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ATFX港股：百濟神州是國內(nèi)生物醫(yī)藥領(lǐng)域的龍頭，總市值2128億人民幣，位居板塊內(nèi)首位。5月4日，百濟神州發(fā)布一季度財報，其中提到：營收總額4.478億美元，去年同期為3.066億，同比增長46%，表現(xiàn)超預期良好。

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主力產(chǎn)品百悅澤和百澤安分別貢獻營收總額2.114億美元和1.149億美元，占比分別為47.2%、25.65%，兩者營收均較2022年有大幅提升。雖然營收在高速增長，但是百濟神州依舊處在凈虧損的狀態(tài)中。一季度凈虧損總額3.484億美元，即每股虧損0.26美元。去年同期的凈虧損額為4.352億美元，虧損幅度有所減少。創(chuàng)新型高科技企業(yè)持續(xù)虧損是正常現(xiàn)象，因為公司每年都需要投入大量的資金到研發(fā)層面。今年一季度，百濟神州的研發(fā)費用為4.086億美元，去年同期為3.899億美元，小幅升高。研發(fā)費用幾乎與營收總額持平，這就是為什么創(chuàng)新要企業(yè)無法實現(xiàn)盈利的原因。對于股票市場來說，只要百濟神州能夠維持較高的營收增速，在成長性方面保持強勢狀態(tài)，股價就有可能持續(xù)走強。

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創(chuàng)新型企業(yè)往往選擇股權(quán)融資模式，較少使用傳統(tǒng)的借貸融資模式，所以財務(wù)報告中體現(xiàn)的負債率不高。截至2022年末，百濟神州的資產(chǎn)負債率為31%，四年多來，負債率沒有明顯的變化。與之相反，控股股東權(quán)益合計卻出現(xiàn)了迅猛增長，這體現(xiàn)出股權(quán)融資的優(yōu)勢。2016年，百濟神州的股東權(quán)益合計僅為24億人民幣，六年過去，百濟神州的股東權(quán)益合計已經(jīng)飆高至305億人民幣。由于股權(quán)融資模式不會產(chǎn)生高負債，所以百濟神州出現(xiàn)流動性危機的可能性較低。

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從技術(shù)角度看，百濟神州（港股）的日線級別趨勢已經(jīng)由空轉(zhuǎn)多。2021年1月~11月，漫長的休整期之后，百濟神州股價形成多頂結(jié)構(gòu)，宣告前一輪上漲趨勢終結(jié)。2022年5月~10月，白濟神州形成多底結(jié)構(gòu)，又宣告前一輪下跌趨勢終結(jié)。2022年11月份開始，百濟神州正式進入新一輪上漲，截至目前，漲勢仍在延續(xù)。

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生物制藥板塊排名第二位和第三位的上市公司分別因為智飛生物和長春高新，兩者的股價走勢與百濟神州大為不同。2021年6月份開始，兩家上市公司的股價就進入下跌狀態(tài)，截至目前仍未尋得有效支撐，空頭趨勢延續(xù)。百濟神州已經(jīng)轉(zhuǎn)漲，而智飛生物和長春高新仍處跌勢，可見創(chuàng)新藥板塊的龍頭個股具有顯著的抗跌屬性，值得長期關(guān)注。

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