上周（2022.3.14-2022.3.18）行情回顧：滬指上周以連續兩日大幅下跌開始，至第三日后連續反彈，以收漲結尾。深指走勢趨勢相同，屢刷新新低至周中，后維持三日反彈。上證綜指累計下跌1.77%，報收3,251.07。滬深300 上周下跌0.94%，報收4,265.90。上周社會服務子板塊及旅游零售板塊中2個上漲，漲跌幅由高到低分別為：旅游及景區(+4.80%)，酒店餐飲(+3.97%)，教育 (-2.10%)，專業服務(-2.22%)，旅游零售(-5.44%)。上周申萬（2021）31 個一級行業中4 個上漲，漲幅最大的五名是房地產、非銀金融、醫藥生物、社會服務、電力設備，其中社會服務板塊上漲0.85%，在申萬一級31個行業排名中位列第4。社會服務行業跑贏滬深300 指數1.79pcts。海控優化免稅服務，合肥擬構建市內免稅；下沉市場受酒店關注，“網課房”成為住宿新風尚；新版診療方案望助力旅游復蘇，大眾偏好別樣旅游模式。

海控升級離島免稅業務，合肥盼國際化發展：海控全球精品免稅城擬致力于不斷提升自身的服務品質，利用差異化多渠道地推出更多離島免稅業務。日前，安徽省發改委印發《安徽省“十四五”服務業發展規劃》，提出在未來幾年支持合肥創建特色化國際消費中心城市，爭設市內店、離境退稅商店。利用合肥特殊的地理位置，新三板主題報告：科創新材：耐火材料優勢企業之一 技術積累和成本控制驅動業績增長新三板主題報告：科創新材：耐火材料優勢企業之一 技術積累和成本控制驅動業績增長做到聯動長三角、輻射中西部，全面提升其服務業增加值。我國免稅發展有望長期保持發展動力。

連鎖便攜酒店角力下沉市場，網課房登陸多家平臺：近日，城市便捷河源萬達廣場店迎來開業，藝龍安云成功簽約素有“絲路明珠”之稱的新疆喀什，酒店積極探索下沉市場中有力的消費潛力，為擴業提供后勁。截至3 月18 日，攜程平臺“網課房”套餐的搜索量較前一日增長超過200%。

“網課房”作為疫情反復時期存在的特殊剛需，為酒店業短期增加收入帶來了一項新思路。

文旅部監管不放松，新版診療方案促恢復，疫情間旅游新探索：3 月15日，文化和旅游部召開防控新冠病毒疫情工作領導小組會議，明確推動文旅業恢復發展并營造安全和諧環境，堅持“外防輸入、內防反彈”總策略和“動態清零”總方針，嚴格實施跨省旅游“熔斷機制”；新版新冠診療方案出臺望修復中遠程出行、出游預期，夯實行業恢復信心。疫情期間，微度假、劇本殺、短視頻等新旅游形式頻次增加，為行業復蘇鞏固基礎同時聯動多方面創新旅游模式。

投資建議：

“十四五”政策扶持、免稅購物熱度火爆的雙重推動下，消費回流仍將保持較高的成長預期，海南疫情或將造成短期承壓；酒店下沉市場已經崛起為品牌消費新力量，引發多品牌搶占市場紅利，“網課房”引出“酒店+X”

的概念有望成為發展新動能；新版診療方案望助力旅游恢復預期回暖，疫情間旅游業分流多個非傳統消費分支體現行業韌性。繼續推薦免稅龍頭企業中國中免；推薦處于文旅恢復邏輯中的首旅酒店、錦江酒店、中青旅、宋城演藝、天目湖、麗江股份、眾信旅游、嶺南控股等酒店、景區、旅游綜合服務標的；推薦冰雪旅游需求釋放受益標的長白山及注重高頻消費場景與生活服務創新標的豫園股份。

風險提示：

新冠病毒疫情反復，行業復蘇不及預期、政策落地及執行不及預期。