高。鈷中間品的計價基數的海外價格上周快速上行，帶動中間品價格上漲，船期的不穩定性，以及危化物報關增加原料運輸成本，也成為了中間品價格上行的支撐。鈷下游需求較為平淡，即便當前供需雙減，但高額成本支撐價格仍有上行空間。

三元材料上游原料價格變化造成較大壓力：根據SMM數據，上周磷酸鐵鋰價格15.95-16.45 萬元/噸，均價較前一周持平。三元材料622 價格為價格為38.7-39.45 萬元/噸，均價較前一周持平。制造原料成本暫穩，但仍然居高，對正極材料企業來說成本壓力較大。

風險提示：新能源汽車增速不及預期。