文 | 金衛

近日，廣東宏石激光技術股份有限公司（簡稱：“宏石激光”）招股書披露，擬在深交所主板上市。

宏石激光是一家激光切割設備類企業，市場份額占據第二，2022年，宏石激光實現營收19.5億，歸母凈利潤為2.32億，營收和凈利潤有所下滑。另外，宏石激光的核心產品價格一路走低，也對公司利潤造成影響。

(資料圖片僅供參考)

激光作為技術密集型行業，宏石激光的研發占比在4%左右，低于同行7%左右的平均水平。像激光器、切割頭等核心原材料，宏石激光相當部分依賴對外采購，也被質疑偏愛“組裝”。

年營收23.64億

宏石激光從事激光切割設備的研發、生產和銷售業務，主要產品包括平面光纖激光切割機、專業光纖激光切管機、板管光纖激光切割機等。

據《2022 中國激光產業發展報告》，激光切割設備行業集中度逐步提高，15 家國內激光切割設備廠商占據了激光切割設備市場的半壁江山。其中，大族激光、宏石激光位列前兩位。2021 年，公司激光切割成套設備在華市場銷售份額為 8.2%，居市場第二位。

收入構成方面，宏石激光收入主要來源于平面光纖激光切割機、專業光纖激光切管機，兩者收入占比近九成。

財務方面， 2019年至2021年，宏石激光實現營收分別為12.15億元、17.87億元、23.64億元；凈利分別為9549.59萬元、7995.4萬元、2.6億元；扣非后凈利分別為8667.78萬元、7159.3萬元、2.45億元。

更新后的招股書顯示：2022年，宏石激光實現營收19.5億，歸母凈利潤為2.32億元，較上年同期下降11.38%。

宏石激光稱，2022 年營業收入及凈利潤均略有下降，主要系受國內部分地區部分時間段企業處于停工停產狀態影響 ，公司在新訂單的簽訂，在手訂單的排產、發貨、驗收，原材料的供應等方面均造成一定影響所致。

值得關注的是，宏石激光的主要產品銷售價格在一路走低。其中，公司的平面光纖激光切割機平均銷售單價從2019年的55.06萬元降至2021年的48.72萬元，再進一步降至2022年的41.95萬元。另外，專業光纖激光切管機平均銷售單價從2019年的87.74萬元降至2021年的66.36萬元，再進一步降至2022年的55.08萬元。

報告期內，公司綜合毛利率分別為 24.68%、31.57%和 34.69% ，呈上升趨勢，宏石激光稱主要原因系隨著國內中高功率激光器相關工藝技術成熟，上游激光器價格呈現持續下降趨勢；另外，公司加大銳科激光器的采購比例，在保證產品質量和穩定性的前提下，單位成本下降，從而使得毛利率回升。

費用方面，宏石激光的期間費用分別為 3.47億、4.55億和4.16億，金額呈現上升走勢；期間費用占營業收入達到20%左右，其中銷售費用分別為1.9億、2.6億、2.5億，銷售費以職工薪酬和廣告費用為主。

相比于銷售費用，宏石激光的研發費用相對較少，報告期內研發費用在8000萬上下波動，公司的研發費用率分別為 4.08%、3.89%、4.15%，而同業均值分別為 7.41%、6.13%、7.71%，研發費用率低于同行平均水平。

一方面，宏石激光的研發費用低于同行，另一方面，公司的核心技術產品也需外購。

激光器、切割頭等系激光切割設備的核心原材料，報告期內，宏石激光的激光器、切割頭等激光光學類原材料采購占比分別為 39.15%、32.04%和 26.76%。

以激光切割頭為例，宏石激光在招股書中表示，已形成了激光光學系統設計技術、光學軌跡控制技術、光學防塵特殊鏡片技術等激光切割頭核心技術。

但在報告期內，宏石激光從普雷茨特精密技術（上海）有限公司采購激光切割頭的金額分別為 1640.88 萬元、2783.75 萬元、1002.76 萬元和 273.25 萬元 。

此前，在證監會的問詢函中，就宏石激光自行生產是否僅將外購零部件進行組裝，對外宣傳為裝備系統集成及軟件二次開發企業，招股說明書是否已如實反映公司業務模式，核心技術如何體現進行了問詢。

宏石激光也表示，激光切割相關技術升級迭代較快。若公司未能在激烈的市場競爭中保持技術創新和工藝改進，及時響應市場需求并為下游客戶提供更為專業的激光切割解決方案，則存在因行業技術升級迭代導致公司技術落后，產品市場競爭力降低的風險。

常勇及蘆葦夫婦控制77%股權

宏石激光的實際控制人為常勇及蘆葦，二人系夫婦關系，兩人合計直接及間接持有公司的股份比例為 76.92%，為公司的共同控股股東、實際控制人。

2019年、2020年、2021年，宏石激光連續三年大手筆分紅，累計分紅1.1億，按持股比例計算，夫婦二人合計分走8000多萬。

另外股書顯示：佛山宏陸持股17.62%，美的產投持股7%，佛山宏銅持股1.76%，恩威斯特持股為1.58%，佛山瑞物持股為1.21%等。

在眾多的股東中，美的產投值得關注。美的產投成立于2018年11月27日，執行事務合伙人為寧波美智和創投資中心（以下簡稱“美智和創”）。美的產投與宏石激光存在對賭協議。

據招股書，2020年6月末，宏石激光就其與美的產投之間的對賭協議確認應付股權回購款6397.85萬元。2021年4月，雙方簽訂終止協議，宏石激光終止確認應付股權回購款6397.85萬元。

2020年和2021年1-6月，宏石激光分別按照雙方協議約定的年利率6%對前述應付股權回購款計提利息費用193.51萬和107.27萬元。

本次IPO，宏石激光計劃募資13.2億元，其中，4億元用于蘇州市宏石激光技術有限公司新建智能激光設備生產基地項目，1.1億元用于激光智能裝備及關鍵零部件研發中心項目，7266萬元用于激光智能裝備工業物聯網及信息化建設項目，3.35億元用于濟南市宏石激光科技有限公司新建智能激光設備生產基地項目，4.02億元用于補充流動資金項目。

對于宏石激光IPO情況，我們將進一步關注。