前次遞交的招股書失效后，叮當(dāng)健康科技集團有限公司（下稱“叮當(dāng)快藥”）于近日再次向港交所遞交了招股說明書，擬在主板上市。

然而，與前次交表的數(shù)據(jù)相比，公司的收入增長有所放緩，且虧損進一步擴大。此次赴港上市，叮當(dāng)快藥又將如何講述“最后一公里”的送藥故事？

來源:公司官網(wǎng)

虧損擴大

自2014年成立以來，叮當(dāng)快藥開創(chuàng)從線上到線下的即時到家藥品零售及診療解決方案，業(yè)務(wù)覆蓋快藥、在線診療、慢病健康管理。

作為一家數(shù)字健康醫(yī)療平臺，叮當(dāng)快藥一度以“28分鐘送藥上門”的口號被大眾熟知。截至2021年12月31日，公司自有平臺上的注冊用戶達3300萬名。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，2020年，公司是即時到家零售藥房行業(yè)最大的產(chǎn)品及服務(wù)供應(yīng)商，亦是數(shù)字零售藥房行業(yè)按收入排名前三的服務(wù)供應(yīng)商。

雖然業(yè)務(wù)發(fā)展較快，但叮當(dāng)快藥的資本道路卻不太順利。

2021年6月，叮當(dāng)快藥提交赴港交所上市申請。同年年底，港交所披露資料顯示，其上市申請材料已經(jīng)“失效”。

不過叮當(dāng)快藥并沒有放棄，于近日再次遞交了招股說明書。

相比于之前的招股書，叮當(dāng)快藥本次招股書增加了2021年度的相關(guān)運營數(shù)據(jù)。

更新后的招股書顯示，2019年-2021年（下稱“報告期”），叮當(dāng)快藥實現(xiàn)的營業(yè)收入約為12.76億元、22.9億元、36.79億元，2019年至2021年的復(fù)合年增長率約為69.8%。

在之前版本的招股書中，公司在2018年的收入為5.85億元。

可以看出，公司收入一直在快速增長。

按業(yè)務(wù)種類劃分，公司的藥品及醫(yī)療健康業(yè)務(wù)貢獻了超96%的收入，包括線上直營、業(yè)務(wù)分銷及線下零售產(chǎn)生的收入。

其中，線上直營主要是通過在線平臺直接向用戶銷售產(chǎn)品，包括自營在線平臺，如移動應(yīng)用程序及微信小程序，以及知名第三方在線平臺。報告期內(nèi)，公司來自線上直營的收入分別為9.07億元、16.95億元、25.84億元，是公司的核心收入。

但隨著收入的增長，公司的虧損反而在持續(xù)加深。報告期內(nèi)，公司的凈利潤分別為-2.74億元、-9.2億元、-15.99億元，2018年的凈利潤則是-1.03億元。

即便是扣除以股份為基礎(chǔ)的付款等因素的影響，報告期內(nèi)，公司的經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為-1.23億元、-1.49億元、-3.3億元。

IPO日報發(fā)現(xiàn)，公司持續(xù)虧損，一方面是因為銷售費用居高不下，報告期內(nèi)的銷售費用率一直保持在20%左右；另一方面，因為公司業(yè)務(wù)的特殊性，公司還存在較高的物流和倉儲服務(wù)開支，報告期內(nèi)分別為2億元、2.83億元、4.12億元。

為保證“28分鐘送藥上門”，近年來，叮當(dāng)快藥開始自建藥品配送系統(tǒng)以及配送團隊。截至2021年12月31日，公司有由2800多名騎手組成的專業(yè)藥品配送團隊。

但現(xiàn)在來看，重資產(chǎn)運營的模式，也讓叮當(dāng)快藥背上沉重包袱。

報告期內(nèi)，公司的總資產(chǎn)一直低于負債總額。截至2021年12月31日，公司的總資產(chǎn)為29.46億元，負債總額卻高達55.36億元，權(quán)益總額為-25.9億元。

存商譽減值風(fēng)險

在線診療業(yè)務(wù)層面，更新后的招股書顯示，叮當(dāng)快藥醫(yī)療團隊主要包括18名全職醫(yī)生及73名兼職醫(yī)生、通過與第三方醫(yī)療機構(gòu)的合作產(chǎn)生關(guān)聯(lián)的800多名外部醫(yī)生，以及其他醫(yī)療專業(yè)人員。

也就是說，公司的醫(yī)療團隊人數(shù)還不足一千人。

截至最新披露，公司已設(shè)立348家智慧藥房，覆蓋中國17個城市。

但具體來看，公司的智慧藥房主要分布北上廣深四座城市。截至2021年12月31日，僅有16.8%的智慧藥房在其他城市，地區(qū)局域性較強。

財務(wù)數(shù)據(jù)方面，公司賬面上還存在不小的商譽。

截至報告期各期末，公司的商譽分別為8550萬元、2.56億元、2.56億元。公司商譽主要來自于上海智慧藥房及其附屬公司、仁和藥房網(wǎng)及其附屬公司等。

具體來看，2020年11月30日，公司與仁和藥業(yè)訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以現(xiàn)金代價1.89億元收購藥房網(wǎng)45%股權(quán)。2020年12月1日，公司與宏濟珠海訂立股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以現(xiàn)金代價2937.2萬元進一步收購藥房網(wǎng)7%股權(quán)。

兩項收購已于2020年12月15日完成。

其中，藥房網(wǎng)成立于2001年8月8日，主要從事線上及線下藥品及醫(yī)療健康產(chǎn)品零售業(yè)務(wù)，包括處方藥、非處方藥及醫(yī)療健康產(chǎn)品。因此，收購藥房網(wǎng)可提升公司向用戶提供產(chǎn)品和服務(wù)的能力，從而擴大公司的零售業(yè)務(wù)運營。

一位業(yè)內(nèi)人士指出，如果藥房網(wǎng)等并購來的子公司未來經(jīng)營狀況及盈利能力未達預(yù)期，則公司會存在計提商譽減值的風(fēng)險，商譽減值將直接對公司當(dāng)期的凈利潤水平造成較大不利影響。

值得一提的是，公司的實控人為楊文龍，其控制公司50.48%的投票權(quán)。此外，楊文龍還通過控制仁和集團等途徑成為A股上市公司仁和藥業(yè)的實控人。

也就是說，公司收購藥房網(wǎng)是關(guān)聯(lián)交易。（來源：IPO日報）